La banque UBS vient de relever ses prévisions de prix de l'or pour la fin de 2026 de 5 900 USD/once à 5 500 USD/once en raison des craintes de la pression exercée par les rendements obligataires américains qui restent élevés et du renforcement continu du dollar américain.
Dans le dernier rapport, les deux experts Dominic Schnider et Wayne Gordon d'UBS estiment que les investisseurs deviennent plus prudents avec l'or alors que le niveau des rendements réels continue d'être élevé.
Le marché revient à se concentrer sur le facteur des coûts d'opportunité. La nature non rentable de l'or devient une question plus préoccupante lorsque les taux d'intérêt réels restent élevés", ont estimé les deux experts.
UBS a déclaré que la demande d'investissement par le biais des ETF d'or et du marché des contrats à terme s'est considérablement affaiblie. Bien que les flux de capitaux se soient récemment quelque peu stabilisés, cela n'est toujours pas suffisant pour relancer la forte hausse de l'or comme au début de 2026.
Cependant, UBS ne pense pas que la tendance haussière à long terme de l'or soit terminée. La banque prévoit toujours que le prix de l'or augmentera d'environ 1 000 USD/once par rapport au niveau actuel d'ici la fin de l'année.
En 2027, UBS s'attend à ce qu'un environnement de politique monétaire plus neutre puisse affaiblir le dollar américain et contribuer à améliorer la demande d'investissement dans l'or.
Bien qu'il soit plus prudent avec l'or à court terme, UBS évalue toujours les perspectives à long terme du groupe de matières premières de base de manière assez positive.
M. Giovanni Staunovo, expert en matières premières chez UBS, estime que les prix des matières premières telles que l'or et le pétrole pourraient continuer à se maintenir à un niveau élevé même après la fin du conflit iranien.
Les tensions en Iran et les risques autour du détroit d'Ormuz continuent de créer une pression à la hausse et des fluctuations pour le marché des matières premières, en particulier le pétrole", a-t-il déclaré.
Selon UBS, avant les attaques contre l'Iran, le prix du pétrole Brent n'était que d'environ 72 dollars le baril, mais a ensuite augmenté à plus de 100 dollars le baril.
Pendant ce temps, le prix de l'or est actuellement encore inférieur d'environ 13% au sommet historique établi en janvier, principalement en raison des attentes d'une augmentation plus forte des taux d'intérêt depuis l'escalade des tensions au Moyen-Orient.
UBS a déclaré que l'indice des matières premières combinées UBS CMCI avait augmenté d'environ 17% depuis le début de l'année.
Bien que la compensation pour les risques géopolitiques puisse diminuer progressivement avec le temps, UBS estime toujours que les fondamentaux du marché des matières premières sont assez positifs.
Selon M. Staunovo, les stocks de produits énergétiques dans de nombreuses économies sont faibles, ce qui pourrait faire que les prix du pétrole continuent de se maintenir élevés pour freiner la demande avant que les réserves ne soient réapprovisionnées.
À moyen terme, nous nous attendons toujours à ce que l'or augmente fortement si l'instabilité géopolitique persiste tandis que les attentes de taux d'intérêt commencent à se refroidir", a-t-il déclaré.
UBS prévoit également que la pénurie d'approvisionnement en cuivre et en aluminium pourrait continuer à soutenir les prix des métaux industriels à moyen terme, en particulier lorsque la tendance à l'électrification continue de stimuler la demande à long terme.
Selon UBS, les matières premières évoluent généralement positivement pendant la période de déséquilibre entre l'offre et la demande ou lorsque les risques d'inflation et de géopolitique augmentent.
Pour les investisseurs qui ont tendance à privilégier l'or, le maintien d'une proportion raisonnable dans le portefeuille peut contribuer à diversifier les actifs et à se défendre contre les risques systémiques", a déclaré UBS.
Cette banque recommande également aux investisseurs qui détiennent de grandes quantités d'or et qui réalisent des bénéfices élevés de s'étendre à d'autres groupes de produits tels que le cuivre, l'aluminium ou les produits agricoles afin de diversifier leurs sources de bénéfices à l'avenir.
Il est à noter qu'en mars, UBS avait prévu que le prix de l'or pourrait atteindre la fourchette de 5 900 à 6 200 dollars l'once d'ici la fin de 2026.
Selon UBS, l'or ne réagit plus simplement comme un actif refuge en temps de guerre, mais joue un rôle de défense contre les risques monétaires tels que la dépréciation de la monnaie, les déficits budgétaires et la baisse de la croissance économique causée par les conflits géopolitiques.
UBS a également souligné que la demande de base d'or reste assez solide.
Bien que les fonds ETF aient réduit leurs participations en or au début du mois, les flux de capitaux sont désormais plus stables. Pendant ce temps, les fonds spéculatifs commencent également à augmenter légèrement leurs positions d'achat d'or", indique le rapport.
En outre, les banques centrales des pays continuent d'acheter de l'or, l'augmentation des activités d'investissement et la demande de bijoux en Asie augmentant en fonction des revenus de la population restent des facteurs de soutien importants pour le marché de l'or à long terme.
UBS estime également que la tendance à la diversification des réserves de change hors du dollar américain et le niveau élevé de la dette publique mondiale continueront de renforcer le rôle de l'or à long terme.
Dans un contexte où l'instabilité économique et politique mondiale reste importante, l'or continue d'être un outil efficace pour diversifier les portefeuilles d'investissement", a souligné UBS.
