Selon Kitco, les experts en métaux précieux d'Heraeus estiment que le cessez-le-feu dans le conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran a été initialement accueilli positivement par le marché. Le prix de l'or a tendance à augmenter progressivement, tandis que l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet le 17 avril.
Cependant, selon Heraeus, les développements ultérieurs montrent que les risques ne se sont pas encore calmés. Les opérations de transport à travers le détroit d'Ormuz sont faibles, tandis que les États-Unis commencent à bloquer les ports iraniens jusqu'à ce que les négociations proposées soient conclues.
Les analystes affirment que la fermeture du détroit d'Ormuz a fait que les pertes de pétrole pourraient atteindre 1 milliard de barils. L'impact de cette situation devrait être plus grave si elle persiste.
Heraeus a estimé que le marché boursier ne semblait pas refléter pleinement les impacts économiques d'un conflit prolongé. Si les prix aux États-Unis augmentent rapidement, l'inflation pourrait submerger les résultats commerciaux positifs des entreprises ainsi que la récente hausse des prix des métaux.
Selon les experts, la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait être contrainte d'augmenter les taux d'intérêt pour maîtriser l'inflation. Cependant, Heraeus a noté qu'il serait difficile pour la FED d'utiliser des mesures d'injection de liquidités comme lors des crises précédentes, car cette mesure ne peut pas résoudre la pénurie d'offre.
À long terme, la combinaison de la stagnation économique et de la hausse des prix pourrait créer une base favorable pour que la tendance à la hausse de l'or se poursuive", a déclaré Heraeus.
Les banques centrales ont des stratégies différentes avec l'or
Le rapport d'Heraeus mentionne également les différences dans les stratégies de réserves d'or des banques centrales.
En conséquence, la Banque centrale de Russie a vendu 6,5 tonnes d'or supplémentaires en mars, portant le volume total des ventes depuis le début de l'année à 22 tonnes. Heraeus estime que la vente d'or par la Russie vise à traiter le déficit budgétaire et à rééquilibrer les réserves après la forte hausse du prix de l'or, ce qui a entraîné une augmentation de la part de l'or dans les réserves totales.
Bien que la Russie ait continuellement vendu de l'or net au cours des premiers mois de l'année, les ventes ne représentent qu'une petite proportion du total des réserves. Les réserves d'or du pays sont passées de 2 327 tonnes au début de l'année à environ 2 305 tonnes.
Contrairement à la Russie, la Pologne continue d'augmenter ses réserves d'or. La Banque nationale polonaise a relevé son objectif de réserves d'or à 700 tonnes, contre 550 tonnes auparavant. En mars, l'agence a acheté 11,2 tonnes d'or supplémentaires, portant ses réserves totales à 581,6 tonnes.
Selon Heraeus, la décision de la Pologne montre que la demande d'or des banques centrales se maintient, même si le prix du métal précieux est élevé.
La demande d'argent s'affaiblit en raison des prix élevés
Pour l'argent, Heraeus estime que la demande diminue en raison du maintien de prix élevés.
La demande mondiale d'argent est tombée à 1,1306 milliard d'onces en 2025, soit une baisse de 2% par rapport à 2024. Parmi celles-ci, la demande industrielle a diminué de 3%, y compris une baisse de 6% des applications photovoltaïques.
La demande de pièces de monnaie et de lingots d'argent augmente à mesure que le marché de l'argent augmente en 2025, ce qui rend les métaux physiques et les fonds ETF plus attractifs pour les investisseurs. Cependant, cette augmentation n'est pas suffisante pour compenser la baisse dans d'autres secteurs.
Les groupes les plus en baisse comprennent les bijoux et l'argent, qui ont diminué respectivement de 8% et 21% par rapport à 2024.
Dans le secteur de l'électronique, la demande d'argent a diminué de 2%, pour atteindre 449,5 millions d'onces. Heraeus a déclaré que cette baisse provenait principalement du fait que l'industrie photovoltaïque a réduit l'utilisation de l'argent, le remplaçant par du cuivre dans certaines applications.
Malgré cela, le tableau de la demande d'argent dans les hautes technologies présente encore des points positifs. L'argent continue d'être utilisé dans les voitures électriques, les infrastructures de charge, les matériels informatiques haute performance et les centres de données. La mémoire haut débit est également une nouvelle source de demande, contribuant à augmenter la demande d'argent industriel en Corée du Sud de 4%.
Heraeus a estimé que les applications électriques de l'argent deviendraient de plus en plus populaires grâce à ses bonnes propriétés conductrices. Cependant, à court terme, la tendance à réduire l'utilisation de l'argent et à affaiblir la demande reste prédominante.
