Selon Barclays (une grande banque britannique), la baisse de 26% du prix de l'or pendant le conflit iranien est due à la forte hausse du dollar américain, des rendements obligataires et du marché boursier, qui ont éclipsé le rôle refuge sûr des métaux précieux.
Cependant, l'inflation persistante, l'incertitude politique et la demande des banques centrales restent inchangées, ce qui pourrait porter le prix de l'or à près de 4 800 USD/once en 2026 et à 4 900 USD/once en 2027.
Dans un rapport de recherche publié lundi, l'équipe d'analyse d'actifs multicouches de la banque Barclays dirigée par Lefteris Farmakis et Themistoklis Fiotakis a déclaré que la vente massive d'or de 3 mois était stimulée par le renforcement du dollar américain, la forte hausse du marché boursier attirant la majeure partie des flux de capitaux risqués, ainsi que le retrait des positions d'or utilisant des leviers. La vente d'or par les banques centrales russe et turque a également contribué à exercer une pression sur les prix.
Les analystes estiment que la baisse de l'or du sommet de janvier au creux de juin reflète le processus de normalisation des taux d'intérêt réels. La baisse des attentes du marché, la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) cette année, ainsi que l'attrait à court terme de la hausse du marché boursier, affaiblissent le rôle d'investissement de l'or.
Le groupe d'experts de Barclays estime que l'augmentation de l'indice USD et l'augmentation de 10% de l'indice S&P 500 expliquent environ 10% de la baisse du prix de l'or. Le reste provient de la liquidation des positions sur le marché des métaux.
Cependant, les analystes estiment que ces facteurs ne sont que temporaires. Les moteurs structurels de l'or, notamment l'inflation persistante, l'incertitude politique et la tendance à la diversification des réserves, restent intacts et réaffirmeront leur rôle lorsque les tensions géopolitiques liées à la crise du détroit d'Ormuz s'apaiseront.
Barclays décrit ces facteurs comme "des variables qui se déplacent lentement et qui ont un impact cumulatif au fil du temps". C'est aussi la raison pour laquelle elles ne sont pas suffisamment fortes pour soutenir le prix de l'or dans le choc à court terme de la crise iranienne.
Selon les calculs de Barclays, chaque fois que l'inflation augmente de 1 point de pourcentage, le prix de l'or pourrait être soutenu par une augmentation d'environ 5%. La banque estime que le choc énergétique lié à l'Iran créera un nouvel élan inflationniste, soutenant ainsi l'or.
Barclays estime la valeur raisonnable actuelle de l'or à 4 150 USD/once et s'attend à ce que le métal précieux se rétablisse lorsque le conflit iranien montrera des signes de désescalade.
Le groupe d'analyse de Barclays a déclaré qu'il prévoyait actuellement que la tendance à la baisse du dollar américain reviendrait, que l'activité d'achat d'or régulière des banques centrales se poursuivrait, tandis que les prix élevés de l'énergie continueraient à exercer une pression inflationniste à la hausse.
Barclays maintient ses prévisions de prix de l'or pour 2026 et 2027 à 4 791 USD/once et 4 900 USD/once respectivement. Cependant, la banque avertit que l'or pourrait encore subir une pression à la baisse à court terme en raison des ajustements de prix basés sur le marché.
Les analystes recommandent également aux investisseurs de se concentrer sur les actions d'extraction d'or, notamment Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont et Agnico Eagle.
Malgré les récentes fluctuations de prix, s'il y a une période où l'or devrait être négocié avec une valorisation plus élevée, c'est le moment", a estimé le groupe d'analystes.
