Cette annee Microsoft Meta et Google ont annonce simultanement des accords de location de puissance de calcul d'une valeur de dizaines de milliards de dollars ce qui reflete une nouvelle tendance dans la course a l'intelligence artificielle (IA) qui consiste a etendre l'infrastructure tres rapidement mais a minimiser les risques financiers.
Meta a mobilise pres de 30 milliards de dollars pour construire un gigantesque centre de donnees en Louisiane sans avoir a assumer sa dette.
Google a embauche des capacites de calcul aupres d'une petite entreprise puis a revendu une partie a OpenAI.
Microsoft a signe des contrats de location de centres de donnees a court terme avec la generation de fournisseurs neoclouds (groupe de societes fournissant des infrastructures de cloud computing specialisees).
Le point commun de ces accords est d'aider les groupes technologiques a realiser d'enormes benefices trimestriels en evitant de parier a long terme sur des projets d'infrastructures qui durent des decennies dans un contexte ou la demande d'IA reste encore incertaine.
Des milliers de milliards de dollars sont mis en danger car personne ne peut predire avec precision la puissance calculee dont l'IA aura besoin a l'avenir.
Le risque est comme un tube de dentifrice. Si vous l'attachez a cet endroit il debordera ailleurs' a compare le professeur Shivaram Rajgopal (Columbia Business School).
Selon lui le probleme n'est pas le risque de disparition mais qui est transfere.
Un exemple typique est le projet de centre de donnees Hyperion de Meta en Louisiane. Ce groupe a cree une societe a but non lucratif nommee Beignet Investor LLC en cooperation avec Blue Owl Capital pour emprunter des capitaux.
Meta construit un centre de donnees mais Blue Owl assume jusqu'a 80 % des coûts financiers. En retour Meta rachete le centre de donnees par le biais de contrats de 4 ans ce qui permet de classer ces coûts comme des coûts d'exploitation au lieu de dettes.
Selon les analystes Meta paie une 'assurance' pour eviter d'emprunter lui-meme des capitaux. « Au lieu d'emprunter des capitaux Meta embauche des risques » a declare Solomon Feig expert en credit prive.
La majeure partie du capital a ete mobilisee par Blue Owl par le biais d'obligations echelonnees en 2049 vendues a des fonds d'assurance-vie et a de grands investisseurs tels que BlackRock.
Si la demande d'IA stagne Meta pourrait se retirer de l'accord a partir de 2033 tandis que le risque restant reposera sur les creanciers et les partenaires financiers.
Cette façon de faire inquiete de nombreux experts quant au retour des elements 'au-dela du bilan' qui ont contribue a raviver la bulle dot-com au debut des annees 2000.
Non seulement Meta mais Microsoft poursuit egalement une strategie flexible similaire. En 2024 l'entreprise a signe une serie d'accords d'une valeur de dizaines de milliards de dollars avec des plateformes neocloud telles que Nebius Nscale Iren ou Lambda.
Les contrats a court terme de 3 a 5 ans aident Microsoft a ameliorer rapidement ses capacites de calcul tout en evitant le risque d'avoir une infrastructure excedentaire si les besoins changent.
L'essor des fournisseurs neocloud tels que CoreWeave montre que les risques sont pousses plus profondement dans le systeme financier.
CoreWeave emprunte des milliards de dollars a des taux d'interet eleves et attache son avenir a des contrats avec OpenAI.
Alors que les coûts de construction de l'IA sont de plus en plus eleves les experts estiment que les geants de la technologie sont obliges de disperser le fardeau et que le jeu risque ne fait que commencer.
