Apres une annee historique 2025, lorsque les prix de l'or et de l'argent ont atteint de nouveaux sommets consecutifs, la plus grande question pour les investisseurs en ce moment est de savoir combien de temps cette dynamique de hausse durera, ou le marche des metaux precieux entre-t-il dans une phase completement differente par nature?
Selon M. Robert Gottlieb - ancien chef du secteur des metaux precieux chez JPMorgan et HSBC, un expert chevronne du secteur - ce qui se passe n'est pas une fievre speculative a court terme. Il estime que l'or et l'argent sont "reevalues" dans le portefeuille mondial, sur la base de facteurs structurels a long terme.
Le prix de l'or et le tournant geopolitique
Selon M. Gottlieb, le moment qui a façonne le prix de l'or est apparu en 2022, lorsque les Etats-Unis et leurs allies ont utilise le dollar americain comme outil de punition contre la Russie apres le conflit ukrainien. Cette action a incite de nombreuses banques centrales des economies emergentes a intensifier leurs achats d'or, afin de reduire leur dependance au billet vert.
Il est a noter que le prix n'est pas un facteur decisif pour ce groupe d'acheteurs. "Les banques centrales achetent de l'or non pas parce que le prix est eleve ou bas, mais a cause de la politique - ce qui se passe dans et hors de leur pays", a-t-il declare.
Penurie structurelle
Si l'or a eu son "moment" il y a quelques annees, alors pour l'argent, le tournant n'est apparu qu'en 2025, voire depuis l'ete. Selon M. Gottlieb, le marche realise progressivement a quel point la quantite d'argent disponible dans le monde est reellement rare.
Au cours des 5 dernieres annees, la forte demande industrielle - des energies renouvelables a l'electronique - a gravement erode les stocks d'argent au sol. Lorsque la demande d'investissement augmente, la chaîne d'approvisionnement en argent tombe dans un etat de tension, sans suffisamment de metaux "au bon endroit, au bon format" pour repondre au marche.
2026: Pas explosif, mais plus sain
Bien qu'optimiste quant a l'or et a l'argent, Gottlieb avertit les investisseurs de ne pas s'attendre a ce qu'en 2026, la hausse de 60 a 70% soit repetee comme en 2025. « Cela ne se produira pas, mais cela ne signifie pas non plus que le marche haussier est termine », a-t-il declare.
Dans le scenario de base, la prevision d'une augmentation supplementaire de 10 a 15% du prix de l'or par rapport au niveau eleve actuel reste un niveau de rentabilite significatif, en particulier pour les organisations qui restructurent leur portefeuille en augmentant la proportion d'actifs corporels.
L'argent, au contraire, reste un metal plus volatil: les ajustements seront plus profonds et plus douloureux, mais le potentiel a long terme reste inchange.
Pour Gottlieb, les fortes ventes massives d'argent - generalement dues a des transactions algorithmiques ou a des contrats a terme - ne sont pas un signal d'inversion de tendance, mais des "reinstallations" necessaires, a condition que le marche materiel reste rare.
Reevaluation, pas de la bulle.
Le message essentiel pour 2026 est que l'or et l'argent ne sont plus consideres comme des outils de protection en marge. Apres 2025, de plus en plus d'organisations doutent du modele de portefeuille traditionnel 60/40 et acceptent d'allouer jusqu'a 20% aux actifs corporels.
« Des changements structurels se sont produits en 2025 », a conclu Gottlieb. « En 2026, le marche n'aura plus a « explorer » l'or et l'argent - ils y croient ».
Le prix de l'or mondial a 16h00 le 31 decembre, heure vietnamienne, s'echangeait a 4 316,69 USD/once, en baisse de 54,08 USD.
Le prix des lingots d'or SJC nationaux se negocie a 150,8 - 152,8 millions de VND/tael (achat - vente). Le prix des bagues en or 9999 Bao Tin Minh Chau se negocie a 152 - 155 millions de VND/tael (achat - vente).
