La forte hausse des prix de l'or qui a atteint 65 % cette annee a surpris de nombreux investisseurs et analystes. Et bien que ce metal precieux semble deja « cher » alors que le prix maintient une nouvelle zone de support de plus de 4 300 USD/once un gestionnaire de portefeuille estime toujours que le marche a encore beaucoup de marge de croissance en 2026.
Lors d'une recente interview M. Eric Strand - fondateur et gestionnaire de portefeuille d'AuAg Funds - a declare que l'or est toujours sur la bonne voie pour atteindre l'objectif a long terme de 10 000 dollars l'once et que tout prix inferieur a ce seuil l'annee prochaine peut etre considere comme un 'bon plan'.
En regardant les 12 prochains mois Strand estime que 5 000 USD/once est un objectif tout a fait realisable. Cependant au lieu de se concentrer trop sur un chiffre precis il souligne que les investisseurs devraient accorder plus d'attention a la tendance qui selon lui continuera de progresser.
Malgre la forte dynamique de croissance Strand note que la proportion d'or dans le portefeuille des grandes organisations reste tres faible. Les bureaux familiaux et les investisseurs professionnels n'ont actuellement alloue que moins de 2 % de leurs actifs a l'or - un chiffre qui selon lui pourrait tout a fait augmenter d'environ 5 % sans laisser de signe de bulle speculative.
Nous assistons a une nouvelle version du portefeuille 60/40' a-t-il declare. « Il pourrait s'agir de 60/20/20 ou les obligations perdent progressivement leur position et ou l'or represente une part plus importante. »
Dans un contexte de forte augmentation de la dette publique de deficit budgetaire prolonge et de rendements obligataires a long terme de plus en plus difficiles a retenir sans intervention l'or revient non seulement en tant que barriere a l'inflation mais aussi en tant qu'actif monetaire alternatif.
Du deficit budgetaire americain a un niveau presque record aux programmes de relance en Chine au Japon et en Europe aux depenses de defense croissantes dans toute l'OTAN Strand a declare que l'assouplissement monetaire reviendra l'annee prochaine. Reduire les taux d'interet controler la courbe des rendements voire assouplir quantitativement (QE) sont tous sur la table.
De notre point de vue le QE reviendra. Et la monnaie d'echange sera un moteur important pour le prix de l'or' a-t-il declare.
Dans ce contexte Strand estime que l'or a plus de 4 000 dollars l'once n'est pas cher - mais reflete seulement ce qui s'est passe. L'important est que ce qui va suivre n'a pas encore ete suffisamment evalue par le marche.
Cependant si les investisseurs craignent d'avoir 'vole le train' avec l'or Strand affirme qu'il reste encore de nombreuses opportunites dans l'espace des metaux precieux en particulier les actions minieres.
Alors que l'or occupe tous les grands titres Strand a declare que l'opportunite la plus inegale reside dans les actions des societes minieres.
Bien qu'il ait augmente ses prix il estime que les actions minieres restent bon marche par rapport au prix du metal de base et meme par rapport a leur propre histoire de valorisation. Plus important encore ce secteur a subi un changement fondamental dans sa maniere de fonctionner.
De nombreux producteurs d'or selon Strand ont tire des leçons du passe en utilisant des flux de tresorerie libres records pour reduire la dette augmenter les dividendes et racheter des actions generalement a un prix bas.
Ils sont devenus plus amicaux avec les actionnaires. Et c'est un tres grand changement' a declare Strand.
Dans le meme temps le manque d'investissement dans de nouvelles mines resserre l'offre future. Les fusions et acquisitions peuvent contribuer a accroître l'efficacite mais ne creent pas de nouvelles onces d'or.
Cela cree vraiment un niveau plancher pour le prix de l'or. Vous ne pouvez pas avoir plus d'or simplement en vous rachetant mutuellement' a declare Strand.
Strand evite de fixer des prix a court terme rigides mais son point de vue est tres clair. L'or a plus de 5 000 USD/once en 2026 ne le surprendra pas et a long terme le seuil de 10 000 USD/once est tout a fait realisable si l'assouplissement monetaire se poursuit.
Mais pour les investisseurs qui recherchent le profit et non seulement la preservation de la valeur son message est tres decisif : 'Ce n'est plus seulement une transaction refuge. C'est une histoire de profit. Et cela signifie des actions minieres' a-t-il declare.
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