Après une série de séances de hausse "vertigineuses", le prix de l'or mondial a parfois fluctué dans la fourchette de 5 500 à 5 600 USD/once, dépassant largement les prévisions précédentes des analystes et des banques internationales. Cependant, juste après avoir atteint un sommet, le marché a rapidement connu de fortes séances de baisse, reflétant l'inversion des flux de trésorerie et une psychologie prudente accrue. Cette évolution soulève la question de savoir pourquoi le prix de l'or a pu augmenter si rapidement, et pourquoi il s'est ajusté soudainement en peu de temps?
Le prix de l'or monte en flèche, brisant toutes les prévisions précédentes
Avant d'entrer dans la phase de hausse actuelle, la plupart des institutions financières internationales ne se sont fixé qu'un objectif de prix de l'or autour de 4 800 à 5 000 USD/once pour 2026. L'augmentation verticale de ce métal précieux jusqu'à près de 5 600 USD/once en peu de temps a rendu de nombreux modèles de valorisation traditionnels obsolètes, voire inefficaces pour prévoir les tendances à court terme.
La raison n'est pas un choc isolé, mais la convergence rare de nombreux risques macroéconomiques en même temps. Le marché mondial est confronté à une dette publique croissante, à une instabilité géopolitique généralisée, à de fortes fluctuations sur le marché obligataire et à des questions croissantes sur l'efficacité de la politique monétaire. Dans ce contexte, l'or ne joue pas seulement le rôle d'actif refuge, mais devient également une mesure de la confiance du marché dans l'ordre financier actuel.
Les transactions anti-dévaluation monétaire" reviennent
L'un des moteurs fondamentaux de la hausse des prix est le "debasement trade" - le trading de défense contre le risque de dilution monétaire. Alors que les gouvernements sont contraints d'étendre leurs dépenses budgétaires, tandis que la marge de manœuvre de la politique monétaire se réduit de plus en plus, les investisseurs craignent que la valeur réelle des monnaies fiduciaires ne soit érodée avec le temps.
Il est à noter que la récente vente massive sur le marché obligataire japonais a suscité des inquiétudes quant au fait que même les marchés considérés comme les plus stables ne sont plus immunisés contre les risques de dette publique. Cette évolution a incité les flux de capitaux à se tourner vers les actifs limités tels que l'or, poussant ainsi les prix des métaux précieux à grimper en flèche au-delà de toutes les prévisions précédentes.
Attentes politiques et rôle de la Fed
Bien que la Réserve fédérale américaine (Fed) ait maintenu ses taux d'intérêt inchangés lors de réunions récentes, le marché ne se concentre pas uniquement sur le présent. Les investisseurs parient sur la possibilité que la Fed soit contrainte de se tourner vers une position plus souple dans un avenir proche, alors que la croissance économique ralentit et que les risques financiers continuent de s'accumuler.
Plus important encore, les débats autour de l'indépendance de la Fed et la pression politique de plus en plus prononcée ont diminué la confiance dans la capacité de contrôler le cycle économique avec des outils politiques traditionnels. Lorsque la confiance s'est ébranlée, l'or - un actif qui ne dépend d'aucune banque centrale - est devenu le choix par défaut des flux de trésorerie défensifs.
La pression des prises de bénéfices et la baisse de la liquidité font baisser le prix de l'or.
Cependant, lorsque les prix ont augmenté trop rapidement, le marché a commencé à se corriger. Les indicateurs techniques montrent que l'or est tombé dans un état d'achat excessif, obligeant de nombreux investisseurs à court terme à prendre des bénéfices pour préserver leurs bénéfices. Dans le même temps, la liquidité sur le marché des métaux précieux s'est réduite lorsque les banques et les grandes institutions financières ont limité l'expansion de leurs positions afin de contrôler les risques de bilan.
Le fait que les bourses augmentent le niveau de marge pour les contrats sur métaux précieux contribue également à " freiner" les flux de capitaux spéculatifs. La conséquence est qu'en quelques séances seulement, le prix de l'or, en état d'euphorie, a rapidement inversé la tendance à la correction, révélant le revers d'une vague de hausse parabolique.
Cependant, de nombreux experts estiment que la baisse actuelle ne signifie pas que la tendance à la hausse a pris fin. Les facteurs fondamentaux tels que la dette publique élevée, la géopolitique complexe, la poursuite de l'achat d'or par les banques centrales et la fragmentation du système financier mondial sont toujours présents.
Le problème réside dans le fait que l'or entre dans une phase de fluctuation plus importante et plus imprévisible, où la frontière entre l'opportunité et le risque devient mince. Pour les investisseurs à long terme, les phases de correction peuvent ouvrir des opportunités d'accumulation. Inversement, pour les flux de trésorerie à court terme, il s'agit d'un marché qui exige une discipline élevée, une gestion rigoureuse des risques et l'évitement de la mentalité de "atteindre le sommet".
Le fait que le prix de l'or ait dépassé les prévisions puis se soit rapidement refroidi n'est pas paradoxal, mais est la conséquence inévitable d'un marché qui reflète des instabilités structurelles. Lorsque la confiance dans la monnaie et la politique est mise à l'épreuve, l'or sera encore beaucoup mentionné. Mais avec cet attrait, il y a de fortes fluctuations, rappelant que dans la fièvre de l'or, tout le monde n'est pas le vainqueur.
