Après les vacances, le VN-Index reste dans une zone élevée, mais la dynamique de hausse se concentre principalement sur certaines actions à forte capitalisation, tandis que la liquidité ne s'est pas réellement améliorée. L'histoire de la mise à niveau du FTSE Russell, l'évolution des flux de capitaux étrangers et le niveau des taux d'intérêt sont considérés comme des facteurs importants qui façonnent l'évolution du marché dans les temps à venir.
Le bloc d'analyse de la société de valeurs mobilières Kafi estime qu'après une phase de hausse assez rapide, les flux de trésorerie ont tendance à circuler entre les groupes d'actions, de sorte que l'indice peut connaître des séances de fluctuation mais ne modifie pas la tendance générale.
La zone de 1 860-1880 points est actuellement une résistance proche. Si les flux de trésorerie continuent de bien circuler et que la liquidité s'améliore, le VN-Index pourrait se diriger vers la zone de 1 900 points. À l'inverse, la zone de 1 800 à 1 820 points reste une zone de soutien notable. Tant que cette zone est maintenue, les phases de correction sont toujours axées sur l'absorption de l'offre et la restructuration des flux de trésorerie plutôt que sur l'inversion de tendance.
Avec l'histoire du reclassement officiel du Vietnam par FTSE Russell à partir du 21 septembre, les investisseurs estiment toujours qu'il s'agit d'un facteur de soutien positif, bien qu'une partie des attentes se soit reflétée dans le prix. Le 21 septembre devrait être considéré comme le début du processus d'intégration du Vietnam dans le groupe Secondary Emerging, au lieu d'un jalon marquant la fin de l'histoire du reclassement. FTSE déploie des décaissements en plusieurs étapes, dont la période du début du mois de septembre n'applique qu'une proportion de 10%, le reste étant progressivement ajouté en 2027. Par conséquent, les flux de capitaux passifs entreront également étape par étape au lieu de se concentrer entièrement autour d'une séance de négociation.
Dans un contexte où la liquidité ne s'est pas clairement améliorée, le point de vue actuel penche pour continuer à détenir de meilleures positions plutôt que de réduire fortement la proportion. Une liquidité qui n'a pas encore augmenté clairement ne signifie pas que les flux de trésorerie se sont retirés du marché; au lieu de cela, les flux de trésorerie continuent de circuler entre les groupes d'actions et créent un niveau de différenciation plus élevé. Les actions qui ont fortement augmenté peuvent présenter une pression de prise de bénéfices, tandis que les flux de trésorerie se déplacent vers les groupes dont les prix sont meilleurs ou dont les perspectives de bénéfices ne se reflètent pas pleinement dans les prix.
Le marché pourrait encore connaître des prises de bénéfices à court terme après le 21 septembre, car une partie des investisseurs a acheté à l'avance sur la base des attentes de mise à niveau. Cependant, si les flux de capitaux étrangers commencent à s'améliorer parallèlement à la croissance des bénéfices des entreprises, l'histoire de la mise à niveau pourrait continuer à soutenir le niveau d'évaluation et les flux de trésorerie dans les mois suivants.
Les perspectives du marché dans les temps à venir sont considérées par les experts comme dépendant considérablement de l'évolution des taux d'intérêt. Le niveau actuel des taux d'intérêt reste relativement élevé et la possibilité d'une stagnation en septembre fait que la marge de manœuvre pour que les flux de capitaux affluent fortement sur le marché n'est pas encore vraiment claire. Cependant, si les taux d'intérêt ne présentent pas de pression supplémentaire à la hausse significative, ce sont toujours des conditions favorables pour que la psychologie des investisseurs reste stable.
Dans un contexte de flux de trésorerie rapides, la stratégie de décaissement doit donc être sélective. Les investisseurs peuvent classer le portefeuille, en utilisant le groupe de direction comme partie essentielle du portefeuille avec une proportion plus élevée, tandis que les groupes potentiels sont répartis avec une proportion plus faible afin de rechercher un rendement supérieur.
Le décaissement devrait être effectué par étapes lors des phases d'ajustement, ce qui aidera à contrôler les risques, en particulier pour les actions qui ont reflété de manière significative les attentes de reclassement. Le facteur de liquidité de l'action doit également être mis au premier plan, en particulier pour les investisseurs ayant un capital important.
En outre, les investisseurs devraient privilégier les actions qui maintiennent leur base de prix, qui augmentent continuellement au plus bas et qui ont une histoire fondamentale claire, puis augmenter leur pondération lorsque les flux de trésorerie sont confirmés par l'amélioration de la liquidité et la capacité à franchir les zones de résistance.
Au lieu de suivre le cycle à court terme des flux de trésorerie, la capacité à identifier les secteurs qui ont à la fois une base de profit, une histoire de soutien, de liquidité et une force de prix suffisamment durable sera le facteur décisif pour que les investisseurs trouvent la prochaine classe d'actions leaders.
