La Fed face à un choix difficile en matière de taux d'intérêt
Les marchés financiers viennent de connaître une forte séance volatile après que le président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, a de nouveau souligné la responsabilité de la banque centrale de ramener l'inflation à son objectif.
Immédiatement après son discours à la conférence de Jackson Hole, les attentes d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed en septembre ont clairement augmenté. La probabilité d'une hausse des taux d'intérêt a été évaluée par le marché d'environ 36% à près de 60%, tandis que la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt a été presque exclue des calculs.
Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans, qui est sensible aux perspectives de politique monétaire, a augmenté d'environ 9 points de base. Le dollar américain s'est également considérablement renforcé par rapport à de nombreuses devises majeures.
Il est à noter que l'intérieur de la Fed pourrait être assez divisé quant à la prochaine étape. Bien que la réunion de fin juillet ait enregistré la majorité des membres choisissant de maintenir les taux d'intérêt inchangés, les signaux récents montrent que le nombre de personnes penchant pour la possibilité d'un resserrement politique pourrait être supérieur à ce que montrent les résultats du vote.
Cela signifie que la Fed peut tout à fait maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de la réunion de septembre tout en envoyant un message ferme sur les mois restants de l'année. Le marché doit donc non seulement suivre les décisions de taux d'intérêt, mais aussi prêter une attention particulière au graphique des prévisions de taux d'intérêt des membres de la Fed.
La pression inflationniste reste la raison pour laquelle la possibilité d'un resserrement des politiques ne peut être éliminée. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE) total a augmenté de 3,7% en 12 mois. Si l'on calcule au rythme annuel au cours des 6 derniers mois, l'augmentation a atteint 4,1%, ce qui montre que la pression sur les prix reste importante.
Le prix de l'or devient une "mesure" de la confiance
Dans ce contexte, l'évolution du prix de l'or reflète assez clairement le changement dans les attentes des investisseurs concernant la politique monétaire de la Fed. Lorsque les attentes de taux d'intérêt augmentent, le dollar américain et les rendements obligataires sont souvent soutenus, ce qui exerce une pression sur l'or. Inversement, les inquiétudes concernant l'inflation, les perspectives économiques et la politique monétaire pourraient continuer à maintenir la demande de métaux précieux.
Lorsque l'inflation s'est prolongée et que la confiance dans la capacité de contrôler les prix a diminué, la demande de détention d'or a eu tendance à augmenter. C'est également l'une des raisons pour lesquelles le métal précieux a continuellement établi des zones de prix élevées ces derniers temps.
La demande des banques centrales reste un facteur notable. De nombreuses banques centrales étrangères ont maintenu une tendance à l'achat net d'or pendant une longue période, tout en diversifiant leurs réserves au lieu de se concentrer trop sur les obligations du Trésor américain.
L'or physique est même toujours privilégié par rapport aux actifs numériques lorsque les institutions de gestion des réserves examinent les facteurs de liquidité, de stabilité et de préservation de la valeur.
Cependant, à court terme, l'augmentation des attentes du marché en matière de taux d'intérêt exerce une forte pression sur l'or. Le prix de l'or a parfois chuté à environ 4 450,9 USD/once, perdant 148,6 USD, soit 3,23% en une séance. Auparavant, le métal précieux avait atteint un sommet d'environ 4 629,1 USD/once, créant une fourchette de fluctuation de près de 180 USD en une seule journée.
Cette évolution montre que l'or reste particulièrement sensible aux attentes politiques de la Fed. Des taux d'intérêt prévus plus élevés soutiennent généralement le dollar américain et les rendements obligataires, réduisant ainsi l'attrait des actifs non rentables comme l'or.
Cependant, l'histoire à long terme ne se limite pas à une réunion sur les taux d'intérêt. L'inflation persistante, l'augmentation de la dette publique américaine, les rendements élevés des obligations à long terme et la demande de diversification des réserves des banques centrales restent des facteurs qui pourraient continuer à avoir un impact important sur le marché de l'or.
L'article ne fait que mettre à jour l'évolution du marché, il ne s'agit pas de recommandations d'investissement. Les investisseurs doivent être prudents face aux fortes fluctuations du marché et examiner attentivement les facteurs de risque avant de prendre une décision.
