Il ne reste que moins d'un mois avant la fin de l'année financière. Comment évaluez-vous le tableau macroéconomique dans cette période de transition?
- D'ici la fin de l'année l'économie de notre pays traverse une période de transition sous l'impact des vents contraires. Il s'agit d'un mélange de facteurs positifs et négatifs.
En termes de points positifs l'économie réelle se redresse bien par rapport à l'année précédente. La croissance du PIB est très appréciée avec un objectif de 8 %. Les flux de capitaux IDE sont décaissés positivement ; les activités d'exportation dans les secteurs clés connaissent toutes une croissance positive.
Cependant nous sommes confrontés à de fortes pressions. Premièrement le taux de change. Deuxièmement la situation où les prix des actifs augmentent trop rapidement les flux de capitaux ont tendance à s'infiltrer fortement dans les canaux spéculatifs. Troisièmement la question de la liquidité locale du système bancaire.
Actuellement il existe deux courants d'opinion opposés sur la gestion des taux d'intérêt. Quel est votre point de vue sur cette question?
- À mon avis la marge de manœuvre pour réduire davantage les taux d'intérêt est actuellement très limitée nous ne parlons donc plus de la question de la réduction des taux d'intérêt.
Inversement l'augmentation des taux d'intérêt est facile à faire tout le monde peut le faire. Mais si elle augmente en ce moment même - une augmentation choc - elle aura un impact négatif qui va à l'encontre de l'orientation du gouvernement visant à soutenir la reprise de la production des affaires et des investissements publics dès le départ.
Les taux d'intérêt bancaires subissent une forte pression due à 5 facteurs : Premièrement la liquidité du système ; Deuxièmement la concurrence féroce avec d'autres canaux d'investissement ; Troisièmement la pression du taux de change ; Quatrièmement la pression de garantir des bénéfices pour l'ensemble de l'année ; Cinquièmement l'écart entre le taux de mobilisation de capitaux et la croissance du crédit.
Dans ce contexte la gestion des taux d'intérêt nécessite un examen très minutieux et ne peut pas simplement être augmentée ou réduite mécaniquement.
Alors selon vous quel est le scénario le plus réalisable pour la politique monétaire d'ici la fin de l'année et au début de 2026?
- Je penche pour le scénario de base qui est de maintenir les taux d'intérêt stables. Nous devons toujours donner la priorité à la stabilisation du niveau des taux d'intérêt pour soutenir les entreprises et promouvoir les investissements publics et la consommation intérieure.
La Banque d'État du Vietnam doit être flexible sur le marché ouvert (OMO) injecter et attirer des crédits de manière rythmique pour soutenir la liquidité.
En particulier le taux de change est un 'point chaud' d'ici la fin de l'année. L'organisme de gestion doit avoir une nouvelle politique de taux de change plus énergique et ne peut pas utiliser d'anciens outils pour un contexte déjà trop volatil. Nous devons définir clairement l'ordre des priorités et ne pas pouvoir réaliser de multiples objectifs dispersés en raison de ressources limitées. Parfois il faut accepter de sacrifier quelques petits objectifs pour atteindre l'objectif suprême de stabilisation de la valeur de la monnaie et de
Outre les efforts de la Banque d'État du Vietnam quelles sont vos recommandations concernant la coordination des politiques pour réduire la pression sur le système monétaire?
- La pression ne peut pas se limiter à la politique monétaire. La Banque d'État du Vietnam a déployé de grands efforts ces derniers temps et même les banques commerciales ont dû sacrifier la marge bénéficiaire (NIM) pour maintenir des taux d'intérêt bas.
Par conséquent il est nécessaire d'avoir une politique budgétaire plus énergique. Les politiques fiscales et tarifaires le décaissement des investissements publics doivent être mis en œuvre de manière plus décisive et plus substantielle. Par exemple la mobilisation de la population par le biais de politiques fiscales doit avoir une feuille de route d'application raisonnable pour réellement soutenir la population et les entreprises au lieu de se limiter à la résolution. La coordination synchrone entre la monnaie et la finance nous aide à
