Un role du marche boursier dans le developpement du secteur prive
Lors du Forum economique vietnamien 2025 et des perspectives 2026 organise le 16 decembre les discussions se sont concentrees sur la clarification du role du marche des capitaux dans la mobilisation des ressources pour le secteur prive tout en soulignant la necessite d'ameliorer l'efficacite de l'utilisation des capitaux afin de repondre a l'objectif de croissance economique elevee pour la periode a venir.
S'exprimant lors du forum Mme Nguyen Hoai Thu - Directrice generale du departement d'investissement en valeurs mobilieres de VinaCapital - a estime que le marche boursier joue un role tres important dans la mobilisation de ressources pour le developpement du secteur economique prive. Cependant si l'on regarde la realite actuelle le taux de participation de la population vietnamienne au marche boursier reste faible par rapport au potentiel qui n'est que de quelques pour cent de la population ce qui montre que la marge de developpement du marche est encore tres importante.
Selon Mme Nguyen Hoai Thu par rapport au revenu moyen et au taux de croissance economique du Vietnam la taille du marche boursier ainsi que le niveau de participation des investisseurs individuels ne sont toujours pas proportionnels. Les produits financiers sur le marche sont encore rares et pas vraiment diversifies et ne repondent pas aux besoins d'investissement de nombreux groupes d'investisseurs en particulier les investisseurs individuels et les investisseurs a long terme.
Pendant ce temps le secteur des entreprises privees en particulier les entreprises operant dans de nouveaux domaines et des secteurs a forte croissance a un tres grand besoin de capitaux pour developper la production les affaires et l'innovation. Si le marche boursier est developpe de maniere complete plus transparente et plus professionnelle ce sera un canal de mobilisation de capitaux efficace et durable pour le secteur prive reduisant ainsi la dependance excessive au credit bancaire.
S'ameliorer l'efficacite de l'utilisation des capitaux pour accroître l'attractivite du marche
Du point de vue de l'organisation financiere internationale le Dr Nguyen Ba Hung - economiste en chef de la Banque asiatique de developpement (BAD) estime que pour que le marche des capitaux joue reellement un role de soutien a la croissance economique il est necessaire de reconnaître clairement trois problemes fondamentaux parmi lesquels le facteur le plus important est l'efficacite de l'utilisation des capitaux.
Selon le Dr Nguyen Ba Hung les entreprises ne peuvent attirer et utiliser efficacement des capitaux que lorsque leurs activites de production et commerciales generent des benefices suffisants pour compenser les coûts de capital et creer de la valeur ajoutee. Si l'efficacite de la production et des affaires est faible la mobilisation de capitaux supplementaires aura egalement du mal a apporter une croissance durable. Outre les ressources nationales l'attraction de capitaux internationaux est importante mais pour que les flux de capitaux internationaux soient importants le marche des capitaux et l'economie
Une autre question soulevee par le Dr Nguyen Ba Hung est l'efficacite de l'exploitation du marche des capitaux en particulier la possibilite de reduire les coûts de connexion entre les investisseurs et les utilisateurs de capitaux. Plus le marche fonctionne efficacement et les coûts sont faibles plus les sources de capitaux sont reparties de maniere raisonnable augmentant ainsi l'efficacite globale de l'economie.
Citant des exemples concrets le Dr Nguyen Ba Hung a declare que l'indice ICOR du Vietnam est actuellement d'environ 6 c'est-a-dire qu'il faut environ 6 VND d'investissement pour creer 1 VND de croissance. Pendant ce temps dans certaines economies comme la Coree du Sud ou la Chine cet indice n'est qu'environ 3. Cela montre que si l'efficacite de l'utilisation des capitaux est amelioree le Vietnam peut tout a fait atteindre un taux de croissance plus eleve sans avoir a mobiliser trop de nouveaux capitaux.
Du point de vue du marche boursier le Dr Nguyen Ba Hung estime que le niveau d'evaluation actuel reflete egalement en partie l'attractivite du marche. Le ratio P/E du marche boursier vietnamien est actuellement d'environ 18 fois superieur a celui de la Malaisie de l'Indonesie ou de la Chine. Pour ameliorer la capacite d'attirer les flux de capitaux l'element cle reste d'ameliorer l'efficacite de l'utilisation des capitaux dans l'ensemble de l'economie.
Selon l'expert de la BAD l'amelioration de l'efficacite de l'utilisation des capitaux doit commencer dans le secteur public. Pour les investissements publics il est necessaire de mieux preparer les projets de raccourcir le temps d'approbation a la mise en œuvre et de mettre rapidement les projets en service afin de contribuer a la croissance socio-economique. Le retard reduit non seulement l'efficacite mais augmente egalement les coûts dus aux fluctuations des prix.
