Apres la semaine de negociation mouvementee qui vient de s'ecouler le VN-Index retrouve progressivement un etat d'equilibre. La liquidite globale du marche reste faible n'augmentant que soudainement lors des seances de forte baisse refletant la prudence des flux de tresorerie.
Pendant ce temps les investisseurs etrangers ont continue a vendre net fortement avec une valeur totale cumulee de pres de 5 milliards de dollars depuis le debut de l'annee (apres avoir vendu net 4 milliards de dollars en 2024). Le taux de participation des investisseurs etrangers n'est plus que de 15 3 % - un niveau record historique.
En regardant la dynamique de croissance du VN-Index depuis le debut de l'annee jusqu'a present elle est tres concentree principalement dirigee par le groupe d'actions Vingroup (VIC VHM VRE) contribuant a hauteur de 77 % a la dynamique de croissance de l'indice soit environ 322 points. Si l'on exclut l'impact de ce groupe le VN-Index n'est en fait que d'environ 1 365 points - refletant l'etendue du marche qui s'affaiblit clairement par rapport au cycle
Avec l'evolution de l'ajustement du marche actuel il pourrait s'agir d'une periode d'accumulation importante lorsque les flux de tresorerie ont tendance a se deplacer vers les actions qui n'ont pas augmente de prix afin de rechercher de nouvelles opportunites avec un niveau de valorisation plus attractif. Ce mouvement contribue non seulement a ameliorer le niveau de valorisation general du marche mais aussi a creer le rythme d'equilibre necessaire avant d'entrer dans une nouvelle phase de croissance.
Ce qui interesse actuellement les investisseurs c'est que le marche boursier traverse une periode tres sensible car la plupart des investisseurs ont une marge de depot. A la fin du troisieme trimestre 2025 la marge de depot sur l'ensemble du marche a atteint environ 370 000 milliards de VND ce qui correspond a un taux de marge de depot sur les capitaux propres d'environ 1 25 - un niveau equivalent au pic d'euphorie du cycle de croissance de 2021.
Par rapport aux marches internationaux le niveau d'utilisation des leviers au Vietnam est assez eleve. Cela a entraîne une forte augmentation de la marge de fluctuation du marche vietnamien en particulier lorsque plus de 90 % des investisseurs participants sont des particuliers et que la plupart d'entre eux utilisent des prets aupres de societes de valeurs mobilieres.
Concernant le scenario de marche de cette semaine les analystes de la societe de valeurs mobilieres (CTCK) DSC estiment que le marche devrait se stabiliser progressivement et reduire la fourchette de fluctuation. Bien qu'il puisse encore fluctuer lors des premieres seances de la semaine il est fort probable que le VN-Index connaîtra une reprise en fin de semaine en vue de tester a nouveau le sommet de 1 750 a 1 760 points.
Les investisseurs devraient s'interesser aux groupes d'actions immobilieres et de valeurs mobilieres - des groupes qui ont fortement chute ces derniers temps et qui ont un fort potentiel de reprise avec le marche.
Selon l'evaluation de la societe de valeurs mobilieres DSC le PIB du troisieme trimestre 2025 a augmente de 8 23 % par rapport a la meme periode atteignant son plus haut niveau depuis 2011 (a l'exception de la phase de reprise apres COVID-19). Au total au cours des 9 premiers mois de l'annee le PIB a augmente de 7 85 % par rapport a la meme periode ce qui reflete la dynamique de reprise solide de l'economie malgre de nombreux facteurs defavorables. Avec le taux de croissance actuel le Vietnam se rapproche de l'objectif
L'objectif de croissance pour 2025 est realisable grace a des facteurs de soutien notamment : les flux de capitaux IDE maintiennent une tendance positive grace a des perspectives fiscales stables des decaissements d'investissement public acceleres a la fin de l'annee et un niveau de taux d'interet bas et stable continue de soutenir la croissance economique.
L'expert en etudes de strategie de marche de la societe de valeurs HSC a egalement emis l'avis selon lequel l'indice VN-Index fluctue actuellement dans une fourchette etroite autour de la zone de 1 600 a 1 700 points ce qui montre un etat d'accumulation apres une forte correction. L'indice est en voie de reprise mais subit toujours une pression de vente significative dans la zone de resistance de 1 700 a 1 720 points.
La liquidite diminue progressivement par rapport a la moyenne des 20 seances ce qui montre que les flux de tresorerie restent prudents lorsque le VN-Index approche de la zone de resistance a court terme. Si le VN-Index peut se maintenir au-dessus de la MA50 la dynamique de reprise sera renforcee et pourrait revenir au niveau de 1 720 points a court terme. Inversement si l'indice descend en dessous de la MA50 le risque d'expansion de la phase de correction augmentera considerablement' a declare l'
