Le marché boursier vietnamien retrouve progressivement son équilibre après une forte correction précédente. L'indice VN-Index a fortement rebondi lors de la dernière séance de la semaine dernière avec la diffusion de flux de trésorerie à grande échelle, ce qui montre que le sentiment des investisseurs évolue plus positivement après une période de prudence prolongée. En regardant les changements dans l'étendue du marché ainsi qu'en comparant les moments de rupture, le groupe de valeurs mobilières dominant se distingue.
Le fait que les flux de capitaux aient été concentrés sur le groupe des valeurs mobilières au cours de la semaine écoulée est un changement notable. La liquidité de ce groupe est vraiment bonne, près d'une dizaine de codes ont été appariés pour plus de cent milliards de dongs. Seules les transactions des 10 actions les plus dynamiques du groupe des valeurs mobilières ont atteint environ 2 900 milliards et le code le plus faible a également augmenté de plus de 3%, et la plupart ont dépassé 5%.
Selon les experts, l'effet de la mise à niveau a permis au premier groupe de sociétés de valeurs mobilières de bénéficier, ce qui a fait exploser ce groupe tant en termes de prix que de liquidité. Outre le bénéfice de la mise à niveau, les résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026 du secteur des valeurs mobilières montrent également qu'il s'agit de l'un des groupes qui bénéficient clairement du développement du marché des capitaux.
Selon les statistiques des états financiers de 77 sociétés de valeurs mobilières publiés, le bénéfice total avant impôt de l'ensemble du secteur des valeurs mobilières est estimé à 15 200 milliards de VND, soit une augmentation d'environ 51% par rapport à la même période de l'année précédente. Par rapport au niveau de plus de 9 600 milliards de VND au premier trimestre 2026, le bénéfice du deuxième trimestre 2026 du secteur des valeurs mobilières a augmenté de près de 58%.
Dans un rapport récent, la société de valeurs mobilières (CTCK) NSI a déclaré que le niveau d'évaluation du groupe d'actions de valeurs mobilières s'était ajusté à une zone relativement attrayante après une forte fluctuation du marché. Le ratio P/E du secteur est actuellement d'environ 12,68 fois et le ratio P/B d'environ 1,57 fois, inférieur à la moyenne sur 5 ans.
La société de valeurs mobilières NSI estime que le niveau d'évaluation actuel ouvre toujours une marge de réévaluation pour le groupe des valeurs mobilières en 2026, grâce aux perspectives de reclassement du marché, aux fondations macroéconomiques positives et aux attentes de croissance des secteurs des prêts sur marge, de l'investissement et de la banque d'investissement.
En termes d'évaluation, les actions SSI, VPX, VIX, MBS et DSC sont classées par CTCK NSI dans le groupe attractif car elles bénéficient à la fois d'une remise importante par rapport à l'évaluation historique de 5 ans et d'une valorisation raisonnable par rapport à la moyenne du secteur. VCI et BSI appartiennent au groupe relativement attractif car elles bénéficient d'une remise assez importante par rapport à la moyenne de 5 ans, bien qu'elles soient toujours supérieures à la moyenne du secteur. Pendant ce temps, HCM, ORS et DSE sont considérées comme n'étant plus bon marché.
Avec un point de vue prudent au cours du second semestre 2026, la société de valeurs mobilières NSI privilégie les deux actions VPX et SSI en raison de la grande taille du capital, de la structure diversifiée du chiffre d'affaires et de la capacité à maintenir une meilleure rentabilité dans un contexte où la liquidité du marché ne s'est pas clairement redressée.
Les perspectives du groupe des valeurs mobilières dans les temps à venir restent étroitement liées à l'évolution générale du marché. La liquidité, les flux de trésorerie et les tendances du VN-Index affecteront directement les activités de courtage, les prêts sur marge ainsi que l'efficacité du portefeuille d'investissement des sociétés de valeurs mobilières.
L'un des moteurs notables pour le groupe des valeurs mobilières est que le processus de reclassement du marché selon le FTSE peut soutenir la liquidité et améliorer le sentiment des investisseurs. Cela crée plus de marge de croissance pour les activités commerciales des sociétés de valeurs mobilières.
La société de valeurs mobilières NSI estime que les groupes à forte échelle de capital tels que SSI, TCX et VPX, ainsi que les entreprises ayant une part de marché du courtage institutionnel élevée telles que HCM et VCI, peuvent bénéficier de cette tendance.
À l'inverse, le niveau élevé des taux d'intérêt reste un facteur à surveiller lorsqu'il exerce une pression sur les coûts de capital, tout en réduisant la compétitivité relative des actions par rapport aux canaux de dépôt d'épargne. L'évolution des taux d'intérêt interbancaires et du NIM peut donc avoir un impact sur les coûts de capital ainsi que sur les activités de prêt des sociétés de valeurs mobilières.
