La hausse fulgurante de l'or et de l'argent reflete le redressement de l'ordre du marche mondial, dans un contexte d'inquietudes quant a la tolerance des budgets des gouvernements et a la durabilite des fonds fiduciaires qui enveloppent la psychologie des investisseurs, selon une evaluation d'une banque canadienne.
Dans le dernier rapport sur les metaux precieux, le groupe d'analyse des matieres premieres de BMO Capital Markets a mene un "exercice hypothetique" extreme visant a evaluer les forces qui poussent l'or vers le nouveau niveau de prix et leur impact sur le reste de l'annee. Le fait que l'or ait depasse le seuil de 5 000 USD/once au cours du premier mois de l'annee a largement depasse les previsions du premier trimestre publiees par BMO en decembre.
Le BMO estime que le monde evolue rapidement. Parier sur l'or en ce moment signifie parier sur l'avenir de l'ordre mondial et la voie de transition menant a cette structure. Dans un contexte de formation d'un nouvel ordre avec la possibilite de l'apparition de deux grands poles d'influence et des pays contraints de choisir le camp, le prix de l'or est entraîne dans un scenario de forte hausse prolongee.
Selon BMO, la hausse verticale de l'or n'est pas seulement liee a l'evolution de "Sell America" lorsque le dollar americain et les obligations americaines s'affaiblissent, mais aussi a une tendance mondiale. La semaine derniere, le marche a ete temoin d'une forte vente massive d'obligations japonaises et d'une forte fluctuation du yen, suscitant des inquietudes quant a la defense des actifs refuges traditionnels. Dans le scenario d'une hausse maximale des prix, BMO suppose que les investisseurs continueront a collecter de l'or a un rythme similaire ou superieur a celui de la premiere annee du second mandat de M. Trump. Si les achats nets de la banque centrale se maintiennent autour de 8 millions d'onces/trimestre, le flux d'ETF est de 4 a 5 millions d'onces/trimestre, tandis que les rendements reels et l'USD continuent de s'affaiblir, le prix de l'or pourrait atteindre 6 350 USD/once au quatrieme trimestre 2026 et 8 650 USD/
Bien qu'elle ait ouvert la possibilite d'une augmentation des prix, BMO n'a pas ajuste ses previsions officielles depuis decembre. Selon le groupe d'analyse, les modeles de previsions actuels ne suivent plus le rythme de la rupture du systeme financier et de l'ordre mondial. Les modeles de plus de 5 ans n'ont plus la capacite de refleter avec precision l'evolution du prix de l'or. Dans le modele retrospectif de 5 ans mis a jour, le prix de l'or montre le rapport le plus fort avec les reserves d'or des banques centrales et les flux de capitaux ETF. Le rapport inverse entre l'or et le dollar americain et les rendements a long terme persistent mais ne sont pas continus, l'or ne depassant que DXY d'environ 78% a partir de 2020.
Le marche de l'argent est egalement entre dans un cycle de percee spectaculaire avec des prix depassant 100 USD/once, ramenant le ratio or-argent a la zone basse de plusieurs annees en dessous de 50 points. Auparavant, le BMO prevoyait que l'or surpasserait l'argent en raison du role des actifs monetaires caches, mais maintenant ils voient un scenario ou l'argent continue de depasser l'or. Le rapport affirme que le nouvel environnement de risque active un etat de refuge dans les metaux non or, amplifie par les petits flux de capitaux, bien qu'il s'agisse d'un groupe souvent fortement influence par la demande industrielle.
En supposant que le ratio or-argent se maintienne dans la zone de 40 a 50, c'est-a-dire le creux de la fourchette de fluctuation de 30 ans, BMO estime que le prix de l'argent pourrait atteindre 160 USD/once au quatrieme trimestre 2026 et 220 USD/once au quatrieme trimestre 2027.
