Au cours de la semaine ecoulee le marche boursier a connu une seance de chute record laissant de nombreuses impressions aux investisseurs. La chute rapide des points en peu de temps est le resultat d'une forte pression de vente de la part des grands investisseurs et s'est propagee aux groupes d'investisseurs ayant une marge elevee.
Cet evenement reflete egalement le risque lie a l'excedent de marge record eleve qui conduit a des ordres de liquidation automatiques lorsque les prix baissent fortement ce qui fait que des centaines d'actions ont atteint la bourse y compris les blue-chips du VN30.
L'encours de la marge sur l'ensemble du marche a la fin du troisieme trimestre 2025 est estime a pres de 380 000 milliards de VND soit une augmentation de 26 % par rapport au trimestre precedent et de 56 % par rapport a la fin de 2024. L'augmentation de l'encours de la marge ainsi que l'augmentation de la valeur moyenne des transactions au troisieme trimestre pour atteindre un niveau eleve de 44 026 milliards de VND/session montrent que les depots de fonds ont contribue a stimuler la liquidite et a maintenir la dynamique de croissance du
Cela signifie egalement que lorsque le marche entre dans une phase de correction la pression de l'activite de litige pourrait rendre le niveau de correction plus fort a court terme.
Cependant de nombreux experts estiment que bien que l'encours de marge sur le marche ait considerablement augmente par rapport a la periode precedente il faut reconnaître que cela se produit parallelement au cycle de forte augmentation de capital des societes de valeurs mobilieres.
De nombreuses entreprises du secteur ont continuellement emis des actions supplementaires augmente leur capital social et etendu leurs limites de pret contribuant a ameliorer considerablement la capacite d'approvisionnement en marges pour les investisseurs. Grace a cela bien que le niveau d'utilisation des marges soit eleve le marche n'a pas encore connu de situation de'marge de marges' a grande echelle comme lors des periodes chaudes precedentes.
En outre avec l'evolution de l'ajustement du marche au cours des dernieres seances la baisse de nombreuses actions bien que significative n'est toujours pas suffisante pour declencher des calls a la marge ou des litiges a grande echelle. Cela reflete la stabilite relative du marche et le fait que les societes de valeurs mobilieres controlent assez strictement les activites de prets et de depots.
Cependant un facteur a noter particulierement est que la liquidite montre des signes de baisse par rapport a il y a quelques semaines ce qui montre que les flux de tresorerie a court terme sont un peu plus prudents. Dans ce contexte si certaines actions a forte capitalisation ont soudainement fortement chute la pression de liquidation locale pourrait se propager et entraîner des fluctuations negatives sur l'indice general.
Pour en revenir a l'evolution du marche bien que l'indice VN-Index ait augmente de 30 % depuis le debut de l'annee l'indice VN-Index a fortement fluctue grace a la contribution considerable de certains groupes d'actions leaders tels que Vingroup Gelex ou VietJet... L'indice VN-Index presente donc egalement une difference significative avec le VN30 et de nombreux autres indices.
Si l'on exclut cette influence l'indice pourrait se situer en dessous de 1 400 points ce qui montre que le marche a une tres grande differenciation et que de nombreuses grandes actions bien que de bonne qualite restent en dehors de la tendance a la hausse du marche.
Dans le contexte actuel du marche la dynamique de hausse presente une differenciation claire entre les groupes sectoriels. Apres une periode de forte reprise de certaines actions a forte capitalisation la plupart des secteurs restants n'ont pas encore enregistre d'augmentation significative et meme de nombreuses actions se negocient toujours en dessous de la zone d'evaluation historique moyenne. Ceci est particulierement vrai pour des groupes tels que les materiaux de construction les technologies de l'information et la consommation qui sont consideres comme ayant de bonnes bases fondamentales mais n'ont pas attire de flux de tre
Le Dr Nguyen Duy Phuong directeur des investissements strategiques de DG Capital a estime qu'avec l'evolution de l'ajustement du marche actuel il pourrait s'agir d'une periode d'accumulation importante lorsque les flux de tresorerie ont tendance a se deplacer vers les actions qui n'ont pas augmente de prix afin de rechercher de nouvelles opportunites avec un niveau de valorisation plus attractif. Ce mouvement contribue non seulement a ameliorer le niveau de valorisation general du marche mais aussi a creer le rythme d'equilibre necessaire avant
