La forte correction s'est produite dans un contexte où la liquidité est restée faible, la valeur des ordres appariés sur le HoSE n'atteignant que 16 000 milliards de VND. Cette évolution montre que les acheteurs ne sont pas encore assez forts pour absorber l'offre croissante.
À la fin de la semaine de négociation du 10 au 14 août, l'indice VN-Index a baissé de 38,98 points, soit -2,2%, à 1 729,08 points, mettant fin à deux semaines de reprise consécutives précédentes.
Outre le fait que le marché a inversé la tendance à la correction, les investisseurs étrangers sont également revenus à la vente nette de milliers de milliards de dongs au cours de la semaine écoulée, en particulier, deux valeurs vedettes, VHM et TCB, ont été vendues nettes pour près de 1 600 milliards de dongs. La capitalisation boursière de l'ensemble du marché a également "évaporé" 324 000 milliards de dongs, soit environ 9,75 millions de milliards de dongs.
Le groupe d'actions "famille" Vingroup est le principal facteur lorsque VIC a emporté plus de 23,3 points, VHM près de 4,1 points et VPL plus de 1,8 point. Le groupe d'actions bancaires comprend de nombreux noms dans la liste des actions qui ont le plus affecté négativement l'indice, notamment le trio d'entreprises publiques comprenant VCB près de 2,2 points, CTG près de 1,8 point et BID près de 1,3 point.
Au cours d'une semaine difficile, les actions les plus positives n'ont apporté qu'une modeste quantité de points. TCB est l'action en tête avec près de 3,7 points rapportés. Il est à noter que DMX au cours de sa deuxième semaine de cotation a continué d'évoluer positivement, contribuant ainsi à plus de 1,6 point pour le VN-Index.
Selon l'évaluation des analystes des valeurs mobilières, outre les facteurs techniques et les flux de trésorerie, la pression des taux d'intérêt reste un obstacle aux attentes d'une hausse durable du marché boursier. En particulier, la récente reprise a été principalement soutenue par un certain nombre d'actions à forte capitalisation, tandis que la liquidité et l'étendue du marché ne se sont pas améliorés de manière proportionnelle. Lorsque le VN-Index s'est rapproché de la zone des 1 800 points, cet état a rendu la psychologie des investisseurs plus sensible: tant que le groupe de tête s'affaiblit, la pression à la vente s'étend facilement lorsque les nouveaux flux de trésorerie ne sont pas assez forts pour absorber l'offre de prise de bénéfices après une hausse de centaines de points.
Dans un récent rapport, la société de valeurs mobilières (CTCK) SHS estime que le marché dans les temps à venir continuera de se différencier fortement, car l'évolution des prix dépend de plus en plus des perspectives commerciales de chaque entreprise, en particulier dans le contexte de la saison de publication des résultats commerciaux du deuxième trimestre qui s'est écoulée et où le marché entre dans une phase de vide d'informations.
La société de valeurs mobilières SHS estime que le VN-Index est toujours fortement influencé par le groupe Vingroup et les banques. Parmi eux, le groupe bancaire a actuellement une valorisation moyenne P/E de 8,60 fois et P/B de 1,35 fois, ce qui est considéré comme un niveau bas, équivalent aux périodes de crise historiques. Inversement, le groupe Vingroup, après une forte période de hausse des prix, a une valorisation élevée, tandis que la tendance des prix à court et moyen terme est passée à une phase d'accumulation.
En août, le marché continuera de se déplacer dans un mélange de facteurs de soutien et de risques. Dans une direction positive, l'économie devrait continuer à bien croître, avec un objectif de PIB de plus de 10% en 2026. L'inflation devrait se calmer, tandis que les fluctuations des taux d'intérêt à court terme se sont stabilisées.
Il est à noter que FTSE Russell publiera un portefeuille d'actions répondant aux critères du FTSE GEIS. La société de valeurs mobilières SHS espère que cette évolution pourrait aider les investisseurs étrangers à interrompre la série de ventes nettes consécutives. En outre, la capitalisation boursière est toujours considérée comme relativement attrayante par rapport à la taille de l'économie et au taux de croissance du PIB.
Du côté des risques, les tensions géopolitiques dans le monde se poursuivent, tandis que la pression des droits de douane qui remonte pourrait exercer une pression sur les flux commerciaux en 2026. SHS note également la formation simultanée de bulles sur certains types d'actifs tels que les crypto-monnaies, l'or, l'argent et les métaux précieux, ainsi que la bulle des actions de la technologie de l'IA, tandis que les prix de l'immobilier ont tendance à baisser.
La société de valeurs mobilières SHS a également noté que le ratio élevé des prêts sur marge est également un facteur à surveiller, qui peut augmenter les fluctuations et le niveau de différenciation du marché. Avec le VN-Index, la société de valeurs mobilières SHS s'attend à ce que l'indice continue de se redresser vers la zone autour de 1 800 points, avant de pouvoir subir la pression de la correction et de l'accumulation.
