Mercredi, les analystes de matieres premieres de TD Securities (TDS) ont publie leur derniere strategie de negociation, indiquant qu'ils avaient ouvert une position de vente fictive de contrats a terme argentes et esperaient que les prix baisseraient fortement au cours des trois prochains mois, lorsque les facteurs offre-demande sur le marche commenceront a se reequilibrer.
Dans son dernier rapport sur les matieres premieres, M. Daniel Ghali - stratege principal en matieres premieres de TDS - a declare que la banque avait ouvert une position de vente fictive de contrats a terme sur l'argent de mars a 78 USD/once, avec un objectif de prix de 40 USD. Dans le meme temps, TDS a fixe un niveau de stop-loss a 92 USD/once.
Les contrats a terme sur l'argent de mars se negocient actuellement autour de 77,94 dollars l'once, en baisse de pres de 4% sur la journee.
La vente fictive de TDS intervient dans un contexte ou cette banque prevoit qu'une pression de vente importante apparaîtra sur ce metal, lorsque l'activite de reequilibrage de l'indice au debut de l'annee aura un impact important sur l'argent - un article qui a augmente de pres de 150% l'annee derniere.
Nous nous attendons a ce qu'environ 13% du volume total d'interets ouverts sur le marche de l'argent Comex soit vendu au cours des deux prochaines semaines, entraînant une forte correction des prix", a ecrit M. Daniel Ghali dans une note de presse la semaine derniere.
En outre, M. Ghali estime egalement que le marche connaît un changement majeur dans les facteurs offre-demande. La hausse du prix record de l'argent de 84 dollars l'once le mois dernier est en partie due a la rupture grave de la chaîne d'approvisionnement materiel de ce metal precieux.
La forte demande industrielle a fait chuter le marche dans une situation de penurie d'offre au cours des 5 dernieres annees, entraînant une perte importante des stocks au sol. Parallelement a l'augmentation de l'interet des investisseurs, TDS s'attendait a ce qu'une vague de "short squeeze" (pression d'achat et de vente a decouvert) se produise sur le marche.
Cependant, selon M. Ghali, cette dynamique de hausse a ete poussee trop loin, car le prix eleve actuel devrait progressivement reequilibrer le marche materiel. Il estime qu'un catalyseur qui pourrait declencher la vente massive d'argent est la decision du president Donald Trump concernant le nouveau role du billet comme metal critique.
Les problemes de la chaîne d'approvisionnement en argent sont encore plus graves en raison du risque que les Etats-Unis imposent des droits de douane sur l'argent importe. Les grandes quantites d'argent entrant aux Etats-Unis au cours du premier semestre 2025 sont pour la plupart restees sur ce marche en raison des inquietudes concernant la possibilite de droits de douane.
TDS ne s'attend pas a ce que l'argent importe aux Etats-Unis soit impose, et lorsque cela sera confirme, cela pourrait liberer une grande quantite d'argent physique sur le marche mondial.
Nous esperons qu'il n'y aura pas de taxe sur l'argent. Les sources de ferraille d'argent et des entrepots prives pourraient continuer a etre ajoutees aux entrepots de Londres. Le deficit d'approvisionnement primaire continue de se reduire a mesure que la demande s'affaiblit. Le temps d'epuisement de l'offre a tendance a s'allonger. Ce sont des signes typiques du pic du cycle", a declare M. Ghali.
De nombreux autres analystes estiment egalement que l'argent est difficilement soumis a des droits de douane, car les droits de consommation pourraient gravement nuire a l'industrie manufacturiere americaine. La production nationale d'argent americaine ne suffit pas a repondre a la demande de consommation, et le marche aura peu de chances d'assister a une augmentation significative de l'offre dans un avenir proche.
C'est la deuxieme fois que TDS tente de vendre fictivement de l'argent. Auparavant, cette banque avait ouvert sa position de vente en octobre, lorsque le prix avait depasse la barre des 50 USD/once, mais avait dû fermer sa position avec une perte de pres de 2,4 millions de dollars.
Le marche mondial de l'argent fonctionne selon deux mecanismes de fixation des prix principaux. Premierement, le marche au comptant, ou les prix sont fixes pour les transactions et la reception immediate.
Deuxiemement, le marche des contrats a terme, ou les prix des livraisons futures sont fixes. En raison des activites de cloture de fin d'annee, les contrats a terme de decembre sont actuellement le type le plus negocie sur le CME.
