Après de longues vacances, le marché boursier vietnamien n'a eu que deux séances de négociation au cours de la semaine, mais il a connu de fortes fluctuations. La pression à la vente a augmenté dès la réouverture du marché dans un contexte où le moral des investisseurs est affecté par les évolutions instables du marché international.
Le VN-Index a parfois reculé près du seuil de 1 800 points avant que le soutien de quelques actions phares n'aide l'indice à réduire la majeure partie de sa baisse. Lors de la dernière séance de la semaine, l'indice a fortement rebondi avec une demande concentrée dans le groupe à forte capitalisation alors que l'étendue de l'ensemble du marché n'était pas vraiment consensuelle.
Le VN-Index a clôturé la première semaine de négociation de septembre à 1 853 points, en hausse de près de 21 points par rapport à la semaine précédant les vacances.
En termes d'impact, la dynamique de hausse du VN-Index lors de la dernière séance de la semaine est entièrement dirigée par les actions de Vingroup et du groupe financier. Plus précisément, VIC, VHM et VPL ont contribué à près de 23 points, tandis que VPB, STB, TCB et TCX ont rapporté environ 4 points supplémentaires de hausse. À l'inverse, les 10 actions ayant l'impact le plus négatif n'ont emporté qu'environ 2 points de l'indice général, dont SSB est l'action qui a exercé la pression la plus importante.
Les investisseurs étrangers ont vendu net pour une valeur de près de 1 500 milliards de VND sur les deux bourses au cours de la semaine écoulée. Parmi ceux-ci, ce bloc a vendu net pour plus de 1 400 milliards de VND sur le HOSE et près de 45 milliards de VND sur le HNX.
Après une forte reprise en août, le marché boursier est entré dans le mois de septembre avec un état plus positif mais est également confronté à une zone de test importante.
Selon l'évaluation de la société de valeurs mobilières Nhat Viet (VFS), le VN-Index a repris les moyennes mobiles importantes et a maintenu une structure haussière, mais la pression de prise de bénéfices pourrait augmenter lorsque l'indice entre dans la zone de résistance de 1 850 à 1870 points.
La société de valeurs mobilières VFS estime que la dynamique de reprise au cours de la période écoulée provient principalement des flux de capitaux nationaux. La liquidité s'est nettement améliorée lors des séances de hausse, tandis que la pression de vente nette des investisseurs étrangers a considérablement diminué par rapport à la période précédente. Ceci est considéré comme un signal de soutien pour le marché à l'approche de septembre, en particulier dans le contexte où les flux de capitaux étrangers devraient être davantage motivés par le fait que le Vietnam a été officiellement promu dans l'indice FTSE Russell GEIS.
En termes de valorisation, le ratio P/E du VN-Index est actuellement d'environ 12,46 fois, ce qui est nettement inférieur à la moyenne sur 10 ans de 15,32 fois. Cela montre que le niveau de valorisation a encore de la marge de manœuvre, bien que la marge de manœuvre de hausse de l'indice à court terme dépende davantage de la capacité d'amélioration des flux de trésorerie et de la largeur du marché.
Un point notable est que le flux de trésorerie ne s'est pas encore complètement étendu uniformément. Dans la récente phase de hausse, la banque, l'immobilier et les valeurs mobilières continuent d'être les groupes qui attirent une grande liquidité, tandis que le flux de trésorerie a tendance à se concentrer à nouveau sur le groupe à forte capitalisation lorsque le VN-Index se rapproche de la zone de résistance. Par conséquent, la capacité de maintenir la dynamique de croissance nécessitera une participation plus large des groupes sectoriels au lieu de se fier uniquement à certaines actions piliers.
Selon la société de valeurs mobilières VFS, le marché de septembre se concentrera sur deux facteurs principaux: la possibilité que le VN-Index dépasse la zone de 1 850 à 1 870 points et l'évolution des flux de capitaux étrangers autour du moment de la restructuration du FTSE Russell GEIS, qui devrait entrer en vigueur à partir du 21 septembre.
Dans un scénario positif, si le VN-Index dépasse de manière convaincante la zone de 1 850 à 1 870 points avec une liquidité améliorée et une largeur de marché consolidée, l'indice pourrait se diriger vers la zone de sommet de 1 900 à 1 930 points. Le retour des capitaux étrangers et les perspectives de résultats commerciaux positifs au troisième trimestre seront des facteurs de soutien à ce scénario.
Dans le sens inverse, la pression de prise de bénéfices pourrait apparaître lorsque l'indice entre dans une forte zone de résistance. À ce moment-là, le VN-Index pourrait reculer pour tester la zone de 1 780 à 1 815 points avant de former une nouvelle phase de mouvement. VFS évalue que les phases de correction, si elles apparaissent, ouvriront des opportunités de sélectionner à nouveau des actions ayant de bonnes bases fondamentales et une valorisation raisonnable.
Pour les investisseurs, la société de valeurs mobilières VFS recommande de ne pas acheter à la hausse après la récente forte hausse. Le portefeuille peut maintenir une proportion d'actions de 40 à 60%, en privilégiant les actions leaders qui conservent toujours leur base de prix, une liquidité améliorée et des résultats commerciaux positifs. Les nouveaux décaissements devraient être effectués en partie, tandis qu'il ne faut augmenter fortement la proportion que si le VN-Index dépasse la zone de 1 850 à 1 870 points de manière convaincante et est confirmé par la liquidité.
