À la fin de la première semaine de négociation de mai, l'indice VN-Index a augmenté de 61,27 points, soit +3,3%, pour atteindre 1 915,37 points, établissant un nouveau sommet. La liquidité est également active avec une valeur de transaction moyenne de plus de 24 435 milliards de VND/session.
Le duo VIC et VHM continue d'être la principale force motrice de l'indice, représentant un total de plus de 37 points de hausse. Les actionnaires détenant VIC et VHM continuent d'allonger la série de jours de "rêve" en continuant à assister à des augmentations respectives de près de 6% et de plus de 12% la semaine dernière.
Cependant, pour les autres investisseurs du marché, cette évolution a entraîné un décalage significatif des performances réelles des investisseurs par rapport à l'indice. En d'autres termes, bien que le marché ait fortement augmenté en termes de points, peu d'investisseurs ont réellement bénéficié d'une augmentation proportionnelle.
Cependant, le fait que le VN-Index ait dépassé le sommet historique de 1 900 points a contribué à rendre le sentiment des investisseurs plus optimiste quant aux attentes de nouveaux sommets.
Le Dr Nguyen Duy Phuong - Directeur du département d'analyse stratégique des investissements de DG Capital - estime que le fait que le VN-Index ait franchi avec succès le seuil de 1 900 points, accompagné d'une liquidité exceptionnelle, est un signal technique positif, montrant que la tendance haussière à court terme est susceptible d'être maintenue. Dans ce contexte, l'indice devrait continuer à se diriger vers la zone de résistance la plus proche autour du seuil de 1 940 points lors des prochaines séances de négociation.
Si le VN-Index dépasse ce sommet, le flux de trésorerie pourrait connaître un changement plus important, en particulier au stade de la spéculation à la hausse des prix. À ce moment-là, le marché aura une base pour se diriger vers des zones cibles plus élevées. Cependant, à court terme, le marché pourrait connaître des fluctuations dans la zone de 1 900 à 1 920 points", a estimé le Dr Phương.
Les analystes de la société de valeurs mobilières Rong Viet (VDSC) ont déclaré que le marché n'a pas encore entièrement réévalué la base de bénéfices élevés de la saison des rapports financiers du premier trimestre 2026. L'évolution du VN-Index au cours de la période écoulée est toujours principalement dominée par un certain nombre d'actions individuelles ayant des histoires de soutien, tandis que la plupart des actions reflètent assez profondément le risque de ralentissement de la croissance dû au choc énergétique prolongé et au niveau élevé des taux d'intérêt ancrés.
Selon VDSC, cela montre que le marché ne manque pas de croissance des bénéfices, mais manque de confiance dans la durabilité du cycle des bénéfices. L'implication est que la compensation des risques reste élevée après la saison des résultats commerciaux du premier trimestre, ce qui fait que le niveau d'évaluation général ne s'est pas étendu proportionnellement à la base de bénéfices annoncée.
En termes d'évaluation, VDSC ajuste la zone P/E cible du VN-Index dans les 3 à 4 prochains mois à 12,2-14 fois, reflétant l'opinion selon laquelle les taux d'intérêt se stabilisent à un "nouveau niveau élevé" et sont difficiles à refroidir rapidement.
Avec un BPA du marché qui devrait passer de 133 VND à environ 136-138 VND, le VN-Index devrait fluctuer dans la fourchette de 1,623-2,317 points, correspondant à une fourchette de -10,7% à +24,9% par rapport au niveau de clôture du 29 avril 2026", a estimé VDSC.
Évaluant la capacité de diffusion des flux de trésorerie au cours de la nouvelle semaine de négociation, les experts de la société de valeurs mobilières MBS estiment que, au cours de la nouvelle semaine, les flux de trésorerie continueront de s'étendre progressivement vers les midcaps, en particulier les groupes bénéficiant des résultats commerciaux du premier trimestre de l'année tels que l'investissement public, la consommation, les valeurs mobilières ou l'histoire de la mise à niveau, tandis que pour les petites capitalisations, une condition supplémentaire est que la liquidité de l'ensemble du marché doit s'améliorer et que l'étendue doit être moins dépendante des codes piliers.
Partageant le même point de vue, M. Tran Thai Binh - CFA, directeur principal du département d'analyse de la société de valeurs mobilières OCBS - a également exprimé son point de vue selon lequel la probabilité que les flux de trésorerie se propagent progressivement aux groupes midcap et smallcap la semaine prochaine est assez élevée, mais cela se produira de manière sélective au lieu d'un consensus généralisé.
Cependant, psychologiquement, lorsque le VN-Index a dépassé la zone de résistance psychologique de 1 900 points, l'état général des investisseurs s'améliore nettement. Les flux de trésorerie ont souvent tendance à se déplacer du groupe des valeurs vedettes vers les actions à bêta plus élevée pour rechercher de meilleurs bénéfices à court terme. Cet expert s'attend à ce que le groupe des moyennes capitalisations appartenant aux secteurs des valeurs mobilières, de la banque, des zones industrielles et de la vente au détail attire des flux de trésorerie plus importants.
