Après une forte baisse en juin, le marché de l'or entre dans une phase surveillée de près par les investisseurs, les facteurs de soutien et de pression continuant de s'entremêler. Alors que les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendra une politique monétaire prudente restent un frein à court terme, Schroders estime que la demande d'achat d'or des banques centrales pourrait continuer à jeter les bases des perspectives à long terme du métal précieux.
Dans le dernier rapport sur les perspectives de l'or, Schroders estime que l'évolution du marché au cours de la période écoulée montre des différences entre les groupes d'investisseurs. Selon cette organisation, lorsque le prix de l'or s'est ajusté en juin, une partie des investisseurs occidentaux ont eu tendance à réduire leur pondération de détention en raison des craintes que la Fed continue de maintenir des taux d'intérêt élevés. Inversement, de nombreuses banques centrales des économies émergentes continuent d'augmenter leurs réserves d'or dans le but de diversifier les actifs de réserve à long terme.
Schroders estime que la pression sur le prix de l'or provient actuellement principalement des attentes concernant la politique monétaire américaine. Cependant, l'organisation estime que le marché pourrait avoir besoin d'environ 3 à 6 mois pour absorber les facteurs défavorables avant de former un niveau de prix plus stable, si les attentes selon lesquelles la Fed continuera d'augmenter les taux d'intérêt se refroidissent progressivement.
Selon l'analyse de Schroders, la pression inflationniste des prix de l'énergie a montré des signes de baisse par rapport à avant, tandis que les attentes d'inflation à long terme ont également baissé. En outre, les indicateurs du marché du travail américain ne montrent pas de tendance uniforme, ce qui rend plus difficile à prévoir la marge de manœuvre de la Fed pour continuer à maintenir une politique monétaire trop restrictive.
Le rapport note également que le contexte budgétaire américain pourrait être un facteur à surveiller dans les temps à venir. Selon Schroders, la nécessité d'émettre des obligations à grande échelle pour refinancer la dette et compenser le déficit budgétaire pourrait exercer une pression supplémentaire sur les coûts d'emprunt du gouvernement américain, affectant ainsi la marge de manœuvre de la politique monétaire.
Du côté du soutien, Schroders estime que la force d'achat des banques centrales reste l'un des facteurs notables du marché de l'or. L'organisation a déclaré que la Banque populaire de Chine (PBOC) continue de maintenir ses activités d'achat d'or ces derniers temps, même si le prix de l'or reste élevé.
Selon Schroders, la quantité d'or que la Chine a annoncé avoir achetée a considérablement augmenté ces derniers mois. L'organisation estime que la poursuite du renforcement des réserves dans un contexte où les prix de l'or se maintiennent à un niveau élevé montre que Pékin considère toujours l'or comme un actif stratégique dans la structure des réserves de change.
Schroders note également que la part de l'or dans les réserves de change totales de la Chine reste nettement inférieure à celle de nombreuses autres économies. Cela signifie que la demande d'achat d'or de ce pays a encore de la marge de manœuvre à long terme s'il continue à mettre en œuvre une stratégie de diversification des réserves.
Outre la Chine, des enquêtes récentes du Conseil mondial de l'or (World Gold Council - WGC) et du Forum des organisations monétaires et financières officielles (OMFIF) montrent également que de nombreuses banques centrales continuent de prévoir d'augmenter la part de l'or dans les réserves de change dans les années à venir.
Selon Schroders, à court terme, l'évolution du prix de l'or restera influencée par les attentes de la politique monétaire de la Fed et les données économiques américaines. Cependant, à long terme, la demande stable d'achat d'or du secteur bancaire central est considérée comme l'un des facteurs importants qui continueront de soutenir le marché.
*Note: Il s'agit du point de vue analytique de Schroders, qui ne doit pas être considéré comme une recommandation d'achat ou de vente d'or.
