Le prix de l'or est en chute libre de plus de 60 % cette année - la plus forte augmentation depuis près d'un demi-siècle. Si l'on ajuste en fonction de l'inflation l'or n'a jamais été aussi cher qu'aujourd'hui. La question se pose : s'agit-il d'une autre fièvre spéculative ou d'une transition fondamentale du système financier mondial?
Les actifs qui augmentent trop rapidement par rapport à la tendance à long terme se refroidissent généralement rapidement. L'or est tombé dans ce scénario à la fin des années 1970 lorsqu'il a chuté de près de deux tiers après seulement 5 ans à son sommet. Mais aujourd'hui l'histoire est différente. Le métal précieux considéré comme un'sable de valeur éternelle' revient au centre de l'attention reflétant les profonds changements dans l'ordre monétaire mondial.
Après la crise du crédit des années 1920 le prix de l'or a été recalculé à un niveau plus élevé. Pendant la période de'super inflation' des années 1970 l'or a continué à percer mais est retombé dans un état de'somnolence' pendant deux décennies lorsque les taux d'intérêt réels étaient élevés. Au début des années 2000 après que la FED a fortement baissé les taux d'intérêt l'or est entré dans un cycle de hausse prolongée. Pendant la période d'assouplissement quantitatif et de taux d
Lorsque les banques centrales ont simultanément augmenté les taux d'intérêt en 2022 l'or devrait fortement baisser - mais le contraire s'est produit. Le prix de l'or a fortement augmenté malgré la refroidissement de l'inflation et l'augmentation des rendements obligataires. Selon Daniel Oliver fondateur de Myrmikan Capital ce tournant est dû à la décision du président américain Joe Biden de confisquer les réserves de change russes après l'éclatement des combats en Ukraine. Cette action a secoué la base du système
Après ce choc de nombreuses banques centrales ont commencé à rechercher un type d'actif 'non souverain' - qui ne peut pas être bloqué et qui n'est pas l'obligation de tout gouvernement. Et elles sont revenues à l'or le plus classique. Au cours des trois dernières années les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or par an. Goldman Sachs prévoit que cette tendance se poursuivra alors que de nombreuses économies émergentes conservent encore une quantité d'or assez modeste.
D'un point de vue du marché le prix de l'or au cours des trois dernières années ressemble à une bulle d'investissement classique. Cependant l'excitation irrationnelle habituelle dans les fièvres est absente. Les spéculateurs concentrent actuellement leur attention sur les crypto-monnaies et les actions de l'IA au lieu de l'or - une 'catastrophe barbare' selon John Maynard Keynes. Le volume d'or détenu dans les fonds ETF reste inférieur de 10 % au sommet de 2020 tandis que les
Tout cela montre que la dynamique de hausse de cette fois n'a pas l'apparence d'une véritable bulle spéculative. Au contraire l'or pourrait être repositionné : d'un actif refuge à un actif de réserve stratégique dans un contexte où la confiance dans le dollar américain n'est plus absolue. Si cela est vrai ce n'est pas une bulle mais un tournant dans l'ordre monétaire mondial en cours de formation.
