Bien que le prix de l'or ait récemment connu une évolution moins positive, le métal précieux n'ayant pas pu maintenir son rôle de refuge sûr, l'or continue d'attirer un fort intérêt des investisseurs en raison des tensions géopolitiques accrues et des changements dans le contexte macroéconomique, selon le Conseil mondial de l'or.
En février, les fonds ETF d'or garantis par de l'or physique dans le monde ont enregistré des flux de capitaux atteignant 5,3 milliards de dollars, marquant le neuvième mois consécutif de flux de trésorerie nets et le plus fort début d'année jamais enregistré. Les avoirs totaux en or dans le monde ont augmenté de 26 tonnes pour atteindre 4 171 tonnes, tandis que l'augmentation du prix de l'or a poussé l'actif total géré des fonds à un niveau record de 701 milliards de dollars, selon le dernier rapport sur les flux de capitaux ETF du World Gold Council publié la semaine dernière.
La majeure partie de la demande continue d'être en provenance d'Amérique du Nord, avec des flux de capitaux atteignant 4,7 milliards de dollars en février, prolongeant une série de neuf mois consécutifs de demande d'investissement accrue. Le Conseil mondial de l'or (WGC) a déclaré que les périodes de flux de capitaux soutenus aussi importants apparaissent souvent pendant les périodes de risque systémique accru, comme la crise financière mondiale ou la pandémie de COVID-19.
La demande d'investissement a également maintenu sa durabilité dans d'autres régions. Les fonds ETF d'or en Asie ont enregistré des flux de capitaux de 2,3 milliards de dollars en février, prolongeant une série de six mois de croissance consécutive, principalement stimulée par les investisseurs japonais dans un contexte d'instabilité politique, d'affaiblissement du yen et de forte hausse du prix de l'or en monnaie nationale.
L'Europe est la seule région à avoir enregistré des sorties de capitaux en perdant 1,8 milliard de dollars, principalement en raison des ventes nettes au début du mois après la forte baisse des métaux précieux à la fin du mois de janvier. Cependant, les sorties de capitaux se sont ensuite inversées pour devenir positives à la fin du mois, ce qui montre que ces sorties de capitaux ne reflètent pas un changement à long terme dans la psychologie des investisseurs.
Dans une interview accordée à Kitco News, M. Joe Cavatoni, stratège de marché senior au (WGC), a déclaré que les tensions géopolitiques restent un facteur important qui stimule l'intérêt persistant des investisseurs pour l'or. Cependant, il a également noté que les chocs géopolitiques pourraient déclencher de fortes hausses de prix à court terme, mais que les perspectives à long terme de l'or dépendent finalement des facteurs fondamentaux plutôt que de la réaction immédiate du marché.
Il a déclaré qu'il y aurait des hausses de prix, mais qu'il fallait attendre que le marché voie les résultats d'événements systémiques. Dans le contexte actuel, les conditions fondamentales soutiennent toujours la tendance à la hausse durable du prix de l'or car les facteurs fondamentaux qui stimulent cet actif n'ont pas encore changé.
Bien que le prix de l'or entre dans le nouveau mois avec une évolution faible, M. Cavatoni estime qu'il est difficile d'affirmer que la tendance haussière à long terme de l'or se termine dans un monde incertain. Il a également souligné que les investisseurs doivent comprendre que la fluctuation des prix élevés actuels est une fonction normale du marché. Selon lui, un niveau de fluctuation plus élevé reflète la participation croissante des investisseurs au marché de l'or.
Il a déclaré que lorsqu'il évalue les fluctuations du marché, il examine trois facteurs. Le premier est l'augmentation de l'intérêt et le niveau d'acceptation de l'or comme canal d'investissement. Lorsque le taux d'implication des investisseurs augmente, le niveau de fluctuation sera également plus élevé ainsi que la performance des prix sera plus forte. Selon les estimations du Conseil mondial de l'or, cette tendance se poursuivra probablement, créant une trajectoire de croissance accompagnée d'une fluctuation globale plus élevée. Par ailleurs, il y a le facteur dynamique qu'il décrit comme l'euphorie du marché, ce que les traders appellent souvent la psychologie de l'euphorie des traders lorsqu'ils voient le prix de l'or augmenter et la peur de rater la tendance (FOMO).
Les prévisions de Cavatoni sont faites dans un contexte où la volatilité annuelle du marché de l'or augmente d'environ 25 à 30%, contre environ 15% selon les attentes traditionnelles du secteur. Cependant, il estime que la volatilité de l'or est actuellement de plus en plus similaire à celle des autres actifs risqués.
Il a déclaré que l'or réel évolue de la même manière que les autres actifs risqués, les flux de trésorerie sur le marché se déplaçant plus rapidement que jamais et le nombre d'investisseurs participant aux marchés de l'or et de l'argent étant également plus important qu'auparavant.
Il a également déclaré que l'or fournissait une liquidité importante dans le portefeuille d'investissement global, aidant les investisseurs à faire face à l'instabilité du marché plus large.
Cependant, M. Cavatoni a également averti que toutes les fluctuations ne sont pas positives. Les perturbations structurelles du système financier telles que les embouteillages de transport, les mesures tarifaires ou les problèmes d'infrastructure de marché peuvent créer des fluctuations plus imprévisibles.
Il estime qu'il ne s'agit que d'une forme de fluctuation inquiétante car ce sont des moments extrêmement difficiles à prévoir et que le marché peut difficilement se préparer à l'avance.
Malgré des périodes de fluctuations, la tendance des flux de capitaux ETF à affluer continuellement montre toujours que les investisseurs continuent de considérer l'or comme un actif stratégique important dans un contexte d'instabilité géopolitique croissante et d'évolution de l'environnement macroéconomique.
M. Cavatoni a déclaré que même dans un environnement volatil, l'or conservera son rôle d'outil efficace de diversification des portefeuilles, car ce métal précieux n'est plus seulement un actif qui dépend uniquement du facteur taux d'intérêt.
Bien que l'activité d'achat d'or des banques centrales ait diminué par rapport au sommet des trois dernières années, il estime que la demande du secteur officiel continuera de jouer un rôle de soutien stable, contribuant à créer une valeur à long terme pour l'or.
