Lors de la séance de négociation du 22 septembre, le VN-Index s'est certes redressé, mais la liquidité a fortement diminué, ce qui montre que les flux de trésorerie restent prudents et que la dynamique de croissance dépend considérablement de certaines actions à forte capitalisation, en particulier VIC.
Techniquement, la reprise contribue à réduire la pression à court terme, mais l'élan reste neutre lorsque l'indice n'a pas de consensus sur la liquidité et l'étendue du marché. La zone de 1 830 à 1 860 points est actuellement un seuil de résistance notable tandis que la zone de 1 790 à 1 800 points continue de jouer un rôle de soutien.
En entrant dans la séance de négociation du 23 septembre, le marché a continué de maintenir sa dynamique de croissance, mais la pression de vente soudaine apparue dans le groupe d'actions à forte capitalisation a exercé une pression sur les indices.
À la clôture de la séance de bourse d'aujourd'hui, le VN-Index a inversé la tendance à la baisse de plus de 15 points, se rapprochant du seuil psychologique de 1 800 points. La liquidité du marché s'est améliorée par rapport à hier, atteignant près de 18 000 milliards de dongs. Le panier à grande capitalisation a contribué à plus de la moitié.
Le marché continue d'être fortement affecté par le groupe Vingroup, en particulier VIC, car ce seul titre a fait perdre plus de 12 points à l'indice.
Les sociétés de valeurs mobilières estiment que le VN-Index est toujours en phase d'accumulation et ne peut pas franchir la zone des 1 800 points en raison de la prudence des investisseurs pendant la période de manque d'informations de soutien. Le marché continuera probablement à s'accumuler et à fluctuer dans la fourchette actuelle, tout en ayant besoin d'une amélioration supplémentaire des flux de trésorerie pour créer une base pour une hausse plus forte.
Selon l'évaluation des experts, la cause fondamentale de la forte baisse de la liquidité boursière provient du mouvement du cycle de crédit à long terme. Après plus de 10 ans de maintien d'un taux de croissance du crédit beaucoup plus élevé que le taux de croissance du PIB, l'économie a atteint le sommet du cycle d'expansion du crédit.
Cela a presque complètement exploité la marge de manœuvre de l'assouplissement de la politique monétaire, obligeant le marché à accepter un nouveau niveau de taux d'intérêt plus élevé provenant du système bancaire commercial et du marché interbancaire. La hausse des taux d'intérêt a directement retiré des flux de capitaux des canaux d'actifs risqués, ce qui a fortement réduit la liquidité à la bourse HoSE.
Dans le rapport stratégique de septembre, la société de valeurs mobilières SSI a estimé que le marché est en phase d'accumulation, les investisseurs ont besoin de plus de preuves pour montrer que la dynamique de croissance de l'économie se transforme en un cycle de bénéfices large et durable.
SSI maintient un point de vue positif à moyen terme, mais estime que l'évolution autour de l'événement de la mise à niveau devrait être considérée dans un contexte où le marché est encore en accumulation, au lieu de supposer qu'il s'agit du point de départ d'une nouvelle phase de hausse.
Dans le contexte actuel, les investisseurs doivent gérer la pondération et choisir l'entreprise, en évitant de placer toute la décision d'investissement dans le calendrier de relégation. Tout d'abord, il faut maintenir un niveau de levier adapté à la capacité de tolérer les fluctuations, en particulier lorsque la Fed vient d'augmenter les taux d'intérêt le 16 septembre et que le cycle de resserrement ne montre aucun signe de fin. Dans le même temps, maintenir la partie de liquidités nécessaire pour ne pas être contraint de vendre lorsque le marché se corrige.
La priorité est donnée aux entreprises ayant de bons flux de trésorerie commerciaux, un bilan sain et une valorisation raisonnable. Le niveau d'évaluation soutient cette approche: le ratio P/E du marché est d'environ 12 fois, sans compter le groupe Vingroup, il est encore d'environ 10 fois - la zone basse des dix dernières années. Pour les actions qui devraient bénéficier du FTSE, il faut voir combien d'attentes le prix a reflétées et quel est le volume d'achat prévu par rapport à la liquidité de ce code lui-même.
Les investisseurs peuvent décaisser progressivement lorsque les prix deviennent attractifs et suivre la demande après les séances de restructuration; la capacité de maintenir la liquidité et l'étendue de la reprise est plus significative qu'une forte séance de hausse sur quelques grandes actions. Si l'inflation et les taux d'intérêt exercent une pression, il faut être plus prudent avec les entreprises ayant de lourdes dettes et de faibles flux de trésorerie.
