Les investisseurs maintiennent leur position d'observation avant la decision de reclassement
Le matin du 8 octobre le FTSE Russell annoncera les resultats de l'evaluation du marche boursier vietnamien. Avant l'annonce une psychologie prudente enveloppait les investisseurs. Lors de la seance du 7 octobre le VN-Index a perdu 10 points.
Selon M. Huynh Anh Huy - directeur de l'analyse chez Chung khoan Kafi lors de la premiere seance de la semaine (le 6 octobre) le marche a fortement augmente - le VN-Index n'est plus qu'a environ 4 points du seuil de 1 700 points. Des le debut de la seance un certain 'gap' est apparu. Cependant dans un contexte de forte hausse de l'indice les investisseurs etrangers ont continue a vendre net.
La vente nette par les investisseurs etrangers decoule de plusieurs raisons. Premierement le risque de taux de change - lorsque le taux de change augmente certains fonds d'investissement etrangers doivent se conformer aux principes de gestion des risques et restructurer leurs portefeuilles. Deuxiemement le marche vietnamien est actuellement a un niveau assez eleve apres une forte hausse depuis le debut de l'annee de sorte que de nombreux investisseurs etrangers choisissent de prendre des benefices. Troisiemement ils sont toujours prudents quant a la possibilite d'augment
J'ai mene une petite etude en consultant les marches qui avaient ete reclasses auparavant. Les resultats ont montre que la periode allant de l'annonce de la reclassification a l'entree en vigueur officielle dure generalement environ 6 mois. Par exemple si le Vietnam est annonce comme reclasse en octobre il sera officiellement inclus dans le groupe des marches emergents en mars de l'annee prochaine. Au cours de ces 6 mois les marches precedents ont enregistre une augmentation moyenne de 20 a 30 %.
Scenario de marche si le Vietnam est mis a niveau
M. Huy a estime que si le Vietnam atteint un taux de croissance similaire c'est un chiffre tres positif car depuis le debut de l'annee le VN-Index a augmente de plus de 30 %. Cependant il convient de noter deux points. Premierement le marche vietnamien a connu une periode de croissance assez longue tandis que les marches classes auparavant n'augmentent generalement que de 10 a 15 % avant l'annonce. Par consequent l'excedent de hausse du VN-Index pourrait ne pas etre trop important. Deuxiemement bien que les
J'espere toujours qu'apres l'annonce de la promotion le marche boursier vietnamien continuera a augmenter grace a trois facteurs : les flux de capitaux speculatifs nationaux les flux de capitaux etrangers retournant a l'achat net et la psychologie positive des investisseurs nationaux dans un contexte de stabilite macroeconomique. Parallelement les societes de valeurs mobilieres sont en train d'augmenter leurs capitaux contribuant a accroître la taille de la marge et a soutenir la liquidite du marche
Cependant M. Huy estime egalement qu'apres l'entree en vigueur officielle de la reclassification de nombreux marches ont enregistre une phase d'ajustement lorsque les flux de capitaux speculatifs prennent des benefices. En moyenne dans un an apres la reclassification leurs indices diminueront. Mais a long terme lorsque les flux de capitaux des grands fonds d'investissement recommencent a decaisser le marche se stabilise et entre dans un nouveau cycle de hausse.
Dans l'ensemble de la phase d'annonce a un an apres son entree en vigueur l'augmentation nette des marches ameliores atteint generalement environ 10 %. Par consequent l'amelioration de la note reste un signal positif et un tournant pour le marche boursier vietnamien.
Le FTSE est plus petit que le MSCI mais la promotion par le FTSE sera un tremplin important ouvrant la voie a l'integration avec les normes internationales. Le gouvernement vietnamien s'efforce egalement de promouvoir l'acces des investisseurs etrangers en particulier dans les groupes de secteurs a forte capitalisation - un facteur qui contribuera a rendre le marche plus attractif dans les temps a venir.
