Pour de nombreux investisseurs, l'or reste un actif difficile à valoriser car il ne crée pas de flux de trésorerie, ne verse pas de dividendes et n'est pas adapté aux modèles de valorisation traditionnels. Cependant, M. Jeff Sarti - PDG de Morton Wealth - estime que c'est ce qui fait le rôle particulier de l'or.
L'or n'est pas un investissement, mais un actif d'épargne. À long terme, le but de l'or est de préserver sa valeur", a déclaré M. Sarti lors d'une interview avec Kitco News.
Selon M. Sarti, l'or est un actif de réserve de valeur suprême, qui a existé pendant de nombreuses générations et a surmonté les changements des systèmes monétaires réglementaires. "Les billets de banque sont venus et repartis, mais l'or a prouvé son rôle à travers de nombreuses générations", a-t-il déclaré.
Morton Wealth maintient sa position en or depuis 2015. Bien que la forte hausse de l'or au début de l'année ait suscité beaucoup d'enthousiasme sur le marché, M. Sarti a déclaré que cette évolution le rendait plus prudent, car le rôle réel de l'or est mal compris.
Il estime que l'or est un outil de protection contre l'augmentation de la dette publique et le risque de dépréciation monétaire. "Un actif de valeur de stockage au sens propre du terme est ennuyeux. Je veux de l'or à 2 500 USD, pas 10 000 USD, car 10 000 USD signifient que quelque chose est très instable", a-t-il déclaré.
Au cours des 10 dernières années, Morton Wealth a maintenu une proportion élevée de métaux précieux à un chiffre dans son portefeuille, comprenant environ 5 à 6% d'or et 2 à 3% d'actions minières. Au lieu d'essayer de choisir un moment de marché, la société a adopté une stratégie de rééquilibrage disciplinaire et a partiellement pris des bénéfices lorsque le prix de l'or a atteint un sommet en janvier.
Selon M. Sarti, les actions minières sont considérées comme une extension tactique du portefeuille de l'or, car ce groupe est plus volatil et sensible aux coûts des intrants tels que l'énergie.
À long terme, il maintient une position positive sur l'or en raison des préoccupations structurelles concernant la dette publique et la politique monétaire. Il estime que de nombreux pays auront du mal à résoudre le problème de la dette uniquement par une croissance économique plus élevée.
Dans ce contexte, la possibilité que les décideurs politiques continuent de laisser la monnaie se déprécier et d'appliquer des mesures de retenue financière, voire de contrôler la courbe des rendements, est indéniable.
M. Sarti estime également que l'or n'est toujours pas largement détenu, en particulier dans les investisseurs institutionnels. Selon lui, la part de l'or dans les portefeuilles mondiaux est encore très faible, ce qui montre que la dynamique de croissance actuelle n'est peut-être qu'au début et est davantage soutenue par des facteurs macroéconomiques plutôt que par la spéculation pure.
Je ne pense pas que le public en général ait vraiment discuté de cela", a-t-il déclaré.
Pour M. Sarti, le signe indiquant que l'or a atteint son sommet ne réside pas dans le graphique technique, mais dans le niveau de popularité dans la culture populaire. « Lorsque l'or est devenu un sujet officiel, apparaissant dans la publicité du Super Bowl, c'est à ce moment-là que j'ai commencé à m'inquiéter », a-t-il déclaré.
Cependant, le PDG de Morton Wealth a souligné que l'or n'est qu'une partie d'une stratégie plus large, axée sur les actifs réels et les investissements moins corrélés aux marchés traditionnels.
Dans un environnement de dette croissante, de risque d'inflation persistante et de risque de stagnation, il prévoit que les investisseurs privilégiront de plus en plus les actifs corporels plutôt que les actifs financiers. Selon lui, cela pourrait être un facteur qui façonnera la prochaine phase du marché de l'or - non pas comme une transaction spéculative, mais comme une base pour rendre le portefeuille d'investissement plus durable.
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