Le rapport sur les perspectives du prix de l'or 2026 qui vient d'etre publie par la banque ING montre un tableau positif du marche des metaux precieux avec des attentes que le prix moyen atteigne 4 255 USD/once.
Selon Mme Ewa Manthey - stratege en matieres premieres chez ING les principaux moteurs de la hausse du prix de l'or au cours des deux dernieres annees restent inchanges. 'L'or a connu une annee 2025 de croissance spectaculaire lorsque la valeur du marche a double en moins de deux ans.
Les facteurs cles tels que les achats nets des banques centrales la tendance a la reduction des taux d'interet de la Reserve federale americaine (Fed) la faiblesse du dollar americain les inquietudes concernant l'independance de la Fed et les flux de capitaux importants vers les fonds ETF continuent de soutenir l'or' a-t-elle declare.
Mme Manthey a estime que le contexte geopolitique et economique mondial complexe contribue a maintenir la psychologie de recherche d'actifs sûrs. L'histoire montre que chaque periode d'instabilite majeure cree un bond en avant pour le prix de l'or : 1 000 USD/once apres la crise financiere mondiale 2 000 USD/once lors de la pandemie de COVID-19 3 000 USD/once lorsque l'administration du president americain Donald Trump a annonce de nouveaux droits de douane et a atteint pour la premiere fois 4 000 USD/once lors
Cette tendance montre le role particulier de l'or dans un contexte de risque croissant' a-t-elle souligne.
La demande mondiale d'or etablit un nouveau record
Selon le World Gold Council (WGC) la demande mondiale d'or au troisieme trimestre 2025 a atteint son plus haut niveau jamais atteint atteignant 1 313 tonnes. Le principal moteur provient des flux de capitaux d'investissement y compris 222 tonnes versant dans les fonds ETF - la plus forte augmentation trimestrielle depuis de nombreuses annees - ainsi que de la demande de lingots d'or et de pieces de monnaie atteignant 316 tonnes.
Il est a noter que les banques centrales continuent d'etre a l'avant-garde du marche avec 220 tonnes d'or achetees au troisieme trimestre soit une augmentation de pres de 30 % par rapport au trimestre precedent. Le Kazakhstan est le pays qui a le plus achete tandis que le Bresil est revenu acheter de l'or pour la premiere fois depuis 2021. La Pologne continue d'attirer l'attention en achetant 16 tonnes supplementaires en octobre portant le volume total d'or detenu a 531 tonnes.
La Chine maintient une tendance a l'achat d'or qui dure depuis 13 mois consecutifs augmentant ses reserves de 74 millions d'onces.
La forte tendance a l'achat d'or des banques centrales est expliquee par les inquietudes concernant le risque de blocus des actifs et des devises etrangeres - comme dans le cas de la Russie - ainsi que par le desir de diversifier les reserves. « Le volume d'or achete chaque annee par les banques centrales a double depuis l'eclatement du conflit russo-ukrainien depassant les 1 000 tonnes en 2024 » indique le rapport.
La possibilite de vendre de l'or et le marche financier
Cependant ING met egalement en garde contre certains risques qui pourraient affecter la dynamique de hausse de l'or. Aux Philippines un membre de la direction de la Banque centrale estime que le pays pourrait envisager de vendre moins d'or de reserve.
Aux Etats-Unis la senatrice Cynthia Lummis a propose de vendre de l'or pour acheter du Bitcoin - une mesure qui pourrait avoir un impact psychologique sur le marche si elle etait serieusement examinee.
En outre la possibilite d'une forte vague de ventes massives sur le marche financier mondial pourrait contraindre les investisseurs a vendre de l'or pour accroître la liquidite et exercer une pression a la baisse sur les prix a court terme. La demande de refuge pourrait egalement diminuer si les tensions geopolitiques se calment.
Cependant ING estime que ces risques sont peu susceptibles de modifier la tendance a long terme. 'Nous pensons que les banques centrales modifient leurs strategies de reserves de maniere structurelle. L'ajout d'or se poursuivra' a affirme Mme Manthey.
ETF et les investisseurs institutionnels retournent sur le marche
Apres une periode de calme les flux de capitaux vers les fonds ETF ont montre des signes de reprise clairs. ING estime que cette tendance sera encore plus forte dans le contexte ou la Fed continuera de reduire les taux d'interet en 2026.
Selon Mme Manthey les activites d'achat des ETF sont etroitement liees a la politique monetaire americaine et il existe encore de nombreuses marges de manœuvre supplementaires car le volume des actifs est toujours inferieur au sommet de 2020.
La production miniere d'or devrait ne pas exercer une forte pression sur le prix. Depuis 2019 la production mondiale est restee presque inchangee tandis que la caracteristique de l'extraction d'or a entraîne une augmentation tres lente de l'offre.
Meme si la production augmente l'impact sur les prix n'est pas significatif car le marche de l'or est principalement domine par les facteurs macroeconomiques' - indique le rapport.
Avec le fait que les banques centrales continuent d'acheter de l'or que la guerre commerciale americano-chinoise ne montre aucun signe de ralentissement que le risque geopolitique se maintient a un niveau eleve et que les attentes de la Fed de reduire les taux d'interet sont de plus en plus fortes ING estime que la hausse de l'or se poursuivra l'annee prochaine.
Nous prevoyons que le prix de l'or atteindra en moyenne 4 255 USD/once en 2026' a declare Mme Manthey. 'Bien que le taux de croissance ne puisse pas exploser comme cette annee la tendance generale reste a la hausse'.
