La hausse des rendements des obligations du Trésor américain pourrait exercer une pression à court terme sur le prix de l'or, mais ce sont précisément ces raisons qui font que les rendements augmentent rendent l'or plus attrayant tant pour les investisseurs individuels que pour les institutions à moyen terme.
Pendant ce temps, l'argent pourrait être confronté à davantage d'obstacles lorsque le conflit iranien éclipse les perspectives de croissance économique et affaiblira la demande industrielle, selon M. Ryan McIntyre, partenaire exécutif senior chez Sprott Inc.
Dans une interview accordée à Kitco News en début de semaine, M. McIntyre a souligné que la prochaine vague de demande d'investissement massive dans l'or de la part des institutions n'avait pas encore réellement eu lieu.
Selon lui, cette tendance a commencé avec les banques centrales il y a quelques années, puis s'est étendue aux investisseurs individuels et partiellement aux institutions par le biais de fonds ETF au milieu de l'année 2024. Les signaux de baisse des taux d'intérêt apparus à Jackson Hole à la fin de l'été dernier ont contribué à maintenir cette dynamique jusqu'au conflit avec l'Iran.
Bien que le prix de l'or ait fortement baissé depuis fin janvier, en particulier au cours des premières semaines du conflit iranien, il estime que les facteurs à long terme soutenant ce métal précieux depuis 2022 restent inchangés.
Selon lui, le facteur le plus notable est le coût d'opportunité par rapport au rendement des obligations. L'augmentation du rendement a incité certains investisseurs à se tourner vers la détention du dollar américain - un actif plus liquide. Cependant, cela n'a pas changé le rôle de l'or dans le portefeuille d'investissement.
Il a cité en exemple que si les investisseurs détenaient des obligations à 10 ans de janvier à aujourd'hui, l'augmentation du rendement d'environ 30 à 40 points de base aurait fait baisser la valeur des obligations d'environ 3 à 4%, une baisse significative pour un actif considéré comme stable.
Dans le même temps, les perspectives financières à long terme se détériorent alors que le gouvernement pourrait devoir continuer à imprimer davantage de monnaie, ce qui sera bénéfique pour l'or mais désavantageux pour les obligations.
Une question se pose: pourquoi les organisations n'ont-elles pas encore participé activement au marché de l'or alors que les prix ont considérablement augmenté au cours des dernières années? Selon McIntyre, la principale raison est le manque d'expertise interne sur les matières premières et l'or après que de nombreuses organisations se soient retirées de ce secteur après une période de forte correction avant 2015.
En outre, la bonne croissance du marché boursier pendant une longue période les empêche de trouver des canaux d'investissement alternatifs. Il estime que les institutions n'agiront réellement que lorsque le marché boursier ne maintiendra plus des performances positives.
Il a également estimé que l'explosion du Bitcoin pourrait avoir attiré une partie des ressources d'investissement des institutions, qui pourraient être destinées à l'or. Il a raconté le cas d'un grand fonds familial en Europe qui a investi des centaines de millions de dollars dans le Bitcoin mais qui ne détenait absolument pas d'or ou de marchandises, ce qui montre la différence dans l'approche des actifs.
Pour l'argent, il estime que les perspectives sont encore plus complexes en raison d'une forte dépendance à la demande industrielle. Bien que le marché de l'argent devrait continuer à manquer d'offre cette année - pour la sixième année consécutive, les inquiétudes économiques pourraient réduire la demande des consommateurs et exercer une pression sur les prix à court terme.
Dans le même temps, l'augmentation des rendements est également un facteur défavorable, même si l'argent joue toujours un certain rôle en tant qu'actif diversifié et monétaire.
Selon M. McIntyre, à court terme, les facteurs négatifs prédominent sur l'argent. Il estime que ce métal aura du mal à attirer à nouveau les flux de capitaux d'investissement si l'or n'entre pas dans une tendance à la hausse claire. En conclusion, l'or sera l'actif de premier plan, tandis que l'argent augmentera probablement en conséquence.
