Selon Ryan McIntyre - partenaire de gestion chez Sprott Inc. une fois que le marche aura realise l'impact de la dette publique americaine le prix de l'or pourrait fortement fluctuer.
Lors de l'interview de cette semaine McIntyre a analyse les facteurs qui stimulent le marche de l'or notamment les facteurs a long terme et les facteurs plus recents ainsi que leur impact dans les mois a venir.
Le besoin d'une 'base' de la banque centrale
Un facteur a long terme qui a pousse le prix de l'or a un niveau record est l'augmentation des achats d'or par les banques centrales depuis l'eclatement du conflit russo-ukrainien. McIntyre estime que cette demande joue toujours un role important en creant a la fois un 'couplage' de prix et en envoiant un signal au marche.
Le point de changement de l'annee ecoulee est la demande d'achat d'or de la part des detaillants. La quantite d'or detenue dans les ETF d'or a rebondi pour la premiere fois depuis de nombreuses annees depuis le creux de mai de l'annee derniere. Cette annee la quantite d'or detenue dans les ETF d'or a augmente d'environ 11 % mais reste inferieure de 17 % au sommet d'octobre 2020.
McIntyre estime qu'il reste encore beaucoup de marge de manœuvre pour atteindre un nouveau sommet record. Il est a noter qu'outre les flux de capitaux d'achat d'or stables en provenance d'Asie d'Europe et d'Amerique du Nord qui ont egalement participe les flux de capitaux mondiaux se sont transformes en positifs.
La panique commence chez les Americains
Selon McIntyre les fluctuations de l'environnement economique et financier americain incitent les citoyens pour la premiere fois apres une longue periode a reconsiderer le niveau de risque de leur portefeuille et a rechercher des actifs sûrs.
Il estime que l'or a toujours eu une histoire d''abri' et attire l'attention. En ce qui concerne l'inflation il n'a pas affirme qu'elle augmenterait ou diminuerait mais estime que la tendance a la depreciation monetaire se renforcera quelle que soit la situation economique.
Il a souligne que la situation budgetaire americaine est differente : un deficit budgetaire d'environ 7 % du PIB dont plus de la moitie concerne les interets de la dette. Si l'economie connaît une croissance nominale de 4 %/an rien que les interets ont'mange' plus de 3 % du PIB - soit pres de la moitie de la croissance.
Lorsque les interets de la dette depassent le taux de croissance la dette publique ne pourra pas etre remboursee obligeant le gouvernement a imprimer plus d'argent ce qui affaiblira le dollar americain.
McIntyre estime que le plus grand risque est lorsque le marche commencera a refleter le risque de la dette publique americaine dans les taux d'interet et d'autres actifs - et que ce moment n'est peut-etre plus loin.
Les effets des droits de douane et de la FED
Bien que la recente hausse du prix de l'or a 3 500 dollars l'once coïncide avec le moment de l'instabilite douaniere McIntyre estime que le marche est reste « tetu » face a cette information. Inversement les attaques contre l'independance de la Reserve federale americaine (FED) sont plus difficiles a ignorer car elles affectent directement la reputation du dollar americain.
Le doute sur les recentes donnees sur le travail ebranle egalement la confiance du marche - une fois que cette psychologie se forme il sera tres difficile de l'inverser.
McIntyre estime que l'or devrait representer au moins 10 % de la valeur nette des actifs des investisseurs. Etant donne que le marche de l'or physique est petit une seule grosse quantite d'argent transfere suffit a stimuler fortement le prix comme on l'a vu avec les activites d'achat des banques centrales et des ETF. Il a egalement note qu'il n'y a pas encore de signe de 'bulle' car les actions d'extraction d'or sont toujours retires.
Outre l'or McIntyre pense que l'argent augmentera fortement generalement plus fortement que l'or et pourrait atteindre une augmentation equivalente ou superieure a celle de l'or au cours des 12 a 24 prochains mois.
