La semaine de negociation ecoulee, le marche boursier vietnamien a enregistre de fortes fluctuations, en particulier lors des deux dernieres seances de la semaine, lorsque le VN-Index a subi une forte pression a la baisse apres avoir conquis la zone des 1 800 points. Cependant, pour l'ensemble de la semaine, l'indice a continue d'augmenter de 25,49 points, soit 1,50% par rapport a la semaine precedente, et a cloture a 1 729,80 points.
Le VN-Index a conserve le vert avec la liquidite la plus elevee par rapport aux 6 semaines precedentes, ce qui montre que la tendance a la hausse n'a pas encore ete brisee sur le graphique hebdomadaire.
En entrant dans la nouvelle semaine, selon l'evaluation des experts, le marche est toujours susceptible de se negocier dans un etat sensible. La societe de valeurs mobilieres Pinetree a fait remarquer qu'en entrant dans la derniere semaine de negociation de l'annee du calendrier gregorien 2025, l'evolution du groupe d'actions Vingroup continuera d'etre un facteur cle qui controlera a la fois l'indice et la psychologie du marche. Le scenario possible est que ce groupe d'actions inverse la tendance et continue de depasser le sommet, ou qu'apres la reprise, il y ait une autre phase de desequilibre pour absorber l'offre.
Dans les autres groupes sectoriels, il est fort probable que le marche continuera a se differencier fortement. Outre le groupe petrolier et gazier qui montre des flux de tresorerie relativement clairs, la plupart des autres groupes sectoriels n'ont pas enregistre la participation synchrone et suffisamment forte de gros flux de tresorerie.
Dans ce contexte, il n'est pas exclu que le VN-Index connaisse un autre rebond a court terme, avant que le marche ne puisse entrer dans une phase de reprise significative et plus claire apres les vacances du Nouvel An", a predit le groupe d'analyse de Pinetree.
La societe de valeurs mobilieres MBS estime que les taux d'interet sont le principal risque pour le marche boursier en 2026. En consequence, le groupe d'analyse de MBS prevoit que les taux d'interet des depots a 12 mois pourraient continuer a augmenter de 50 points de base en 2026 en raison de l'elargissement de l'ecart entre les prets et les depots dans les banques commerciales (BC).
La demande de capitaux de l'economie devrait continuer a augmenter fortement au cours des 5 prochaines annees, tandis que les depots se deplacent vers d'autres canaux d'investissement peu liquides tels que l'or, l'USD, l'immobilier, ralentissant le rythme du cycle de rotation des capitaux dans l'economie.
En outre, l'ecart entre la structure des echeances de mobilisation et de pret. Actuellement, le ratio des depots a court terme (moins de 6 mois) represente toujours la proportion principale de 80% du total des depots du systeme, tandis que les besoins en capital a moyen et long terme pour le plan d'investissement dans les infrastructures sont tres importants, ce qui exerce une pression de penurie de capital a long terme dans le systeme.
Les creances douteuses restent elevees, tandis que le taux de couverture diminue, ce qui montre que la pression sur les provisions des banques commerciales continue d'augmenter a l'avenir. C'est egalement un facteur qui rend difficile la baisse des taux d'interet dans les temps a venir.
L'evaluation actuelle du P/E du VN-Index (a l'exclusion du VIC) n'est que d'environ 13,5 fois, tandis que la moyenne de 2025 est d'environ 12,2 fois. Cela implique que, sans tenir compte de l'impact du groupe d'actions Vingroup, la dynamique de croissance du VN-Index au cours de la periode ecoulee provient principalement de la croissance des benefices des entreprises cotees, au lieu de l'expansion de l'evaluation.
Sur cette base, la zone d'evaluation cible est de 12,5 a 13,0 fois le P/E pour 2026. En supposant que les benefices des entreprises cotees augmentent d'environ 16 a 17%, le VN-Index devrait atteindre la zone de 1 670 a 1 750 points d'ici la fin de 2026.
En ce qui concerne l'evolution par etapes, le groupe d'analyse de MBS maintient une position positive sur le marche au premier semestre 2026, grace a l'effet "bonne nouvelle du debut de l'annee" et a la possibilite que le marche boursier vietnamien soit officiellement reclasse apres la periode d'examen intermediaire en mars. Dans un scenario favorable, le VN-Index pourrait se diriger vers la zone de 1 860 points au premier semestre.
C'est la premiere fois que l'on s'agit d'un groupe de personnes qui s'occupent d'une affaire ou d'une affaire.
