Bien que le prix de l'or ait été assez faible depuis le déclenchement des combats avec l'Iran, les facteurs de risque géopolitiques, les politiques de taux d'intérêt, l'inflation et une forte demande de base pourraient encore pousser ce métal précieux à 6 200 USD l'once d'ici la fin de 2026, selon les analystes des matières premières de la Banque fédérale suisse (UBS).
Dans un rapport publié vendredi, les experts ont déclaré que l'or n'avait pas encore pu dépasser la barre des 5 200 dollars l'once depuis le début du conflit avec l'Iran, bien que le métal précieux bénéficie généralement de la demande de refuge sûr.
Selon UBS, cette évolution contraste avec la hausse de 65% de l'or l'année dernière, lorsque les risques géopolitiques accrus combinés à des facteurs fondamentaux tels que la baisse des taux d'intérêt réels et les inquiétudes concernant la dette publique ont créé une force motrice pour le prix de l'or.
Les analystes estiment que l'évolution actuelle reflète le comportement familier du marché lors des événements géopolitiques, lorsque les investisseurs ont tendance à rechercher la liquidité et à se tourner vers d'autres actifs tels que l'énergie.
UBS cite qu'après le déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022, le prix de l'or a augmenté d'environ 15%, mais a ensuite chuté de 15 à 18% lorsque la Réserve fédérale américaine (Fed) a commencé à relever les taux d'intérêt. Un scénario similaire s'est également produit pendant la guerre du Golfe et la guerre d'Irak, lorsque le prix de l'or a fortement augmenté au début mais a de nouveau baissé lorsque les tensions se sont apaisées.
Cependant, la récente stagnation du prix de l'or n'a pas changé le point de vue positif de l'UBS. La banque estime que le métal précieux pourrait encore augmenter de plus de 20% en 2026.
UBS continue de maintenir ses prévisions selon lesquelles le prix de l'or pourrait augmenter jusqu'à la fourchette de 5 900 à 6 200 dollars l'once cette année. Selon les experts, l'or joue un rôle de défense contre les vastes conséquences économiques des conflits plutôt que contre les menaces de guerre directes. Les métaux précieux protègent généralement les investisseurs contre les risques monétaires tels que la dépréciation monétaire, l'augmentation des déficits budgétaires et le ralentissement économique, des conséquences qui apparaissent souvent après les chocs géopolitiques.
À court terme, le prix de l'or subit toujours la pression de la hausse des prix de l'énergie et des craintes d'inflation, ce qui renforce le dollar américain et soulève la possibilité que les taux d'intérêt se maintiennent à un niveau élevé. Cependant, UBS estime que les banques centrales surveilleront de près les risques d'inflation, mais qu'il est peu probable qu'elles augmentent soudainement les taux d'intérêt.
En outre, si le conflit entre les États-Unis et l'Iran se prolonge, le risque d'impact négatif sur l'économie mondiale augmentera, stimulant ainsi la demande de défense en or.
À long terme, la banque UBS estime que l'or reste un outil efficace de couverture contre l'inflation. Selon les données du Global Investment Returns Yearbook, le rendement réel de l'or et des matières premières depuis 1900 est corrélé positivement à l'inflation.
UBS a également souligné que la demande de base d'or reste forte. Bien que les fonds indiciels cotés sur l'or aient légèrement réduit leurs participations au début du mois, les positions actuelles sont plus stables et les fonds spéculatifs ont également légèrement augmenté leurs achats nets. La demande mondiale d'or devrait rester solide grâce aux achats des banques centrales, à l'augmentation de la demande d'investissement et à l'expansion structurelle du marché des bijoux en Asie à mesure que les revenus augmentent.
Selon UBS, avec l'instabilité économique et politique actuelle, l'or reste un outil efficace de diversification de portefeuille. Les investisseurs qui ont tendance à préférer l'or peuvent envisager d'allouer une proportion modérée dans un portefeuille diversifié.
M. Dominic Schnider, directeur des investissements en matières premières et en devises pour la région Asie-Pacifique du département de gestion d'actifs de la banque UBS (UBS Wealth Management), a également estimé que lorsque les fluctuations du marché diminueront, les facteurs fondamentaux continueront de soutenir l'or et de nombreux autres types de matières premières.
Selon Schnider, l'or pourrait continuer à augmenter jusqu'à environ 6 200 dollars l'once cette année grâce à la forte demande des banques centrales et des investisseurs, aux importants déficits budgétaires, à la baisse des taux d'intérêt réels américains et aux risques géopolitiques prolongés.
