L'annee 2025 s'est achevee avec une base macroeconomique stable, l'IPC moyen n'a augmente que de 3,31%, marquant la 11e annee consecutive ou le Vietnam controle l'inflation en dessous du seuil fixe par l'Assemblee nationale. Sur cette base, en 2026, l'objectif de controler l'IPC a environ 4,5% conformement a la resolution 244/2025/QH15 est considere comme une orientation importante pour consolider la stabilite macroeconomique et creer une marge de croissance.
Bien que le contexte economique et financier devrait connaître de nombreuses fluctuations, une base stable accumulee au fil des ans aide l'objectif d'inflation de 4,5% a continuer d'ouvrir des perspectives positives.
Nouvelle pression sur l'objectif d'IPC de 4,5%
En 2026, l'inflation a ete fortement affectee par le retard des importantes phases d'ajustement des prix au cours de la periode 2024-2025. Le prix de l'electricite a augmente deux fois en deux ans, entraînant des coûts de production et de subsistance eleves et continuant de se repandre dans l'IPC pendant de nombreux trimestres ulterieurs. L'augmentation des prix des services de sante et d'education en fonction de la feuille de route des coûts reels exerce egalement une forte pression sur le groupe des services publics - qui a un poids important dans le panier d'IPC.
La reprise claire de la demande de tourisme, de divertissement et de restauration hors domicile apres de nombreuses annees de compression pourrait faire grimper les prix de ces services pendant les periodes de pointe. Dans le meme temps, sur le marche international, les prix de nombreux types de matieres premieres telles que les metaux, les materiaux de construction et les produits industriels restent eleves. Les fluctuations geopolitiques et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement locale continuent d'accroître l'incertitude du marche.
Le taux de change USD/VND, bien qu'il ait reduit la pression par rapport aux periodes de tension, risque toujours de fluctuer fortement dans un contexte ou le dollar americain maintient sa force. Cela entraîne une augmentation des coûts d'importation de matieres premieres, creant une pression supplementaire sur les coûts qui poussent les prix des marchandises nationales.
Dans ce contexte, de nombreux experts estiment que la pression inflationniste en 2026 sera certainement plus elevee qu'en 2025, meme si elle n'a pas atteint le niveau de perte de controle. Les attentes d'inflation restent faibles, mais les facteurs qui font monter les prix sont dominants.
L'inflation de 2026 devrait se situer dans la zone cible, mais la marge de securite n'est pas elevee.
La plupart des scenarios de prevision de l'IPC 2026 suggerent que l'IPC se situera dans ou a proximite de la zone cible de 4 a 4,5%, mais la marge de securite n'est plus aussi importante qu'avant.
Dans un scenario favorable ou les prix du petrole et des denrees alimentaires sont stables, le taux de change est gere de maniere raisonnable et l'ajustement des prix des services publics est reporte trimestriellement - l'IPC pourrait atteindre environ 3,5%.
Cependant, un scenario de risque existe egalement: si les prix de l'energie augmentent a nouveau, le taux de change subit de nouvelles pressions ou si l'ajustement des prix des services publics se produit de maniere concentree, l'IPC pourrait se rapprocher de 4,3 a 4,8%. Dans ce cas, la marge de manœuvre se reduira considerablement, obligeant les agences fonctionnelles a calculer soigneusement chaque politique relative au credit, a l'offre de monnaie et a l'ajustement des prix.
Cependant, de nombreuses evaluations suggerent que le Vietnam est toujours capable de maintenir l'IPC 2026 dans la zone cible s'il continue a gerer avec prudence, flexibilite et coordination synchrone entre la politique budgetaire - monetaire - prix.
La stabilisation de l'IPC en 2026 necessite une gestion souple et non unilaterale.
Avec un objectif de croissance du PIB de 10%, le Vietnam ne peut pas appliquer de mesures de maîtrise de l'inflation dans le sens d'un resserrement important a la fois budgetaire et monetaire, car cela entraînera une baisse de la demande globale, affectant directement la croissance et l'emploi.
Inversement, si l'assouplissement est excessif - augmentant fortement les depenses publiques, elargissant le credit de maniere incontrolee - la demande globale augmentera plus rapidement que la capacite d'approvisionnement, creant une inflation de la demande tiree. Dans un contexte ou la demande de consommation et d'investissement devrait augmenter, c'est un risque susceptible de se produire.
Par consequent, 2026 exige une approche d'equilibre dynamique: politique monetaire flexible, orientation du credit vers les domaines prioritaires; budget axe sur les infrastructures strategiques et la transformation numerique; les prix des marchandises gerees par l'Etat doivent etre ajustes selon une feuille de route claire, en evitant de choquer la psychologie du marche.
Selon le professeur associe et docteur Le Van Ai - ancien conferencier a l'Academie des finances, l'IPC en 2026 sera simultanement affecte par de nombreux facteurs, notamment la reprise de la demande de credit, le taux de change VND/USD encore eleve et les facteurs "heritiers" de 2025 tels que le prix de l'electricite, le prix du porc, le prix des medicaments et des services medicaux. Ces facteurs, s'ils persistent, pourraient exercer une pression supplementaire sur l'IPC au cours des premiers mois de 2026.
Cependant, il estime qu'avec une base de stabilite macroeconomique et une coordination etroite entre la politique budgetaire, monetaire et des prix, l'indice des prix a la consommation en 2026 tournera probablement toujours autour du niveau de 4,5% fixe par l'Assemblee nationale. En d'autres termes, malgre la pression, l'IPC 2026 a toujours des raisons de rester dans la zone cible.
