La semaine de négociation a commencé avec une réaction familière. Après que les États-Unis et Israël ont lancé des missiles sur l'Iran lorsque le marché a ouvert dimanche soir, le prix de l'or a rapidement grimpé en flèche, atteignant le seuil de 5 400 USD/once. Cependant, cette dynamique de hausse n'a pas duré longtemps. La vague de hausse des prix a déclenché une forte pression à la vente lorsque de nombreux traders ont profité de l'occasion pour prendre des bénéfices, ce qui a rapidement fait baisser les prix.
Les hausses de prix de l'or en tant qu'actif refuge sont souvent difficiles à maintenir longtemps. Le marché réagit généralement très rapidement aux chocs géopolitiques, mais lorsque la vague d'inquiétude initiale s'est calmée, les traders se sont souvent recentrés sur des facteurs macroéconomiques plus larges.
Il semble que cela se soit produit cette semaine lorsque les investisseurs ont réévalué l'impact de la hausse des prix de l'énergie, des fluctuations monétaires et des attentes de la politique monétaire.
Alors que les tensions géopolitiques s'intensifient, l'or est confronté à un obstacle important: le renforcement du dollar américain et les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait ne plus avoir beaucoup de marge de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire à court terme.
Le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix de l'énergie et a soulevé des inquiétudes quant à la reprise de la pression inflationniste. La hausse des prix du pétrole pourrait s'étendre à l'ensemble de l'économie mondiale, entraînant une augmentation des coûts de transport et de production.
Si la pression inflationniste persiste, les banques centrales pourraient être contraintes de maintenir une politique monétaire restrictive ou neutre, même si la croissance économique ralentit.
Pour la Fed, cela crée un problème difficile. Le risque d'inflation prolongée pourrait empêcher les décideurs politiques de réduire les taux d'intérêt aussi rapidement que le marché s'y attend.
Les taux d'intérêt élevés et les rendements élevés des obligations du Trésor américain soutiennent généralement le dollar américain, tout en augmentant le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rentables tels que l'or.
Malgré cela, le prix de l'or a maintenu sa zone de support à des niveaux historiquement élevés, ce qui montre que la demande de base reste assez forte. De nombreux analystes estiment qu'il existe des facteurs structurels qui pourraient limiter l'augmentation des taux d'intérêt. Alors que la dette publique mondiale augmente, le maintien de coûts d'emprunt à des niveaux élevés pendant une longue période exercera une forte pression sur le budget de l'État.
À un moment donné, les banques centrales pourraient être contraintes de réduire les taux d'intérêt ou d'intervenir sur le marché obligataire pour maintenir la stabilité économique.
Actuellement, les marchés financiers mondiaux ne semblent pas avoir évalué une crise géopolitique prolongée. Certains analystes estiment que la dernière escalade militaire pourrait rester sous contrôle, permettant au marché de se stabiliser progressivement à mesure que les tensions diminuent.
Cependant, plus le conflit dure longtemps, plus le risque de retour de l'instabilité financière est grand. L'instabilité prolongée au Moyen-Orient augmentera la probabilité que les investisseurs se tournent à nouveau vers l'or comme outil de couverture contre les risques géopolitiques et économiques.
Outre la crise immédiate, de nombreux analystes estiment que les perspectives à long terme de l'or sont liées à des changements structurels de l'économie mondiale. La tendance à la non-mondialisation, à la fragmentation géopolitique et à l'utilisation d'instruments économiques comme "armes" obligent de nombreux pays à reconsidérer leurs alliances financières et leurs stratégies de réserve.
Bien que le rythme des achats ait ralenti, les banques centrales continuent d'augmenter leurs réserves d'or afin de diversifier leurs actifs et de réduire la dépendance au dollar américain. Dans un système financier de plus en plus multipolaire, l'or reste l'un des rares actifs à liquidité mondiale non lié aux risques politiques ou aux partenaires.
Bien que les fluctuations du prix de l'or à court terme puissent encore être fortes, les grandes forces motrices qui remodelent l'économie mondiale montrent que la demande pour ce métal précieux pourrait difficilement diminuer dans les temps à venir.
