Apres la 5e seance consecutive de baisse hier (22 septembre) le marche boursier a continue a stagner dans une fourchette etroite avec des transactions moroses. A un moment donne l'indice VN-Index a augmente mais des qu'il a depasse 1 640 points la pression a la vente a rapidement augmente poussant l'indice a reculer en dessous du niveau de reference de 1 625 points lorsque VHM a baisse et VJC a perdu plus de 4 %.
Le VN-Index a cloture la seance du 23 septembre en legere hausse de 1 1 point au niveau de 1 635. Malgre cela la liquidite des ordres apparies sur le marche a continue de baisser enregistrant son niveau le plus bas depuis fin juin a ce jour lorsque la valeur des transactions sur le HOSE a atteint plus de 22 600 milliards de VND.
Apres de nombreuses seances de ventes importantes les transactions des investisseurs etrangers ont ete plus equilibrees car ils n'ont vendu net qu'une valeur de 7 milliards de VND sur l'ensemble du marche. FPT est l'action la plus vendue par les investisseurs etrangers avec 562 milliards de VND. Par la suite les actions MSN et KDH ont egalement ete vendues a hauteur de 82 milliards de VND et 46 milliards de VND.
Le groupe des blue chips qui ont soutenu l'indice lors de la seance d'aujourd'hui provient de HPG MWG ainsi que des actions bancaires bien que la hausse modeste n'etant que de 1 % a 1 3 %. Les deux actions VJC et VHM ont termine la seance en legere baisse avec VJC perdant 1 9 % et VHM en baisse de pres de 1 %.
Le facteur a surveiller particulierement aujourd'hui est l'evolution de la liquidite. Si la penurie de liquidite dans les zones elevees dure longtemps le VN-Index pourrait entrer dans une phase de correction plus forte afin d'attirer les flux de tresorerie. La raison en est que les grands groupes d'actions leaders tels que les banques les valeurs mobilieres et l'immobilier ont tous besoin de liquidite pour maintenir un etat positif.
Actuellement ces groupes sont plus faibles que le VN-Index car la plupart sont tombes en dessous de la moyenne mobile de 20 jours (MA20). S'ils ne rebondissent pas a temps cela peut etre considere comme un signe avant-coureur que l'indice general entrera bientot dans une phase de correction plus claire.
A court terme le VN-Index continuera probablement de fluctuer dans la zone de 1 600 a 1 700 points jusqu'a ce que des catalyseurs plus clairs apparaissent. Le prochain point important est le 7 octobre lorsque les resultats de la classification du marche seront annonces ainsi que le processus de modification de la loi fonciere qui sera discute par le gouvernement en octobre. Si ces facteurs evoluent positivement le VN-Index pourrait echapper a l'etat d'accumulation et etablir un nouveau niveau de prix plus eleve ouvrant la voie a une
Dans le scenario inverse si le VN-Index se corrige en dessous de 1 600 points ce n'est pas necessairement un signal negatif. Inversement une zone de prix inferieure pourrait devenir une opportunite pour de nouveaux flux de tresorerie d'accumuler en particulier lorsque l'evaluation du marche reste raisonnable : P/E chute de 16 1 fois par rapport a la moyenne sur 5 ans de 1 6 fois ; P/B chute de 2 2 fois par rapport a la moyenne de 2
En ce qui concerne les flux de capitaux etrangers les experts estiment que la baisse des taux d'interet sur le dollar americain contribue a refroidir le taux de change tout en creant un effet de diffusion positif pour l'economie et le marche boursier vietnamien. En outre la sortie du dollar americain du cycle de baisse des taux d'interet ouvre egalement la marge pour que la Banque d'Etat maintienne une politique de soutien a la croissance plus longtemps tout en donnant la priorite a la stabilisation du taux de change et a l'accumulation de reserves
Pour le marche boursier la stabilite du taux de change ainsi que les attentes de retour des capitaux etrangers devraient ameliorer considerablement la psychologie des investisseurs au cours des derniers mois de l'annee. L'ecart de rendement VND-USD se reduisant accroît encore l'attrait du Vietnam en particulier avec l'histoire de la reclassification du marche et la nouvelle vague d'introductions en bourse.
