A la fin de la semaine de negociation du 19 au 23 mars, l'indice VN-Index a baisse de 8,34 points (-0,44%), a 1 870,79 points. Le volume total des ordres apparies sur le HOSE a atteint 4,25 milliards d'actions, en baisse de plus de 30% par rapport a la semaine precedente. La valeur moyenne des transactions a atteint 35 054 milliards de VND/seance, en baisse de plus de 15% par rapport a la semaine precedente.
En ce qui concerne les transactions des investisseurs etrangers, apres 2 semaines consecutives de forte accumulation d'actions importantes de VCB, les investisseurs etrangers se sont tournes vers la vente de plus de mille milliards de dongs de ce code la semaine derniere, et ont egalement connu une semaine de ventes nettes de plus de 3 100 milliards de dongs, soit pres d'une fois et demie plus que la semaine precedente.
On peut constater qu'apres une periode de forte hausse, l'indice VN-Index risque de creer un sommet a court terme dans la zone de 1 900 a 1 920 points et subit une pression pour tester a nouveau la zone de sommet des prix en 2025 apres avoir depasse. Cependant, les experts restent optimistes quant a la situation du marche boursier a moyen et long terme.
Selon un expert de la societe de valeurs mobilieres ACBS, apres la phase de consolidation et d'accumulation, le VN-Index pourra revenir aux seances de negociation avec un niveau de liquidite eleve comme en 2025. La liquidite moyenne prevue pour 2026 augmentera de 20% par rapport a 2025. Ce niveau de liquidite est dû a la contribution des investisseurs etrangers et nationaux.
ACBS prevoit que le scenario de base VN-Index atteindra le score le plus eleve d'environ 1 850 points et le scenario positif de 2 000 points. Dans les deux scenarios, les flux de tresorerie se disperseront davantage des actions du groupe Vingroup et se partageront plus uniformement avec d'autres groupes sectoriels qui ont des evaluations plus raisonnables (banque, vente au detail, production, investissement public...), en particulier le groupe sectoriel bancaire (previsions de croissance du credit toujours d'environ 16 a 17% et croissance des benefices de 17%, tandis que l'evaluation P/E est inferieure a 10 fois).
ACBS estime que le moteur de la croissance du marche boursier en 2026 proviendra de nombreux facteurs. Premierement, la valorisation (hors groupe Vingroup) est en fait tres attrayante, bon marche par rapport a la region, tandis que la dynamique de croissance des benefices devrait encore atteindre environ 14 a 15% en 2026.
Deuxiemement, la politique macroeconomique reste maîtrisee. Bien que les taux d'interet puissent augmenter d'environ 1% par rapport a la moyenne de 2025, ils restent a un niveau acceptable pour l'economie.
Troisiemement, la croissance du PIB est stimulee par une croissance du credit a deux chiffres et des investissements publics importants. Selon les previsions d'ACBS, le PIB 2026 devrait atteindre 8,5%. Le plan de 10% pourrait etre atteint en cas de decaissement resolu des investissements publics.
Enfin, la mise a niveau du marche boursier vers le marche emergent selon le classement de FTSE sera achevee parallelement aux ameliorations dans de nombreux autres domaines de l'infrastructure de negociation (CCP, achat et vente intrajournaliers, ventes fictives...), attirant ainsi davantage l'attention des investisseurs etrangers.
ACBS prevoit egalement que la liquidite moyenne du VN-Index en 2026 sera superieure de 20% a celle de 2025. Ce niveau de liquidite est dû a la contribution des investisseurs etrangers et nationaux. Les flux de capitaux des investisseurs etrangers augmenteront plus fortement a partir du second semestre 2026.
Apres avoir ete reclasse en tant que marche emergent secondaire par FTSE, le marche vietnamien pourrait attirer 2 flux de capitaux. Le premier est le flux de capitaux des fonds d'investissement passifs, estime entre 600 millions et 1,5 milliard de dollars US. La date d'entree en vigueur pour que le marche boursier vietnamien soit officiellement inclus dans l'ETF est septembre 2026.
En ce qui concerne la strategie d'investissement pour 2026, l'analyste d'ACBS estime que les investisseurs doivent choisir un portefeuille axe sur les actions dont la valorisation reste attrayante et dont la croissance des benefices est stable en 2026. Les secteurs bancaire, de la vente au detail et de l'investissement public (materiaux de construction, infrastructures) repondent toujours bien a ce critere.
La proportion de ce groupe dans le portefeuille des investisseurs devrait etre egale ou superieure a la proportion reelle sur le VN-Index. Parallelement, il convient de donner la priorite a l'allocation d'une partie aux actions ayant une proportion elevee d'especes, un faible taux d'emprunt, dans un contexte de hausse des taux d'interet. Les actions appartenant au groupe des secteurs du petrole et du gaz, du plastique, des engrais et des produits chimiques repondent bien a ce critere.
