La Russie beneficie massivement d'un cycle de hausse prolongee du prix de l'or, dans un contexte ou la majeure partie des reserves en devises etrangeres et en actions du pays est toujours bloquee par l'Occident.
Selon les calculs de Bloomberg, la valeur des reserves d'or de la Banque centrale de Russie (CBR) a augmente de plus de 216 milliards de dollars depuis fevrier 2022 - date a laquelle Moscou a lance une operation militaire en Ukraine.
Il est a noter que pendant toute cette periode, la Banque centrale de Russie n'a pratiquement pas augmente ses achats d'or a grande echelle, ni vendu de maniere significative ses reserves de metaux precieux, bien que le pays ait ete prive de l'acces a de nombreux types d'actifs et de devises etrangeres en raison de sanctions.
En decembre dernier, l'Union europeenne (UE) a approuve la decision de prolonger le gel d'environ 210 milliards d'euros (soit 244 milliards de dollars americains) des actifs souverains de la Russie qui se trouvent dans le bloc. Cependant, la forte hausse du prix de l'or a aide la Russie a retablir la majeure partie de sa "capacite financiere" perdue, bien qu'elle ne puisse pas recuperer directement les actifs geles.
Contrairement a l'argent liquide ou aux actions bloquees en Europe - qui ne peuvent etre achetees, vendues ou hypothequees - l'or reste un atout qui peut etre converti en argent si necessaire. Cela offre a la Russie une "zone tampon" financiere importante dans un contexte d'isolement du systeme financier occidental.
La Russie est actuellement le deuxieme plus grand pays producteur d'or au monde, avec une production de plus de 300 tonnes par an.
Le prix de l'or mondial a fortement augmente au cours des 4 dernieres annees, soutenu par une forte demande d'achats des banques centrales, les craintes d'une inflation prolongee, les tensions geopolitiques croissantes et la tendance a la recherche d'actifs refuges sûrs dans le contexte de la guerre commerciale et de l'instabilite economique. Rien qu'en 2025, le prix de l'or a augmente d'environ 65% - la plus forte augmentation depuis 1979.
Grace a cela, les reserves d'or de nombreux pays ont considerablement augmente de valeur meme sans achat supplementaire. Pour la Russie, cet impact est particulierement clair. Les donnees publiees par la Banque centrale de Russie montrent qu'a la fin de l'annee derniere, les reserves internationales totales de ce pays ont atteint 755 milliards de dollars, dont 326,5 milliards de dollars d'or. Depuis lors, le prix de l'or mondial a continue d'augmenter de plus de 8%, se negociant a 4 790,35 dollars l'once a 7h15 du matin le 22 janvier, heure vietnamienne.
Le ministere russe des Finances prevoit que le prix de l'or continuera d'augmenter a long terme, pouvant atteindre 5 000 USD/once ou plus.
La Banque centrale de Russie n'a commence a utiliser qu'une petite partie des reserves d'or qu'a la fin de l'annee derniere. Les reserves d'or ont diminue de 0,2 million d'onces, pour atteindre 74,8 millions d'onces, principalement en raison de la vente par le ministere des Finances d'actifs du Fonds national de protection sociale pour compenser le deficit budgetaire.
De fevrier 2022 a decembre 2025, la valeur des reserves d'or de la Russie a plus que double, tandis que les reserves en devises etrangeres et en actifs etrangers ont diminue d'environ 14%. La part de l'or dans les reserves totales a grimpe en fleche a 43%, contre seulement 21% avant la guerre.
La Russie n'a plus publie de details sur ses reserves de change depuis le debut du conflit. Au 1er janvier 2026, les actifs autres que l'or, y compris les devises etrangeres, atteignaient environ 399 milliards de dollars. Moscou estime qu'environ 300 milliards de dollars d'actifs souverains russes sont bloques a l'etranger.
