Au cours de la période écoulée, les flux de trésorerie sur le marché boursier se sont principalement concentrés sur un certain nombre d'actions à forte capitalisation. Le mois de juillet est un mois assez spécifique en termes d'informations.
Il s'agit d'un creux des données macroéconomiques - pas beaucoup d'événements de la Fed, pas de tensions commerciales majeures prédéfinies - mais c'est le point culminant de la saison des résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026.
Cela crée un environnement de transaction où l'histoire de chaque entreprise, de chaque secteur sera réévaluée très clairement par le marché.
Selon l'évaluation des analystes de la société de valeurs mobilières MB, le marché boursier a toujours besoin de la direction des grands groupes de capitalisation, en particulier les banques. Il s'agit d'un groupe qui a à la fois une part importante dans l'indice et la capacité d'attirer les flux de trésorerie institutionnels lorsque le marché se rapproche des étapes techniques importantes.
Pour le groupe bancaire, le facteur de soutien provient du fait que la Banque d'État a officiellement approuvé le projet de circulaire 25/2026/TT-NHNN, dont le point culminant est l'augmentation du ratio maximum de capitaux à court terme utilisés pour les prêts à moyen et long terme (SMLR) de 30% à 40%, en vigueur à partir du 1er juillet 2026.
La nouvelle réglementation contribue à réduire la pression technique sur la structure à terme des sources de capitaux - l'utilisation des capitaux dans un contexte où la croissance du crédit est toujours plus rapide que la mobilisation. La Banque d'État du Vietnam a également publié la lettre officielle 5368/NHNN-TD, autorisant l'exclusion de l'encours de crédit de 18 projets d'infrastructure clés du plafond de crédit des banques commerciales, ce qui montre que l'orientation de maintien d'une forte croissance du crédit est toujours prioritaire.
Le deuxième groupe à prendre en compte est celui des entreprises portuaires et d'exportation. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d'affaires des importations et des exportations du Vietnam a connu une forte croissance grâce à l'effet de la haute saison arrivant tôt, créant une dynamique de croissance de la production positive pour l'ensemble du groupe portuaire, les données d'exportation de la première moitié de juin du groupe des entreprises exportatrices sont également très positives, cachant de nombreuses opportunités d'investissement pour ces groupes sectoriels.
Les analystes de la société de valeurs mobilières Kafi placent les plus grandes attentes dans les banques et l'immobilier - deux groupes directement liés par la circulaire 25 de la SBV. L'effet de cette politique s'infiltrera progressivement dans les résultats commerciaux et les attentes de revenus de ces deux groupes au cours du second semestre de l'année.
Si les flux de capitaux commencent à réévaluer cette histoire, il y a toutes les raisons pour que l'indice réévalue les anciennes zones de résistance qui ont été brisées auparavant.
Cependant, les experts ne s'attendent pas à ce que les flux de trésorerie soient répartis uniformément comme pendant la période de vagues larges. La structure des flux de trésorerie de juillet sera donc sélective: en se concentrant sur les actions à forte capitalisation (Large-cap) et à moyenne capitalisation (Mid-cap) ayant une base solide - c'est-à-dire les actions ayant une histoire claire de résultats commerciaux, ne dépendant pas beaucoup des facteurs externes et ne étant pas fortement affectées par les taux de change ou les droits de douane.
Deux éléments sont nécessaires pour que les flux de trésorerie se répandent plus fortement. Premièrement, les résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026 doivent montrer une amélioration généralisée, et pas seulement se concentrer sur quelques entreprises leaders du secteur.
Lorsque les investisseurs voient la reprise des bénéfices dans de nombreux groupes sectoriels différents, la confiance est suffisamment forte pour que les flux de trésorerie affluent sur le marché de manière uniforme.
Deuxièmement, le niveau général des taux d'intérêt doit avoir un signal de refroidissement plus clair. Tant que les taux d'intérêt sur les dépôts restent élevés, les flux de trésorerie oisifs seront toujours prioritaires pour les dépôts bancaires au lieu d'affluer vers les actions.
