Dans le contexte où le Vietnam se fixe un objectif de croissance économique à deux chiffres pour la période 2026-2030, la nécessité de mobiliser des ressources financières pour le développement des infrastructures, de l'industrie, de la transition énergétique et technologique est de plus en plus importante. Le problème qui se pose n'est pas seulement d'étendre la taille des flux de capitaux, mais aussi de construire un mécanisme efficace pour absorber et allouer les ressources financières à l'économie.
S'exprimant lors du séminaire "Mobilisation efficace des capitaux, au service de l'objectif de croissance à deux chiffres" organisé par le journal Lao Dong en collaboration avec le ministère des Finances et la Banque d'État du Vietnam le 12 mars, M. Duong Thanh Tung - Directeur général adjoint des services de conseil en stratégie, en risques et en transactions de Deloitte Vietnam - a estimé que le défi du Vietnam aujourd'hui n'est pas le manque de capital, mais le manque de structure appropriée pour absorber les flux de capitaux.
Le nœud n'est pas dans la taille du capital.
Selon M. Tung, les flux de capitaux internationaux à long terme sont souvent liés à des exigences strictes en matière de capacité à créer des flux de trésorerie durables et de transparence du marché. Les investisseurs institutionnels recherchent souvent des opportunités d'investissement stables à long terme, plutôt que de dépendre des fluctuations à court terme du marché.
En outre, la majeure partie du capital à long terme provient du secteur privé par le biais de formes d'investissement en actions stratégiques, d'instruments de dette, de transactions de fusion ou de restructuration d'entreprises. Ces flux de capitaux se concentrent généralement sur des domaines tels que la finance, les infrastructures, l'énergie, la consommation et la technologie.
Un autre facteur important pour les investisseurs est la capacité de désinvestissement. Les fonds d'investissement à long terme exigent souvent des "portes de sortie" fiables telles que l'introduction en bourse (IPO), le transfert d'actions ou la restructuration par le biais du marché des capitaux.
Cependant, selon un représentant de Deloitte Vietnam, l'écosystème du marché des capitaux vietnamien n'est pas encore assez profond pour soutenir efficacement les transactions financières à grande échelle, ce qui limite en partie la capacité d'attirer des flux de capitaux à long terme de l'étranger.
Un centre financier international crée une base pour attirer des capitaux
M. Dương Thanh Tùng a déclaré que la construction d'un centre financier international au Vietnam pourrait jouer le rôle d'un "système d'exploitation" pour le marché des capitaux, contribuant à relier efficacement les flux de capitaux mondiaux aux besoins d'investissement de l'économie.
Un centre financier international performant contribue non seulement à améliorer la présence du Vietnam dans les transactions financières internationales, mais soutient également la gestion des risques liés aux taux de change, au statut juridique et aux impôts, tout en créant des conditions permettant aux entreprises vietnamiennes d'accéder au marché mondial du capital.
L'expérience des centres financiers internationaux de renommée mondiale tels que Dubaï, Abu Dhabi ou Astana montre que le facteur décisif ne réside pas seulement dans les infrastructures modernes ou les incitations fiscales. Plus important encore, il faut construire un écosystème institutionnel synchrone, comprenant un cadre juridique transparent, un mécanisme d'exécution des contrats fiable et un système de règlement des différends clair.
Le marché des capitaux doit avoir une qualité suffisamment profonde avec des produits d'investissement transparents, à forte liquidité et soutenus par un système de notation de crédit fiable pour attirer les investisseurs institutionnels.
M. Dương Thanh Tùng a partagé que le processus de développement du centre financier international au Vietnam peut être mis en œuvre étape par étape. La première étape consiste à donner la priorité à la construction d'un mécanisme de licence et de surveillance clair, à la mise en place d'un système de règlement des différends fiable ainsi qu'à des normes de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de sécurité des données.
Une fois la plateforme initiale établie, le centre financier peut étendre les produits du marché des capitaux, normaliser le marché obligataire, les fonds d'investissement et d'autres instruments financiers afin d'améliorer la capacité de mobilisation de capitaux pour l'économie.
Selon un représentant de Deloitte Vietnam, une forte croissance économique est toujours liée à la demande de capital à long terme et pour attirer ce flux de capitaux, le plus important est de construire la confiance des investisseurs grâce à un système de règles de jeu transparent, une infrastructure financière moderne et une discipline du marché claire.
Lorsque ces fondations seront pleinement établies, le Vietnam pourra non seulement attirer davantage de capitaux, mais aussi avoir la capacité d'attirer le bon type de capitaux - les flux de capitaux à long terme au service de l'objectif de croissance durable de l'économie.
