Accélération des flux de capitaux internationaux
S'exprimant lors de la conférence sur le déploiement des tâches de développement du marché boursier en 2026 organisée par le ministère des Finances le 20 mars 2026, M. Thomas Nguyen - directeur des marchés étrangers, société de valeurs mobilières SSI - a déclaré que, du point de vue des investisseurs mondiaux, le Vietnam entre dans la phase de "point d'explosion" du marché des capitaux. M. Thomas Nguyen a déclaré que SSI avait travaillé avec de nombreux investisseurs et grandes institutions financières dans des centres tels que New York, Londres, Singapour et Hong Kong (Chine). Des institutions telles que Morgan Stanley, UBS, Barclays accroissent leur intérêt et se préparent à participer plus profondément au marché vietnamien.
Les données du marché reflètent également clairement cette tendance, les transactions des investisseurs étrangers ayant augmenté d'environ 50%. La proportion des transactions des investisseurs institutionnels est passée de 8% en 2023 à environ 13% et pourrait atteindre au moins 20% au cours des 24 prochains mois.
Chez SSI, le nombre de nouveaux comptes institutionnels ouverts a augmenté de 52%, dont la plupart proviennent d'institutions étrangères, en particulier d'organisations basées aux États-Unis. Cette tendance n'est pas seulement due aux attentes d'amélioration du classement du marché, mais aussi aux améliorations politiques telles que les codes de transaction électroniques et la simplification des procédures pour les investisseurs étrangers", a partagé un représentant de SSI.
Selon M. Thomas Nguyen, la reclassification pourrait apporter environ 1,5 milliard de dollars de capitaux passifs, ainsi que 2 à 5 milliards de dollars provenant de fonds actifs mondiaux. Il s'agit d'un flux de capitaux à grande échelle, qui pourrait créer un changement significatif sur le marché. La taille de l'"univers d'investissement" du groupe de marchés émergents est environ 25 fois plus importante que celle du marché frontalier. Par conséquent, la question des investisseurs internationaux n'est plus de savoir si le Vietnam est attrayant ou non, mais de savoir si le marché a suffisamment de taille, de liquidité et d'offre de marchandises pour absorber les flux de capitaux importants.
Dans ce contexte, le déploiement du système de négociation KRX est considéré comme une base importante pour améliorer la capacité d'exploitation du marché, en vue d'un mécanisme de partenariat de compensation central et du développement de nouveaux produits.
Élargir les marchandises, diversifier les sources d'approvisionnement pour le marché
M. Thomas Nguyễn estime que, pour accueillir les flux de capitaux internationaux, le marché doit non seulement améliorer l'accès, mais aussi étendre l'offre de marchandises, notamment par le biais d'introductions en bourse. Dans le même temps, il est nécessaire d'élargir et d'approfondir le pipeline d'introductions en bourse, non seulement en termes de quantité, mais aussi en termes de diversité de secteurs et de modèles d'entreprises.
Trois groupes d'entreprises sont considérés comme ayant un potentiel d'attraction d'investisseurs internationaux, notamment les entreprises IDE, les entreprises technologiques et les entreprises publiques privatisées.
Pour le secteur des IDE, de nombreuses entreprises ont besoin d'accéder au marché des capitaux national. Les directives récentes de l'organisme de gestion ont ouvert une feuille de route plus claire, mais il est nécessaire de continuer à aider les entreprises à améliorer leur capacité de relations avec les investisseurs et à répondre aux normes de cotation.
Pour les entreprises technologiques, M. Thomas Nguyễn estime que les conditions de cotation actuelles, en particulier l'exigence de rentabilité, créent des obstacles. Le Vietnam pourrait envisager de créer une bourse distincte pour les entreprises en croissance, similaire au modèle de certains pays, afin d'aider les entreprises technologiques à accéder plus tôt au capital.
Pendant ce temps, l'accélération de la privatisation des entreprises publiques et la cotation des grandes entreprises contribueront à améliorer la qualité des marchandises, à améliorer la liquidité et à améliorer les normes de gouvernance.
Par ailleurs, l'examen de l'assouplissement des limites de la propriété étrangère dans les secteurs non sensibles est également considéré comme une solution importante pour attirer les investisseurs institutionnels à long terme.
Renforcer le dialogue avec les organismes de notation de crédit
Alors que les flux de capitaux internationaux ont tendance à augmenter fortement, M. Nguyễn Quang Thuân - président de FiinGroup - estime que l'un des points importants aujourd'hui réside dans la manière dont le marché international évalue les risques et valorise le Vietnam.
Selon lui, de nombreux investisseurs étrangers ne reconnaissent toujours pas pleinement la base économique, le niveau de stabilité macroéconomique ainsi que le potentiel de croissance du Vietnam. Cela conduit au fait que les coûts de mobilisation de capitaux des entreprises vietnamiennes sur le marché international restent plus élevés que dans les pays ayant des conditions similaires.
M. Thuân estime que le problème ne réside pas seulement dans l'économie elle-même, mais aussi dans le niveau de transparence de l'information, la normalisation des données et la manière de transmettre les informations sur le marché international. Alors que les agences de notation de crédit évaluent sur la base d'un ensemble de critères mondiaux, le fait que le Vietnam n'ait pas pris l'initiative de dialoguer, de fournir des informations complètes et opportunes a fait que de nombreux facteurs positifs n'ont pas été correctement reflétés.
Selon M. Thuân, pour améliorer cette situation, il est nécessaire de renforcer le dialogue avec les agences de notation de crédit, de normaliser la divulgation d'informations et de construire un système de données de marché plus synchronisé et transparent. Ce sont des facteurs clés pour aider le marché international à mieux comprendre et à évaluer le Vietnam.
Il a également souligné que lorsque la vision des investisseurs internationaux s'améliore, les coûts de capital diminueront, créant ainsi des conditions plus favorables pour que les flux de capitaux étrangers participent profondément et durablement au marché.
