Le 21 août dernier, FTSE Russell a annoncé la liste des actions vietnamiennes participant à l'indice FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS). Après la confirmation de la mise à niveau, les investisseurs sur le marché boursier sont passés à une question plus spécifique: Quelles actions ont réellement la capacité d'accueillir des flux de capitaux étrangers et d'être réévaluées?
Il est à noter que les flux de capitaux liés à la mise à niveau n'afflueront pas sur le marché en même temps. Le processus d'introduction des actions vietnamiennes dans le FTSE GEIS se déroule en 4 phases, de septembre 2026 à septembre 2027. Lors de la première phase en septembre 2026, les fonds indiciels n'ont alloué que 10% de la part prévue pour les actions vietnamiennes.
Le département de recherche de la société de valeurs mobilières SSI (SSI Research) vient de publier le dernier rapport, élaborant deux scénarios sur l'ampleur des flux de capitaux étrangers qui pourraient affluer au Vietnam ainsi que le calendrier de décaissement correspondant.
Dans le scénario de base, la part du Vietnam se maintient autour de 0,49%, ce qui correspond à environ 2,2 milliards de dollars US de flux de capitaux passifs accumulés au cours des 4 phases de mise en œuvre. Ce scénario suppose que le processus d'amélioration du free-float, la capacité d'accès des investisseurs étrangers et la taille de la capitalisation des investissements ralentissent après l'augmentation initiale.
Dans un scénario positif, la part du Vietnam a continué d'augmenter d'environ 0,95% en septembre 2027, ce qui correspond à environ 4,28 milliards de dollars de capitaux passifs accumulés.
SSI Research souligne qu'il ne s'agit pas d'une prévision, mais d'un scénario d'illustration dans le cas où la dynamique d'augmentation de la proportion observée entre la période d'examen de mars et août 2026 continuerait d'être maintenue. Le moteur de ce scénario provient de l'augmentation du nombre d'actions qui peuvent être négociées librement sur le marché, de l'apparition d'entreprises à forte capitalisation remplissant les conditions de l'indice, de l'amélioration de l'accès des investisseurs étrangers et d'une plus grande marge de propriété étrangère.
Selon les experts de SSI Research, par essence, il ne s'agit pas d'une histoire de fluctuations des prix des actions, mais d'une histoire de capacité d'investissement possible. Au cours des dernières années, la présence du Vietnam dans les ensembles d'indices mondiaux a été limitée non seulement par la taille du marché, mais aussi par le pourcentage d'actifs réellement accessibles aux investisseurs internationaux. À mesure que de plus en plus d'entreprises et d'actifs deviennent investis, la part du Vietnam dans les ensembles d'indices mondiaux pourrait continuer d'augmenter. L'examen FTSE de mars 2027 sera un test important pour cet argument.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur principal du bloc d'investissement financier du fonds DG Capital, a estimé que l'impact plus notable de l'histoire de la mise à niveau réside à moyen terme. Au lieu de courir après toutes les actions qui devraient "échapper au panier", les investisseurs peuvent se concentrer sur trois facteurs: la taille du capital FTSE prévue par rapport à la liquidité de chaque code, les perspectives de croissance des bénéfices et le niveau d'évaluation actuel. Après le 21 août, la course à l'accueil des flux de capitaux étrangers pourrait donc passer à une phase plus substantielle. Lorsque le portefeuille sera défini, les attentes céderont progressivement la place à des chiffres spécifiques sur la pondération et la taille du capital.
Avec une feuille de route qui s'étend jusqu'en septembre 2027, les actions réévaluées durablement ne seront pas simplement des actions dont le nom figure dans le "panier", mais des entreprises capables d'absorber à la fois les flux de capitaux passifs et les flux de capitaux proactifs dans le cycle post-classement", a déclaré le Dr Phuong.
