Malgre le fait que le prix de l'or ait continuellement atteint des sommets historiques en 2025, les investisseurs institutionnels et individuels aux Etats-Unis maintiennent toujours un niveau de contact tres faible avec ce metal precieux. Selon les analystes de Goldman Sachs, il s'agit d'une "opportunite structurelle" pour que le prix de l'or continue d'augmenter dans les temps a venir.
L'analyse de Goldman Sachs publiee mercredi montre que la quantite d'or detenue par les investisseurs americains via les fonds ETF est actuellement inferieure de 6 points de base au sommet de 2012 - un ecart qui existe depuis la creation des fonds ETF en or au milieu des annees 2000.
La raison vient d'une realite « mathematique »: au cours de la derniere decennie, l'echelle totale du portefeuille d'investissement a augmente beaucoup plus rapidement que l'augmentation du prix de l'or ainsi que l'expansion du volume des transactions d'or.
Ce faible niveau de repartition est particulierement remarquable. Au deuxieme trimestre 2025, l'or ETF ne represente qu'environ 17 points de base, soit 0,17% de l'actif financier total du secteur prive aux Etats-Unis. Ce chiffre est extremement faible par rapport aux environ 112 000 milliards de dollars que les Americains detiennent sous forme d'actions et d'obligations, selon une etude de Goldman Sachs.
La prudence se manifeste egalement clairement dans le bloc des institutions. Les donnees de Goldman montrent que moins de la moitie des grandes institutions americaines, gerant des actifs de plus de 100 millions de dollars, n'ont aucune allocation d'or ETF. Parmi les rares institutions qui investissent, la proportion ne varie generalement que de 10 a 50 points de base. Meme les investisseurs institutionnels a long terme, consideres comme sophistiques, n'attribuent en moyenne qu'environ 20 points de base a l'or.
Paradoxe entre la recommandation et la repartition reelle
Cette situation cree un contraste clair avec les opinions des analystes de Wall Street. De nombreuses grandes institutions financieres telles que Citi, UBS, Morgan Stanley ou BlackRock ont continuellement recommande d'augmenter la ponderation de l'or dans leur portefeuille.
Le fondateur de Bridgewater Associates, M. Ray Dalio, a egalement souligne a plusieurs reprises le role strategique de l'or dans le contexte de l'instabilite macroeconomique.
Les analystes de Goldman Sachs estiment que l'ecart entre les recommandations du monde financier et les actions reelles des investisseurs pourrait devenir un "catalyseur" pour la prochaine vague de hausse du prix de l'or - a condition que les investisseurs americains commencent a faire reellement ce qu'ils sont conseilles.
Tether veut profiter de la "fievre de l'or" actuelle
Dans un autre developpement, Tether - la plus grande emission de stablecoin au monde - a annonce le lancement de Scudo, une nouvelle unite de calcul pour le token en or Tether Gold (XAUSAG). L'objectif de cette initiative est d'ameliorer l'utilite de l'or comme moyen de paiement, et pas seulement comme outil de stockage de valeur.
Pour voir l'ampleur de cette demarche, il convient de noter que Tether est actuellement la troisieme plus grande monnaie electronique au monde en termes de capitalisation boursiere, avec une valeur marchande totale d'environ 187 milliards de dollars.
Alors que les investisseurs se concentrent de plus en plus sur la preservation du pouvoir d'achat, Tether estime que les conditions actuelles sont favorables a la restauration du role historique de l'or en tant que moyen de transaction - le role que ce metal precieux a joue pendant la majeure partie de l'histoire economique avant que la monnaie fiduciaire ne devienne populaire.
L'obstacle reel que Tether veut resoudre reside dans la complexite de la valorisation et de la negociation de l'or en unites d'once troy fractionnees, qui necessite des calculs decimales complexes, inappropries pour les transactions commerciales quotidiennes.
En consequence, Scudo est defini comme un millieme d'une once de troy d'or (ou d'une XAUŬ), de la meme maniere que Bitcoin a l'unite Satoshi.
Le fait de negocier avec des unites Scudo entieres ou fractionnees au lieu de longs chiffres decimales devrait rendre l'or plus facile a utiliser dans la pratique. Les biens et services peuvent etre cotes en Scudo, ouvrant ainsi la possibilite que l'or revienne a la vie economique quotidienne.
Deux developpements paralleles - la situation de repartition de l'or a un faible niveau prolongee dans les investisseurs institutionnels et l'amelioration des infrastructures de negociation montrent que la hausse du prix de l'or en 2025 ne reflete peut-etre qu'une partie de la perception du role de plus en plus important de ce metal precieux dans le portefeuille d'investissement ainsi que dans le systeme monetaire plus large.
