Le marché mondial de l'argent connaît une forte augmentation de la demande, la Chine enregistrant son niveau d'importation le plus élevé de son histoire en mars, reflétant clairement la tendance au déplacement des flux de capitaux d'investissement et de la demande industrielle dans un contexte d'instabilité économique mondiale.
Selon un rapport de The Kobeissi Letter, les importations d'argent de la Chine ont augmenté de 78% par rapport au mois précédent, atteignant environ 836 tonnes en mars - soit 173% de plus que la moyenne saisonnière sur 10 ans. Au total, depuis le début de l'année, les importations ont atteint environ 1,626 tonne, le niveau le plus élevé jamais enregistré.
Le principal moteur vient de deux facteurs. Premièrement, la vague d'achats des investisseurs individuels, lorsque l'argent est considéré comme une alternative moins coûteuse que l'or dans un contexte où les prix des métaux précieux restent élevés. Deuxièmement, la demande du secteur de l'énergie solaire, lorsque les producteurs accélèrent leur production avant la fin de la politique de remboursement des taxes à l'exportation à partir du 1er avril.
Actuellement, le secteur de l'énergie solaire consomme environ 20% de l'offre mondiale totale d'argent chaque année, la Chine jouant un rôle de centre de production. Cela fait que les fluctuations politiques dans ce pays ont un impact direct sur l'équilibre offre-demande du marché.
Selon le rapport annuel Silver Survey du Silver Institute, le marché de l'argent devrait continuer à faire face à une pénurie en 2026, marquant la sixième année consécutive où l'offre ne répond pas à la demande.
L'enquête menée par Metals Focus prévoit une pénurie allant jusqu'à 46,3 millions d'onces cette année, ce qui montre que les stocks sur le marché sont considérablement érodés. Bien que la production minière soit presque stable et que l'offre de recyclage ait augmenté à un niveau élevé depuis de nombreuses années, cela ne suffit toujours pas à compenser la demande croissante.
M. Philip Newman - directeur de Metals Focus - a déclaré que le marché de l'argent est de plus en plus affecté par les flux de capitaux d'investissement, ainsi que par les facteurs macroéconomiques et les conditions de liquidité resserrées.
En 2026, la demande industrielle d'argent devrait diminuer d'environ 3%, pour atteindre 639,6 millions d'onces, marquant la deuxième année consécutive de baisse. La principale raison vient du secteur de l'énergie solaire - qui était le principal moteur de croissance auparavant lorsque la demande devrait diminuer de 19% en raison de la hausse du prix de l'argent, obligeant les entreprises à réduire leur consommation ou à rechercher des matériaux de remplacement.
Cependant, selon M. Newman, la consommation d'argent reste élevée dans l'histoire et est nettement supérieure à la période précédant la pandémie. En particulier, la demande de nouveaux secteurs tels que les centres de données, l'électrification de l'économie et la production de voitures électriques devient un moteur de croissance alternatif.
Dans un contexte d'affaiblissement partiel de la demande industrielle, les flux de capitaux d'investissement qui reviennent jouent un rôle important. M. Newman estime que la demande des investisseurs individuels peut tout à fait compenser la baisse du secteur manufacturier.
Une tendance notable est le rôle de plus en plus important des produits d'investissement tels que les ETF argent. Après avoir enregistré des flux de capitaux records en 2025, les avoirs de ces produits devraient continuer à augmenter d'environ 30 millions d'onces en 2026.
Cependant, les experts mettent en garde contre le fait que les flux de capitaux entrant et sortant des ETF peuvent créer de fortes fluctuations pour le marché matériel. Lorsque les flux de capitaux affluent, l'offre de circulation se réduit, exerçant une pression à la hausse sur les prix; inversement, lorsque les flux de capitaux se retirent, la quantité de métaux retournant sur le marché peut entraîner une baisse rapide des prix.
Par ailleurs, la demande d'argent physique, en particulier de pièces et de lingots d'argent, devrait augmenter de 18% en 2026, atteignant son plus haut niveau depuis 2022. Ceci est considéré comme un facteur important contribuant à consolider la base du marché dans un contexte de fluctuations croissantes.
Bien que la demande actuelle soit en partie stimulée par des facteurs à court terme tels que la politique fiscale, de nombreux experts estiment que la tendance à la hausse pourrait durer lorsque l'offre sera limitée, que la demande d'investissement se maintiendra et que la tendance à la transition vers l'énergie propre se poursuivra.
Cependant, à court terme, le marché de l'argent devrait être confronté à de fortes fluctuations et à des risques de liquidité, en particulier lorsque les flux de capitaux d'investissement et les facteurs politiques pourraient changer rapidement.
Dans l'ensemble, le marché de l'argent entre dans une phase sensible, lorsque la combinaison de la demande d'investissement, des fluctuations politiques et de nouvelles tendances industrielles continuera de façonner les prix dans les temps à venir.
