Le facteur fondamental continue de soutenir la hausse du prix de l'argent.
Le marche de l'argent continue d'attirer l'attention des investisseurs lorsque le prix de ce metal a grimpe en fleche dans les derniers jours de 2025. Cependant, cette hausse sans precedent a egalement cree de fortes fluctuations, avec la baisse du prix de l'argent de 9% lors de la seance de negociation de lundi apres avoir atteint son plus haut niveau historique de 84 dollars l'once.
Apres la vente massive de lundi, de nombreux investisseurs se demandent si le marche de l'argent est dans une "bulle" qui s'est effondree ou non? Les analystes de marchandises de Societe Generale estiment que, bien que certains modeles montrent que la dynamique de hausse parabolique de l'argent est devenue une bulle, les investisseurs ne devraient pas ignorer les facteurs fondamentaux qui continuent de soutenir la hausse des prix.
Selon les experts, si l'on regarde l'echelle lineaire habituelle, le prix de l'argent semble cher. Cependant, en observant l'evolution des prix sur l'echelle logarithmique, on peut constater une tendance a la croissance exponentielle qui s'est formee au cours des 25 dernieres annees.
Lorsque le prix de l'argent a grimpe en fleche presque verticalement et a depasse la barre des 80 USD/once la semaine derniere, cette evolution a naturellement provoque une sensation tres dramatique, portant un fort facteur psychologique et aux yeux de certaines personnes, elle ne ressemble a rien d'autre qu'a une "bulle" de prix.
Cependant, si l'on se tourne vers l'evolution des prix sur le graphique du temps utilisant une echelle logarithmique, le tableau est completement different: la dynamique de croissance de l'argent devient plus fluide, plus stable et n'est pas un phenomene sans precedent dans l'histoire. Selon les analystes, l'echelle logarithmique est la nouvelle façon de voir appropriee, car elle reflete clairement la tendance a la croissance exponentielle qui s'est formee depuis longtemps du prix de l'argent".
Bien que selon certains modeles, la dynamique de croissance de l'argent puisse etre consideree comme une bulle, les banques françaises estiment que ces parametres ne sont pas appropries lorsqu'ils sont appliques a ce metal precieux, car l'argent est un marche petit et tres volatil. Selon eux, le marche de l'argent emet facilement des signaux de bulle en raison de sa faible liquidite, ce qui amplifie l'effet de foule, les cycles de reaction et l'instabilite des prix.
« Par consequent, nous penchons pour interpreter le statut de « bulle » comme des indicateurs de possibilite de desescalade, car des corrections saines peuvent toujours survenir apres des fluctuations de prix trop importantes », ont declare les analystes.
SocGen a egalement souligne qu'il ne s'attendait pas a ce que ses modeles de bulle prevoient des changements dans la dynamique ou la tendance generale du prix de l'argent, dans le contexte fondamental actuel. La demande d'argent, selon eux, est toujours bien soutenue par la tendance a la dedollarisation mondiale et le niveau eleve d'incertitude economique.
Grave penurie d'approvisionnement
Pour l'avenir, SocGen prevoit que le marche de l'argent pourrait faire face a des problemes de liquidite plus graves, en particulier lorsque la Chine commencera a resserrer ses exportations a partir du 1er janvier.
La Chine fournit environ 60 a 70% de l'argent raffine mondial, de sorte que cette mesure devrait entraîner un resserrement significatif de l'offre d'argent raffine - ce qui pourrait reduire jusqu'a 30% les exportations d'argent de la Chine. Dans un contexte de deficit mondial prolonge (environ 200 a 230 millions d'onces, tandis que la demande en 2025 depasse 1,24 milliard d'onces), ces mesures restrictives pourraient aggraver la penurie", a avertint les analystes.
A l'inverse, SocGen estime que le marche occidental pourrait etre quelque peu "libere", car il ne s'attend pas a ce que le gouvernement americain impose des droits de douane sur l'argent importe, meme si l'argent vient d'etre classe comme metal strategique.
« A travers les sources de l'industrie, nous savons qu'il y aura des informations claires a la mi-janvier sur les resultats de l'analyse conformement a l'article 232 », ont declare les analystes. « De notre point de vue, il est tres difficile d'imaginer que le gouvernement americain imposera des droits de douane sur l'argent, en particulier les lingots d'argent de 1 000 onces. Si cela se produit, les tensions sur le marche OTC s'aggraveront gravement, car les exportations en provenance des Etats-Unis seront presque interrompues.
Actuellement, le marche connaît une penurie regionale de lingots d'argent de 1 000 onces, notamment en Chine, a Londres et en Inde, entraînant une augmentation des primes d'assurance physique sur les principaux marches".
