Dans le dernier rapport sur les métaux précieux, M. Mike McGlone - stratège de marché senior chez Bloomberg Intelligence (BI), a déclaré que bien qu'il n'exclue pas la possibilité que le prix de l'or puisse augmenter à 6 000 USD/once, le scénario le plus probable est que le prix reviendra tester la zone de support autour de 4 000 USD/once.
Cet expert estime que la marge de baisse de l'or reste importante, car les records établis la semaine dernière pourraient être un signal indiquant que le marché atteint un sommet. Selon lui, le prix de l'argent pourrait également chuter fortement, reculant au seuil de 50 dollars l'once.
L'augmentation du prix de l'or et de l'argent de manière « verticale » en janvier montre de nombreux signes indiquant que 2026 pourrait être une année de correction, dans le processus de formation d'un sommet du marché », a déclaré M. McGlone. « La dynamique haussière pourrait même pousser l'or à 6 000 USD/once, mais selon la loi de régression habituelle, le prix a tendance à revenir à la zone de 4 000 USD/once ».
Selon M. McGlone, non seulement il est tombé dans un état de surachat, mais la hausse de l'or a également largement dépassé l'indice des matières premières en général. Il a cité en exemple qu'au plus fort, le ratio entre l'indice des matières premières de Bloomberg (BCOM) et le prix de l'or avait atteint 68 points, contre un niveau de base de 100 en 1960. Pendant ce temps, le niveau de 50 avait marqué des creux importants dans les années 1980, 1987 et 2020. Actuellement, ce ratio n'est plus que d'environ 32.
Pour que l'or maintienne un tel écart important par rapport au groupe de matières premières de base, un changement "modèle" sera nécessaire - ou peut-être que le BCOM est surévalué ?" - a-t-il soulevé la question. "Lorsque les prix augmentent trop rapidement et trop fortement, les facteurs fondamentaux peuvent changer très rapidement. Nous pensons que le risque d'"augmentation excessive" de l'or est actuellement extrême, ce qui rend le ratio risque/bénéfice moins attractif".
En outre, M. McGlone a également estimé que l'or était surévalué par rapport à l'inflation. Il a souligné que depuis que le président américain Richard Nixon a mis fin à la position de l'or en 1971, il n'y a jamais eu de période où l'or a fortement augmenté dans un contexte d'inflation aussi faible qu'aujourd'hui.
L'inflation suivra-t-elle la tendance à la hausse hésitante de ce métal précieux, ou le scénario de déflation après l'inflation reviendra-t-il comme d'habitude dans l'histoire? Nous penchons pour le deuxième scénario", a-t-il déclaré.
Cependant, le stratège de Bloomberg Intelligence estime que l'or joue toujours un certain rôle dans le portefeuille, en particulier en tant qu'actif diversificateur de risques. Il note que même dans les zones de prix élevés, le ratio entre l'or et l'indice S&P 500 reste à un niveau notable.
Lorsque le prix de l'or a atteint son sommet il y a environ 15 ans, le ratio d'onces d'or par rapport à l'indice S&P 500 a également atteint un sommet de près de 1,7 fois. Le 3 février, ce ratio n'était plus que de 0,71 fois, soit moins de la moitié du niveau de 2011. Cela pourrait jouer un rôle de soutien, aidant l'or à maintenir sa position d'outil de défense dans un contexte où le marché boursier est dans une zone de valorisation élevée", a-t-il analysé.
En termes de perspectives, M. McGlone estime que si le marché boursier continue d'augmenter fortement, le prix de l'or pourrait subir une pression à la baisse supplémentaire. Cependant, dans le cas où le marché boursier se corrige, l'or - même à un prix inférieur - pourrait toujours être supérieur en termes relatifs.
Pour l'argent, M. McGlone a estimé que le ratio or/argent pourrait difficilement se maintenir en dessous du seuil de 50. La forte baisse du prix de l'argent lors des séances de la semaine dernière et du début de cette semaine a ramené ce ratio à la moyenne historique, actuellement autour de 56,6.
Le sommet de 121,65 USD de cette année pourrait encore être réévalué, mais le retour du prix à la zone de 50 USD/once est un scénario normal pour les métaux très volatils", a conclu M. McGlone.
