Dans le dernier rapport mis à jour, les analystes des métaux précieux d'Heraeus estiment que le marché de l'or entre dans une phase sensible, alors que la tendance haussière précédente montre des signes d'affaiblissement.
Selon le groupe d'analyse, l'évolution du prix de l'or en mars a formé un signal de baisse notable sur le graphique technique, augmentant ainsi la possibilité que le marché ait besoin de plus de temps pour s'accumuler avant de pouvoir continuer à augmenter.
L'un des facteurs les plus influents sur l'évolution actuelle de l'or est la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed). Heraeus estime que la Fed est dans une situation difficile car elle doit simultanément atteindre deux objectifs importants: contrôler l'inflation et soutenir la croissance et l'emploi.
Selon l'analyse de cette organisation, l'inflation pourrait rester élevée pendant encore un certain temps, même si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient montrent des signes de ralentissement après l'annonce du cessez-le-feu.
Dans ce contexte, la Fed pourrait devoir envisager de maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé, sans même exclure la possibilité de continuer à se resserrer si la pression sur les prix n'est pas maîtrisée comme prévu.
Cependant, le marché du travail américain envoie des signaux qui ne sont pas tout à fait positifs. Bien que le nombre d'emplois non agricoles en mars ait augmenté de 178 000, dépassant les prévisions du marché, Heraeus note que la plupart des ajustements de données récents ont été à la baisse. Au cours des 12 mois signalés depuis janvier 2025, jusqu'à 11 mois de données sur l'emploi ont été ajustés à la baisse, avec un ajustement moyen de 51 000 emplois.
Selon Heraeus, le nombre total de travailleurs non agricoles aux États-Unis est resté presque inchangé depuis fin 2024, après une forte reprise après la pandémie de COVID-19. Si les coûts de capital restent élevés pendant une longue période et que la croissance économique ralentit, le marché du travail pourrait subir davantage de pression. Dans ce cas, la Fed pourrait être contrainte de passer à la baisse des taux d'intérêt pour soutenir l'économie.
Les changements dans les attentes de taux d'intérêt ont un impact clair sur le moral des investisseurs sur le marché de l'or. Heraeus a déclaré que la probabilité que la Fed réduise de 1 à 2 fois les taux d'intérêt en 2026 est passée à 27,3% le 9 avril, contre 14,1% avant l'annonce d'un cessez-le-feu le 7 avril.
Selon le groupe d'analyse, la réaction initiale du marché est que les actifs qui avaient été vendus à perte se sont redressés, tandis que les actifs qui avaient fortement augmenté auparavant, tels que l'énergie et le dollar américain, se sont affaiblis. Cette évolution a contribué à soutenir la reprise du prix de l'or à court terme.
Cependant, le point le plus notable du rapport d'Heraeus réside dans le signal technique apparu sur le graphique mensuel de l'or. Le prix de l'or en mars a formé un modèle de chandelier "sous-marin" - un modèle souvent considéré comme un signal d'avertissement d'une tendance à la hausse qui s'affaiblit.
En conséquence, le prix d'ouverture en mars est plus élevé mais le prix de clôture est plus bas que le mois précédent, ce qui montre que la pression des ventes a progressivement submergé la pression des achats après une forte période de hausse.
Heraeus a rappelé que la dernière fois que ce modèle est apparu, c'était en avril 2022. Ensuite, le prix de l'or a baissé pendant 6 mois consécutifs, passant de la zone de 2 000 USD/once à environ 1 600 USD/once. Cependant, l'organisation estime également que le contexte actuel n'est pas tout à fait le même qu'auparavant.
L'inflation prolongée et les faibles taux d'intérêt réels pourraient continuer à soutenir la demande de détention d'or, en particulier lorsque les investisseurs s'inquiètent encore des perspectives économiques mondiales.
En d'autres termes, le signal baissier actuel n'est pas suffisant pour affirmer que la tendance haussière à long terme de l'or a pris fin. Cependant, à court terme, le marché pourrait entrer dans une phase de correction ou de stagnation prolongée.
Heraeus estime que si la reprise de la semaine dernière s'inverse, la prochaine zone de support du prix de l'or pourrait se situer autour du creux de mars, soit environ 4,100 USD/once.
Du côté du soutien, l'activité d'achat d'or des banques centrales reste un point positif important. Selon Heraeus, en février, les banques centrales ont acheté 27 tonnes d'or nettes, en forte augmentation par rapport aux 5 tonnes de janvier.
Parmi celles-ci, la Banque centrale de Pologne a acheté 20,2 tonnes supplémentaires, la plus forte augmentation depuis février 2025. L'Ouzbékistan et le Kazakhstan ont également continué d'augmenter leurs réserves d'or, tandis que la Turquie et la Russie sont des vendeurs nets notables.
La tendance à l'accumulation d'or des banques centrales dure depuis de nombreuses années et est devenue un soutien solide pour le marché. Rien que l'année dernière, la quantité d'or ajoutée aux réserves officielles mondiales a atteint 863 tonnes.
Cela montre que l'or joue toujours un rôle important dans la stratégie de réserve de nombreux pays, en particulier dans un contexte où les risques géopolitiques et financiers mondiaux restent importants.
