RWA remodele la nouvelle génération d'infrastructures financières
Le 7 avril 2026, l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques (VBA) a organisé le séminaire "Solutions de cryptage d'actifs réels (RWA): Équilibrage des avantages et gestion des risques pour les investisseurs", attirant des centaines d'experts juridiques, financiers et technologiques nationaux et étrangers.
Dans son discours d'ouverture, le lieutenant-général Đặng Vũ Sơn, ancien chef du Comité gouvernemental de cryptographie, conseiller principal de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a estimé que le marché financier mondial est confronté à une vague technologique de restructuration globale, dans laquelle les actifs réels cryptés sont l'une des tendances marquantes.
Selon les prévisions du Boston Consulting Group (BCG), la taille du marché de RWA pourrait atteindre environ 19 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, soit plus de 10% du PIB mondial. Cela montre que RWA n'est pas seulement une tendance temporaire, mais contribue à remodeler la nouvelle infrastructure financière sur la plateforme blockchain.
Selon M. Son, la conversion des droits de propriété des actifs en tokens permet aux actifs d'être fragmentés, de se négocier en continu 24h/24 et 7j/7, transfrontaliers et plus transparents. La réalité internationale montre que de nombreux types d'actifs tels que l'or, les obligations et l'immobilier ont été tokennés, formant progressivement une nouvelle couche d'infrastructure financière parallèlement au système traditionnel.
Pour le Vietnam, le lieutenant-général Đặng Vũ Sơn estime qu'il s'agit d'un marché présentant de nombreuses conditions favorables au développement de la RWA, du niveau élevé d'acceptation des actifs numériques, de la forte demande d'investissement au rythme rapide de la numérisation. Le Vietnam est également constamment dans le groupe des pays ayant un taux élevé de personnes possédant et utilisant des actifs numériques, créant une base sociale importante pour l'expérimentation de modèles d'actifs cryptés liés aux actifs réels.
L'un des points d'appui importants de ce développement est la transformation du cadre juridique. À partir du 1er janvier 2026, la loi sur l'industrie des technologies numériques entre officiellement en vigueur, introduisant pour la première fois les concepts de « biens numériques » et de « biens cryptés » dans le système juridique. Parallèlement, la résolution 05/2025/NQ-CP sur le projet pilote de marché des biens cryptés et les décisions relatives à la stratégie nationale de blockchain, à la liste des technologies stratégiques prioritaires à mettre en œuvre.
Ces politiques permettent au Vietnam de tester le modèle de tokenisation dans un cadre de surveillance, ce qui témoigne d'un passage d'une approche prudente à des tests contrôlés proactifs, à la fois favorisant l'innovation et assurant la sécurité du système financier.
Grand potentiel mais aussi de nombreux risques
Du point de vue de l'investissement, M. Nghiem Minh Hoang - chef du RWA, Club d'investissement dans les actifs numériques du Vietnam (VIDA) - estime que le marché RWA au Vietnam a un grand potentiel de croissance, avec une taille attendue de 70 à 80 milliards de dollars américains d'ici 2030.
Cependant, pour atteindre cet objectif, le marché nécessite un développement synchrone du cadre juridique, des infrastructures et en particulier d'un mécanisme de gestion des risques transparent. Parmi ceux-ci, la gestion des risques est considérée comme une priorité absolue tant pour les investisseurs, les émetteurs, les bourses qu'aux organismes de gestion.
Selon M. Hoàng, les produits RWA, en particulier les actifs très liquides tels que l'or votif, sont confrontés à 12 risques principaux, divisés en 3 groupes.
Premièrement, le risque d'actifs sous-jacents, y compris le risque de dépôt, l'"illusion" de transparence des réserves et le risque de propriété légale. Dans le modèle de tokenage, les investisseurs dépendent du dépôt, tandis que l'audit des réserves ne se reflète qu'à un moment donné. Les détenteurs de tokens n'ont généralement pas de propriété légale directe sur les actifs et peuvent être désavantagés si l'émetteur rencontre un problème.
Deuxièmement, il y a le risque de structure financière. Les modèles RWA peuvent créer un vide de garantie lorsqu'ils collectent de l'argent à l'avance et achètent des actifs ultérieurement. Les investisseurs peuvent être confrontés à une asymétrie des avantages lorsque le pouvoir de décider du moment d'acheter des actifs se trouve du côté de l'émission. En outre, des risques moraux et des réserves segmentées peuvent également survenir si la quantité de tokens dépasse les actifs garantis.
Troisièmement, les risques technologiques et de marché. La liquidité sur les plateformes numériques peut n'être que nominale, ne garantissant pas la convertibilité en actifs réels. Les mécanismes d'échange et de retour s'accompagnent souvent de conditions limitées, de coûts élevés ou de longues périodes d'attente. Les risques liés aux contrats intelligents et aux infrastructures techniques sont également des facteurs à prendre en compte, tandis que la blockchain ne garantit que les données sur la chaîne sans vérifier les actifs hors chaîne.
Le contrôle des risques est le facteur décisif de la confiance du marché
Partageant son expérience internationale, le Dr Kamal Anand - PDG de BIGOD - estime que l'objectif de la tokenisation ne réside pas dans la technologie, mais dans la conception d'un système de contrôle des risques multicouche.
En conséquence, les actifs réels doivent être déposés séparément, les droits de propriété doivent être clairement définis, accompagnés d'un mécanisme d'audit et de vérification indépendant afin d'assurer la transparence des réserves. La blockchain joue un rôle dans la reconnaissance et le suivi des transactions, tandis que la couche d'applications financières détermine la capacité de fonctionnement des actifs.
Le défi ne réside pas dans la technologie, mais dans la capacité à garantir l'authenticité, le contrôle continu et la discipline opérationnelle - des facteurs qui déterminent la confiance et le niveau de sécurité du modèle", a souligné le Dr Kamal Anand.
