Dans un récent rapport, la société de valeurs mobilières SHS estime que le marché boursier dans les temps à venir continuera de se différencier fortement, car l'évolution des prix dépend de plus en plus des perspectives commerciales de chaque entreprise. En particulier, dans le contexte de la saison de publication des résultats commerciaux du deuxième trimestre qui s'est écoulée et où le marché entre dans une phase de vide d'informations.
Selon la société de valeurs mobilières SHS, le VN-Index est toujours fortement influencé par le groupe Vingroup et les banques. Parmi eux, le groupe bancaire a actuellement une valorisation moyenne P/E de 8,60 fois et P/B de 1,35 fois, ce qui est considéré comme un niveau bas, équivalent aux périodes de crise historiques. Inversement, le groupe Vingroup, après une forte période de hausse des prix, a une valorisation élevée, tandis que la tendance des prix à court et moyen terme est passée à une phase d'accumulation.
Après une forte baisse, de nombreuses entreprises de qualité, ayant de bonnes perspectives de croissance, ont un ratio P/E, P/B inférieur à l'historique, créant un niveau d'évaluation attrayant pour envisager d'investir. Selon SHS, les investisseurs devraient évaluer les opportunités en fonction des perspectives de croissance de chaque entreprise et de l'économie, et s'attendre à ce que le marché accueille de nouveaux flux de capitaux d'investissement après avoir été reclassés.
En août, le marché devrait continuer à évoluer dans un mélange de facteurs de soutien et de risques. Du côté positif, l'économie devrait continuer à bien croître, avec un objectif de PIB de plus de 10% en 2026. L'inflation devrait se calmer, tandis que les fluctuations des taux d'intérêt à court terme se sont stabilisées.
Il est à noter que FTSE Russell publiera un portefeuille d'actions répondant aux critères du FTSE GEIS. SHS espère que cette évolution pourrait aider les investisseurs étrangers à interrompre la série de ventes nettes consécutives. En outre, la capitalisation boursière est toujours considérée comme relativement attrayante par rapport à la taille de l'économie et au taux de croissance du PIB.
Du côté des risques, les tensions géopolitiques dans le monde se poursuivent, tandis que la pression des droits de douane qui remonte pourrait exercer une pression sur les flux commerciaux en 2026. SHS note également la formation simultanée de bulles sur certains types d'actifs tels que les crypto-monnaies, l'or, l'argent et les métaux précieux, ainsi que la bulle des actions de la technologie de l'IA, tandis que les prix de l'immobilier ont tendance à baisser.
Il est à noter que SHS note que le ratio élevé des prêts sur marge est également un facteur à surveiller, qui peut augmenter les fluctuations et le niveau de différenciation du marché. Avec le VN-Index, SHS s'attend à ce que l'indice continue de se redresser vers la zone autour de 1 800 points, avant de pouvoir subir la pression de la correction et de l'accumulation.
Dans ce contexte, certains groupes sectoriels sont considérés par SHS comme ayant des perspectives positives grâce à leurs propres moteurs. Les groupes ayant des taux de croissance exceptionnels par rapport au marché général comprennent l'immobilier, l'énergie - le pétrole et le gaz et la finance, avec de nombreuses entreprises leaders enregistrant de fortes performances commerciales de croissance.
Le secteur des valeurs mobilières devrait bénéficier à moyen terme de l'annonce par FTSE de la mise à niveau du marché, attirant ainsi davantage de capitaux étrangers et stimulant la liquidité.
Pour le groupe bancaire, le bénéfice avant impôt de l'ensemble du secteur au deuxième trimestre 2026 a augmenté de 24% par rapport à la même période, soit plus que l'augmentation de 14% au premier trimestre 2026, grâce à la poursuite de l'expansion du crédit et à une légère tendance à la reprise de la NIM. La qualité des actifs a diminué mais reste sous contrôle. L'évaluation des actions bancaires est entrée dans la zone P/B d'environ 1,4 fois, ce qui équivaut à la moyenne sur 10 ans moins un décalage standard, créant ainsi un niveau de soutien positif pour le secteur dans le passé. Il s'agit également du groupe qui représente une part importante de la capitalisation boursière sur le marché et qui devrait attirer des flux de capitaux étrangers après que le marché ait officiellement été reclassé.
