Les prix de l'or et de nombreux autres produits ont fortement augmenté au cours de l'année écoulée en raison des tensions géopolitiques, de la politique monétaire et de la demande d'investissement. Cependant, le groupe CME estime que le dollar américain reste le principal facteur dominant.
Selon une nouvelle analyse publiée par le Dr Mark Shore - directeur et expert économique chez CME Group, le marché mondial des matières premières a connu une période de fluctuations historiques au cours des 14 derniers mois.
Il estime que les investisseurs sont actuellement confrontés à un "réseau complexe" comprenant les tensions géopolitiques, les fluctuations monétaires et les cycles d'offre et de demande en constante évolution. Selon M. Shore, les matières premières ne sont pas un groupe d'actifs en mouvement uniforme, car chaque secteur peut être affecté par différents facteurs micro et macro.
Sur la base de l'indice des matières premières Bloomberg Commodity Index (BCOM), M. Shore a déclaré que le marché des matières premières a souvent tendance à revenir à un niveau d'équilibre moyen après des périodes de forte hausse ou de forte baisse.
L'analyse du groupe CME rappelle la première période des années 2000, lorsque le groupe énergétique a augmenté de plus de 860% de février 1999 à septembre 2005. Le principal moteur est venu de la forte augmentation de la demande en Chine et en Inde, ainsi que des chocs d'approvisionnement en Irak et au Venezuela.
Ensuite, le marché de l'énergie a continué d'exploser du début de 2007 au milieu de 2008, faisant dépasser le prix du pétrole WTI le seuil de 147 dollars le baril. Selon M. Shore, les causes proviennent de la forte demande mondiale, du resserrement de l'offre, des risques géopolitiques et de l'affaiblissement du dollar américain.
Non seulement l'énergie, mais le groupe des métaux industriels a également augmenté d'environ 395% entre fin 2001 et mai 2007 grâce à la forte industrialisation et urbanisation de la Chine.
Dans le cycle actuel, les métaux précieux dominent le marché des matières premières. Selon CME Group, la hausse de l'or et de l'argent est due à l'augmentation des tensions géopolitiques, à la politique budgétaire et monétaire accommodante, à la demande d'achat d'or des banques centrales et à la demande d'argent pour la transition énergétique et la construction de centres de données.
Outre les métaux précieux, le groupe de l'élevage dans l'indice BCOM a également enregistré une augmentation significative. D'avril 2020 à mars 2026, ce groupe a augmenté de 86%, principalement en raison de la chute du nombre de têtes de bétail aux États-Unis à son niveau le plus bas depuis 1951, tandis que la demande de consommation reste très forte.
Cependant, M. Mark Shore a souligné que le dollar américain reste le facteur le plus important pour l'ensemble du marché des matières premières.
Il n'y a pas de relation plus importante que l'influence du dollar américain sur les investisseurs en matières premières", a-t-il déclaré.
Selon CME Group, la plupart des marchandises sont évaluées en dollars américains, de sorte que la fluctuation du dollar américain affecte directement la demande mondiale. Lorsque le dollar américain s'affaiblit, les marchandises deviennent moins chères pour les acheteurs internationaux, stimulant ainsi la demande et soutenant la hausse des prix.
Les données du groupe CME montrent que pendant la période de janvier 1992 à mars 2026, l'indice USD Index (DXY) et le BCOM ont une corrélation inversée avec un coefficient de -0,31, tout en évoluant dans des directions opposées jusqu'à 89% du temps dans un cycle de 12 mois.
Évoquant l'inflation, M. Shore a déclaré que l'impact des prix des biens sur les prix à la consommation a souvent un retard assez important. En conséquence, il faut plusieurs mois pour que les fluctuations des matières premières reflètent pleinement les indices d'inflation que les consommateurs ressentent réellement.
Dans un contexte où les banques centrales surveillent de près les risques d'inflation, CME Group estime que la compréhension des facteurs directeurs tels que le dollar américain, la politique monétaire, la géopolitique et l'offre et la demande joueront un rôle clé pour les investisseurs en matières premières et en métaux précieux.
