Le marché boursier vietnamien a connu une première semaine de négociation de mars mouvementée dans un contexte de fortes fluctuations des marchés financiers mondiaux face à l'escalade des tensions au Moyen-Orient.
Cependant, l'explosion de la liquidité montre que les flux de trésorerie ne quittent pas le marché mais se déplacent fortement, privilégiant les groupes pétrolier et gazier, énergétique et d'engrais, qui devraient bénéficier de l'augmentation des prix des matières premières.
À la fin de la semaine de négociation, avec l'influence inévitable du conflit militaire au Moyen-Orient, l'indice VN-Index a baissé de 112,49 points, soit 5,98%, à 1 767,84 points. La liquidité est supérieure de 50% à la moyenne sur 20 semaines.
Plus précisément, cumulativement au cours de la semaine, la liquidité moyenne des ordres appariés sur le HOSE a atteint 1,32 milliard d'unités/séance, en hausse de 39% par rapport à la semaine précédente, la valeur moyenne des transactions a atteint 41 720 milliards de VND/séance, en hausse de plus de 33%.
Les investisseurs étrangers restent un facteur négatif pour le marché en continuant de maintenir un état de forte vente nette de près de 6 500 milliards de VND au cours de la première semaine de mars, avec le point central de la baisse nette étant le grand code FPT.
En termes d'impact, l'ajustement de VIC est devenu le plus fort obstacle lors de la dernière séance de la semaine, emportant plus de 10 points du VN-Index. De plus, la forte pression à la vente sur GAS, GVR, MCH, TCX et VCB a également emporté un total de près de 12 points, ce qui a rendu l'affaiblissement du marché encore plus évident. Pendant ce temps, BSR est en tête à l'inverse, mais n'a également rapporté que 1,64 point de hausse.
Au cours de la semaine, 18 des 21 principaux groupes sectoriels ont baissé. Les groupes en hausse sont les engrais qui ont augmenté de plus de 11%, le pétrole et le gaz qui ont augmenté de plus de 8% et l'énergie qui a légèrement augmenté de près de 0,5%. Pendant ce temps, la plus forte baisse est celle des technologies de télécommunications qui ont perdu près de 12%, du commerce de détail qui a diminué de plus de 10% et de l'immobilier qui a diminué de près de 9,5%.
Les investisseurs estiment que les fluctuations géopolitiques au Moyen-Orient créent un contexte imprévisible pour l'économie et le marché boursier. Par ailleurs, le risque des taux d'intérêt nationaux est également pris en compte. Les taux d'intérêt au Vietnam montrent des signes d'augmentation locale au début de 2026 et les taux d'intérêt interbancaires ont parfois grimpé en flèche à un niveau élevé de près de 20%.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur des investissements financiers de DG Capital, prévoit que cette pression à la hausse des taux d'intérêt pourrait être locale, survenant vers le début de 2026 et ayant tendance à diminuer progressivement vers la fin de l'année.
Si le conflit géopolitique actuel au Moyen-Orient dure plus d'un mois, les prix du pétrole et des matières premières augmenteront, entraînant une augmentation de l'inflation. Lorsque l'inflation et les coûts énergétiques augmentent, les taux d'intérêt intérieurs seront certainement poussés à la hausse pour y faire face, ce qui aura un impact négatif sur l'efficacité des opérations des entreprises et de l'économie.
Lorsque le scénario d'inflation reviendra et que les taux d'intérêt augmenteront comme lors de la période 2022, le marché boursier deviendra moins attractif", a estimé le Dr Phuong.
Avec le scénario de guerre prolongée qui affectera le Vietnam, selon un rapport de VinaCapital, certains experts/institutions réputés (Standard Chartered, Goldman Sachs) estiment une probabilité de 10 à 20% que le scénario de conflit prolongé puisse conduire à la "fermeture complète" du détroit d'Ormuz. Le détroit d'Ormuz a été "partiellement fermé", principalement en raison de la forte augmentation des primes d'assurance-risque et des coûts associés.
Le scénario de "fermeture complète" avec une probabilité de 10 à 20% comme ci-dessus - ce qui n'est pratiquement jamais arrivé dans l'histoire - pourrait contraindre l'Iran à intensifier ses attaques contre les navires traversant le détroit, poussant ainsi les prix du pétrole à plus de 100 dollars le baril dans un avenir proche.
Cependant, VinaCapital estime qu'il s'agit d'un scénario à faible probabilité en raison du niveau de dommages importants pour l'économie chinoise (alors qu'environ la moitié du volume de pétrole traversant ce détroit se dirige vers la Chine).
Dans ce scénario, les décideurs vietnamiens seront confrontés à 3 défis majeurs. Premièrement, l'inflation pourrait dépasser 5%, poussant les taux d'intérêt des dépôts à 12 mois au-dessus du seuil de 7 à 8%.
Deuxièmement, la croissance économique a diminué d'environ 1 point de pourcentage en raison du maintien de prix du pétrole à un niveau élevé.
Troisièmement, les exportations du Vietnam pourraient diminuer considérablement, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse d'environ 1 point de pourcentage de la croissance du PIB.
La méthode de cette estimation estime que l'impact total diminue d'environ 2 points de pourcentage sur la croissance du PIB du Vietnam dans le scénario de "guerre prolongée". Dans ce scénario, VinaCapital estime que le sentiment envers les marchés boursiers et immobiliers sera très négatif.
