Après la reprise d'août, le marché boursier est entré dans septembre avec de nombreuses variables entrelacées telles que les taux d'intérêt, la liquidité, les flux de capitaux étrangers et le processus de reclassement.
Le rythme de reprise du marché ne s'accompagne pas d'une amélioration significative des flux de trésorerie. La valeur moyenne des transactions en août a atteint 15 273 milliards de VND/séance, en baisse de 3,63% et inférieure de 27,68% à la moyenne sur 5 mois.
La période la plus tendue du cycle de hausse des taux d'intérêt pourrait être passée, mais le niveau général des taux d'intérêt reste élevé et il n'y a pas suffisamment de base pour s'attendre à une forte baisse à court terme. Inversement, la demande de capitaux de l'économie reste importante, l'objectif de croissance élevé plaçant le crédit dans une position importante dans l'approvisionnement en capitaux. Par conséquent, même si le cycle de hausse des taux d'intérêt a dépassé la période la plus tendue, la possibilité d'une forte baisse des taux d'intérêt reste une question sans réponse claire.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur principal du département d'analyse financière de DG Capital, a estimé qu'à court terme, les taux d'intérêt pourraient stagner ou ne diminuer que légèrement. Et le scénario correspondant est que le VN-Index pourrait continuer à fluctuer dans la fourchette de 1 700 à 1 900 points. L'indice a du mal à baisser fortement, mais il n'est pas facile de dépasser la fourchette de 1 900 points pour atteindre des niveaux plus élevés.
Dans un contexte où la macroéconomie est toujours fortement influencée par les évolutions extérieures, la liquidité en hausse devient une grande attente pour le marché dans les derniers mois de l'année. Les flux de capitaux étrangers, en particulier après que le Vietnam a été officiellement transféré au groupe des marchés émergents secondaires du FTSE Russell, devraient créer une dynamique supplémentaire pour les flux de trésorerie.
Selon le calendrier, les actions vietnamiennes seront incluses dans les ensembles d'indices FTSE en quatre phases, de septembre 2026 à septembre 2027, avec une proportion croissante.
Et à la veille de la mise à niveau, les fonds ETF entreront dans la phase de restructuration de portefeuille avec une échelle de négociation importante au cours de la semaine du 14 au 18 septembre prochain.
La société de valeurs mobilières Rong Viet (VDSC) estime que Fubon ETF devrait vendre des actions d'une valeur d'environ 103,2 millions de dollars US, soit environ 28,9% du portefeuille actuel, pour se restructurer selon une nouvelle proportion.
Inversement, le fonds indiciel FTSE GEIS pourrait décaisser environ 10% de la nouvelle proportion, soit 21,9 millions de dollars US, avant la date d'entrée en vigueur (21 septembre) afin de minimiser l'impact sur le prix des actions lors de la séance de restructuration.
VDSC estime que l'impact des activités de restructuration variera d'une action à l'autre, en fonction de la taille des ordres de transaction par rapport à la liquidité moyenne.
En général, l'échelle globale des flux de capitaux de la restructuration n'a pas un impact trop important sur les scores si l'on considère uniquement l'événement de reclassement.Cependant, l'impact penche davantage vers le positif car les flux de capitaux nets restent positifs", a déclaré VDSC.
Outre les activités de restructuration des ETF, VDSC a également évoqué l'évolution des marchés qui avaient été reclassés auparavant.En conséquence, sur de nombreux marchés, les mois d'entrée en vigueur enregistrent généralement une forte augmentation de la liquidité, soit 1,1 à 2,7 fois supérieure à la moyenne des 12 mois précédents.Cependant, cette augmentation ne dure généralement pas longtemps après l'événement.
Pour le Vietnam, la liquidité en août 2026 n'est actuellement que l'équivalent de 0,59 fois de la moyenne des 12 mois précédents, ce qui montre que la marge d'augmentation des transactions reste importante.VDSC estime que les flux de trésorerie liés à la reclassement pourraient être davantage concentrés lors de la séance de négociation ATC du 18 septembre.
Concer L'augmentation avant l'événement déterminera en grande partie l'évolution après la mise à niveau, lorsque les attentes pourraient avoir été partiellement reflétées dans le prix.
Pour le marché boursier vietnamien, le VN-Index a augmenté de 10,3% au cours des 11 derniers mois, la plus forte augmentation du groupe de marchés comparé. Par conséquent, le scénario de base de VDSC est que l'indice pourrait continuer à fluctuer et à s'accumuler autour du moment de la mise à niveau. Cependant, la tendance pourrait être plus positive après l'événement si les flux de capitaux étrangers reviennent à un état d'achat net.
