Selon un rapport de l'expert en stratégie de change et de matières premières de HSBC, Rodolphe Bohn, le marché de l'or a connu de fortes fluctuations depuis le début de 2026, lorsque le prix de l'or est tombé d'environ 5 415 USD/once à 4 400 USD à la fin du mois de mars en raison de l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
Au cours de cette période, les prix du pétrole ont fortement fluctué, le dollar américain est devenu le principal actif refuge, les rendements obligataires ont augmenté et les actions ont baissé. Cela a empêché l'or de jouer un rôle de « refuge sûr » aussi évident que d'habitude, lorsque de nombreux investisseurs ont vendu de l'or pour augmenter la liquidité.
Cependant, HSBC estime que cette tendance n'est que de courte durée. Lorsque les tensions s'apaiseront temporairement et que le marché se stabilisera, le prix de l'or pourrait rapidement remonter.
Or et pétrole: Une relation qui n'est plus fixe
HSBC estime que la relation entre le prix de l'or et le prix du pétrole est désormais plus flexible qu'auparavant. Dans certaines périodes, ces deux types d'actifs peuvent augmenter ensemble, mais dans les chocs géopolitiques, ils vont dans la direction opposée.
Lorsque le dollar américain a fortement augmenté, l'or et le pétrole ont subi des pressions, mais le choc de l'offre de pétrole au Moyen-Orient a fait vendre de l'or pour obtenir de l'argent liquide.
Cela montre que dans l'environnement actuel, le prix de l'or ne réagit plus simplement comme un actif de couverture géopolitique traditionnel.
Les taux d'intérêt ne baissent pas mais l'or reste soutenu
Un point important souligné par HSBC est la politique monétaire, en particulier les facteurs de taux d'intérêt et de rendement réel.
L'expert Rodolphe Bohn estime que les rendements réels élevés sont souvent défavorables à l'or car ce métal précieux ne rapporte pas de bénéfices. Cependant, dans le contexte actuel, le marché obligataire à long terme, le dollar américain fort et les fluctuations du prix du pétrole rendent l'or plus sensible aux risques macroéconomiques.
Bien que HSBC ne s'attende pas à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) réduise bientôt les taux d'intérêt, la banque estime toujours que la pression de la croissance lente et le risque de stagnation continueront de soutenir la demande d'or.
Demande des banques centrales et offre
HSBC a également noté que la demande d'achat d'or des banques centrales s'est refroidie par rapport à la période 2022-2024, mais la tendance à la diversification des réserves de change persiste.
À l'inverse, l'offre d'or provenant de l'extraction et du recyclage devrait légèrement augmenter, tandis que la demande de bijoux s'affaiblit en raison des prix élevés. Cela rend le marché plus sensible aux flux de capitaux d'investissement.
Perspectives: L'or reste dans une tendance haussière à long terme
HSBC conclut que l'évolution du prix de l'or à court terme dépend fortement des tensions au Moyen-Orient, du prix du pétrole et des rendements. Cependant, à moyen et long terme, des facteurs tels que les risques géopolitiques, les déficits budgétaires et les attentes de taux d'intérêt inférieurs à la réalité continueront de maintenir une tendance positive pour l'or.
Cette banque maintient une perspective optimiste sur le prix de l'or à moyen et long terme, malgré le fait que la politique de taux d'intérêt ne puisse pas changer bientôt.
Le prix de l'or mondial se négocie à 14h00 le 21 avril, heure vietnamienne, à 4 779,07 USD/once, en baisse de 31,40 USD, soit 0,65%.
En ce qui concerne le prix de l'or domestique sur le marché vietnamien, le prix des lingots d'or SJC se négocie entre 168,1 et 170,6 millions de VND/tael (achat - vente). Le prix des bagues en or 9999 Bao Tin Minh Chau se négocie entre 167,6 et 170,6 millions de VND/tael (achat - vente).
